李珩迪：黄金牛市还将持续七八年顺水鱼财经

金价大跌之后仍有大量买盘，李珩迪认为，这证明全球大资金对黄金避险的属性依然认同，从短周期来看，此次金价下跌只是短期的大涨和大跌之后的一次正面回调，也是黄金回归理性的必然需求，而非十年黄金牛市的结局，未来全球经济市场将处于缓慢的复苏过程中，因此判断黄金还能持续七到八年的牛市。预计到明年年中和下半年，一旦美国的经济复苏形势不佳而推出QE3，黄金将突破2000美元/盎司，甚至达到2500美元/盎司也是可预期的。

金顶黄金此次在金博会上推出的“黄金券商”是集合了实物黄金、黄金衍生品、黄金咨询和黄金' 信托基金业务为一体的黄金投资平台，旨在让大众投资者更容易了解黄金投资及其品种。

李珩迪建议初级投资者可把握黄金大趋势并长期持有实物投资金条来实现盈利，而中高端投资者更合适通过使用杠杆比例和做空机制，运用纸黄金、其他衍生品等进行电子化交易。

文字实录:

和讯网：各位网友大家好，这里是第七届北京金博会现场，我们邀请到的嘉宾是金顶黄金投资集团总裁李珩迪，李总您好！

李珩迪：你好，大家好。

和讯网：欢迎来到演播室。我们知道本次金博会上，金顶集团首次提出了“黄金券商”的概念，请您解读一下。

李珩迪：我和大家解释一下“黄金券商”的概念。“黄金券商”顾名思义，就是相当于把证券的投资主体股票 变成了黄金这种标的，因为正常股东的投资群体对我们的证券投资品种相对了解是比较深入的。黄金投资这种品种是从近十年来才进入到大众投资的视野，所以大部分普通老百姓对黄金的概念并不明确。之所以推出这个概念，是在整个行业发展的几年来，我们积累到的一些想法和经验最终得到了一个汇总。

刚才我说了，有两方面的考虑。第一方面，提出“黄金券商”这个概念是让投资者更容易了解，到底黄金投资品种包含哪些投资属性。我可以和大家简单说一下，金顶黄金这次打造的“黄金券商”是集四大黄金投资品种于一个黄金投资平台的概念。首先可以看到，第一个投资品种是实物性黄金投资金条，包括投资性的文化金和仿古文物。第二个品种是天津贵金属交易所这样的“黄金券商”平台，主要投资黄金的衍生品。第三个品种是黄金咨询平台，这个咨询平台有点像证券公司给客户提供的证券咨询一样，只不过标的变成了黄金。同时，第四大产品是资产管理公司的黄金信托基金业务，相当于证券专户理财和大户理财。简单来说，这四个黄金投资品种和证券的投资品种一一对应。先说投资主体，我们把股票 变成了黄金，第二就是证券交易所平台变成了黄金的贵金属交易所平台，咨询服务和专户理财服务也变成黄金方面的黄金咨询和黄金基金理财，让普通大众投资者更容易了解黄金投资的品种。

这是第一个目标，我们希望更易于让投资者了解到底什么是黄金投资。第二个目标，我们觉得从客户投资的需求角度来说，我们知道黄金从上世纪90年代末国家放开了黄金统筹，黄金投资第一次进入大众投资视野。我们可以划分为三个投资阶段：第一阶段是上世纪90年代末，实物性投资金条，第一次标的性的投资金条的投资属性大于黄金本身的商品属性。第二阶段是2003、2004年，各大国有银行相继推出“纸黄金”业务，这是在投资性金条的基础上把实物金变成账户金，可以减少投资金条实物方面的仓储，减少物流，降低投资成本，通过网络的电子交易就可以实现价差获利。第三阶段，从04年到08、09年，相继地，上海黄金交易所、上海' 期货交易所、天津贵金属交易所三大交易所出现，把贵金属的交易又提上了新的高度，增加了做空机制，同时运用预付款的杠杆作用，以小搏大，可以让客户更多的获利。

历时黄金十年的发展，黄金的实物属性、文化属性，包括它的投资属性和衍生品的金融属性都相继得到了实现，从一种投资理念变成了真正的投资品种。在这个过程中我们发现，大众投资者根据投资经验的不同程度，包括资金实力、投资时间的付出，我们会发生很多类别，他们需要各种各样的服务。

首先说大众投资者，可能对黄金投资经验不够丰富，同时属于保守稳健型的，可能愿意选择实物性投资金条，以长期持有把握黄金大的趋势来实现盈利。这是初级投资者。中高级投资者更习惯用电子交易，像“纸黄金”和其他的衍生品，通过电子化的交易减少仓储，减少物流，降低交易成本，可能对中高端投资者更合适。还有很多专业投资者，他们愿意尝试更多的高风险、高收益的投资，依然使用杠杆比例，采取做空机制，所以在黄金暴涨暴跌的过程中也可以实现获利，这样对于不同投资群体我们划分这么多投资品种。金顶黄金通过三年多的布局，用不同的投资品种，四大投资主体，包含了所有投资群体所需要的投资品种，基于“黄金券商”的投资平台。

