付鹏：救欧洲等于救自己顺水鱼财经

过去半年中，欧洲债务问题致使欧洲银行体系流动性急剧收缩，并引发了全球资本市场的大幅波动。付鹏认为，欧洲问题并非不能解决，首先希腊不能退出欧元区，但免费救助希腊可能牵涉到财政联盟的道德风险，因此德、法提出的通过EFSF杠杆作用，对希腊进行融资性担保是最优化的解决方案。随着希腊总理最终决定放弃公投，未来欧洲或将从失控逐步转向平稳。

对于“救欧洲不如救温州”的观点，付鹏认为，任何国家不能独立存在于自己的经济环境中，中国出手救助欧洲是正确的，因为欧洲的稳定关乎全球金融体系的信心，“救欧洲等于救自己。”否则，欧洲垮掉可能引发全球流动性和信贷急剧收缩，最终也将导致出口导向型的沿海城市无法生存。他还认为，欧洲实际处于转型期，单纯救助温州没有任何意义。

另外，美国是否推出QE3很大程度上取决