我们说“黄金券商”是从投资产品的角度阐述的，从投资的物理属性、物理硬件角度我可以再解释一下。

“黄金券商”更多的是券商的营业部和投资性连锁金店的结合，实物投资金店，有投资的金条、银条，很多贵金属交易所的会员是投资咨询类公司在写字楼，完全是一种投资属性的概念。我们这次的“黄金券商”就是把券商营业部和投资性的连锁金店融合在一个平台，将四大产品集于一个“黄金券商”的平台。北展9号馆的金顶黄金的展位在同一个区域左侧是投资性的实物性金条、金摆件，右侧是仿古文物。第二块区域可以看到大屏幕，VIP区，投资理财区域，相当于券商营业部的投资概念。简单的说就是实物和衍生品两块主体融合到一个平台，给不同客户提供最完善的、丰富的投资品种，满足不同主体客户的需求，这样形成了真正的国内首家，第一次把黄金的三大属性基于一个平台的首创。这是我们的主要目标。

和讯网：我们了解到“黄金券商”是一个多方位的黄金经营模式。您刚才提到中国过去十多年间是黄金市场开始发展的阶段，同时这十年也是国际黄金的大牛市。但是经历了9-10月的暴跌，就有人悲观的认为，这一轮十年的黄金大牛市可能要结束了。您也介绍了“黄金券商”经过三年的精心布局，您会不会有那种担心，比如我们已经在大牛之后，可能接下来会经历一波黄金市场的下跌。您是怎么看待后市的？

李珩迪：这个观点是很多大众投资者都非常关心的，特别是很多投资客。我们可以往回两个周期看。近一周期，今年5、6月份，我们说暴跌之前肯定是一次暴涨。我们分析当时暴涨的原因：从今年5、6月份开始，黄金进行了连续上涨的阶段，特别是到6、7月份，当时降低了美国债券的评级，从AAA降到AA+，这延续了前面几个月以来全球经济避险情绪的集中爆发。我们知道全球避险工具，一旦美国债务评级被降低，那么美元避险的工具性功能被下调，所以在这个过程中全球避险情绪达到了高点，黄金成为所有大的避险唯一选择的天然避风港。这时全球的投资者，包括避险基金、稳健性的基金都会选择黄金在这个阶段投入到里面，起到避险和抗通胀的作用。在不到一个月的时间，黄金一路飙升到1900多。暴涨之后一定是暴跌，基本上主导因素就是全球的一种避险情绪推高。避险情绪推高的金价不足以支撑它在高位持续，这个过程一定有获利回调和大的资金获利需求。在这个过程中，仅仅不到一两周的时间，黄金从1900多美金迅速跌回到1550美金的较之前比较合理的点位，这个过程应该是黄金本身的理性回调，是一个技术性的需求，一定要这样回调才能在底部扎的更稳。

所以我们说，达到1550美金之后，很迅速的就会出现大量的买盘。在短短一个月时间内，又将黄金从1550美金上升到1750美金左右。我们发现，大跌之后还有大量买盘，证明全球投资者，特别是大资金对黄金避险的属性还是非常认同的，一旦出现超低价格还是会马上进行抄底。所以我们可以看到，1750美金的点位是非常有意思的价位，我们可以看到它是介于1900点和1550点中间的价位。这个时候，黄金横盘一个月时间，我们叫横盘震荡，是在寻找方向的过程。应该说，如果把黄金的K线图当成窗口，我们透过这个窗口看全球投资者的心态，可以折射出全球投资者的综合心态，就是大家都在寻找方向，向上、向下都有可能。近期没有消息的支撑，我们知道上周四的时候，' target='_blank' >伯南克说过利息保持不变，同时不排除推出QE3的可能性。包括周五失业率的非农数据的统计，也是相对接近于之前的预期。在这个过程中，我们觉得从短周期来看，这次回调是一次非常正面的回调，也是黄金回归理性的必然需求，它并不是很多大众投资者悲观的觉得十年黄金牛市的结局，只是短期的大涨和大跌的回调。

从短周期的回顾，再把眼光放的更长，回到1980年，1980-2000年是全球经济飞速发展的黄金二十年，这个过程中全球经济体都是高通胀的过程，所以黄金避险的属性被压的很低，持续了二十年的熊市。但是从97年亚洲经济危机之后，大家就会发现全球经济实体没有之前预想的那么好，反而是亚洲这样的新兴国家持续二十年的高增长、低通胀的情绪有所放缓，包括很多亚洲新兴市场。特别是从2000年之后，整个全球经济陷入了缓慢的发展过程，有降速。在这个过程中，黄金的避险情绪又开始提升起来，而且体现它的价值，达到顶峰时是08年的经济危机，从美国的金融危机蔓延到美国的经济危机，然后蔓延到全球经济危机。我们可以看近几年美国的经济处于寻求复苏的过程，释放了大量的现金流动性，欧元区方面，整个欧洲债务危机在不停持续，我们只是在猜测下一个多米诺骨牌到底是谁。到了亚洲新兴国家我们可以看到高增长、低通胀的情形在放缓，亚洲新兴主体市场通胀预期还是很旺盛的。所以在三大经济实体回到经济危机之前的状态，我们还看不到很明显的前景时，可以说未来的经济复苏应该还会经历较缓慢的过程。大的趋势我们知道全球经济会往好的方向，但这是很缓慢的过程。全球各个主体已经释放那么多的现金流动性，释放之后结构性的全球通胀已经开始蔓延，想迅速收回通胀很困难。

所以我们觉得，未来的市场在一个缓慢的复苏过程中，也就是说，前面二十年的熊市，预计未来可能是二十年的大牛市。就像金顶黄金的创始人陶行逸董事长新出的书《黄金牛市二十年》，里面会非常详细阐述我们基于什么样的信息和资料来判断黄金还能持续七到八年的牛市，达到黄金二十年的趋势。也希望大众投资者多来关注这本书，更多挖掘里面相应的分析判断是由何而来。

从整个金顶黄金研究中心角度来说，我们觉得未来几年黄金还是向上的通道，包括很多国际上的机构，包括前段时间世界黄金协会组织各方专家，大家对金价从今年下半年到明年初再次回到历史高点还是有很大的可能性的。再从长远周期来看，到明年年中和下半年，如果美国的经济复苏形势不太好，一旦推出QE3的话，黄金不仅可能突破2000美金，达到2500美金也是可预期的。

和讯网：宏观上我们看清了方向，未来七到八年仍然将延续黄金的大牛市。那么，从微观来讲，您本人对贵金属的投资配置是怎样的？有没有哪些心得给投资者做分享？

李珩迪：如果说投资配置，我们首先从投资者本身的投资经验，包括他的投资资金和风险的属性来进行划分。我们其实可以进行两个划分，首先从投资者的角度，另外从投资品种的角度也可以进行划分。我们刚才列举了黄金有投资性金条、纸黄金、贵金属的衍生品，同时还有海外的ETF基金，国内也开始推行。在这里我们可以简单的把所有的黄金投资品种划分为两类，一类是实物性的投资产品，一类是黄金投资的衍生品，这两类我们觉得可以进行划分。

首先从实物性的投资实物属性来说，我们更建议有初级投资者在没有太多的投资经验，包括资金量相应较小，我们建议他们投资这类的实物金属产品。通过把握黄金的大牛市，借助黄金的大行情上涨的趋势，来实现长期的持有获利。我们可以举个例子，如果从2000年开始我们的投资者能够买入黄金，不用采取任何措施，只要放在家里，经过十年，可以实现平均每年20%的收益，这也是可以傲视其他很多品种。实物性投资产品适合低风险、低资金和初级投资者选择。

黄金市场发展到现在很多专业投资者在股市、房地产市场中、期货市场中已经摸爬滚打很多年，这种中高端的投资者一定是希望在黄金的震荡过程中使用杠杆效应，同时也使用做空的机制，能够在黄金牛市下跌的过程中迅速抄底。这种投资者我们建议他可以选择一定的带有衍生品和杠杆做空机制的投资产品，这种投资产品我们建议投资者仍然以中线持有为基础，不能把它当成赌博来简单猜50%的概率，还是要借助黄金的大牛市，在借市的过程中，中短期、中长期的持有获利，杠杆只是工具，而不是使用赌的心态来进行投资的。这是我对两种投资者比较基本的建议。

和讯网：据传闻，黄金夜间盘可能要推出，如果在年底推出的话，对国内黄金市场会有怎样的推动？

李珩迪：夜间盘这一块，天津滨海新区的金融试点所出现的天津贵金属交易所，其实已经实现了夜间盘的开市，一天连续24小时可以交易。这应该说是国内首创的连续24小时交易产品，目前得到了大众投资者的追捧。我们知道后期，包括上海期货交易所和上海黄金交易所都会相应推出夜市，现在上海黄金交易所也有夜市，只不过不能全面覆盖，只不过是更丰富。我相信从国外的角度来说，国外市场连续24小时交易已经延续了很多年，而且国外投资市场相对完善，国外已经有先例，国内其实已经有试点在创新，我相信后面上海黄金交易所和上海期货交易所以及中央交易所一定会推出更完善适合大众投资者的投资品种，应该说对投资者来说是福音，因为覆盖夜市也是广大投资者的声音。

和讯网：今天的访谈就到这里，谢谢李总。

李珩迪：谢谢大家。

【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。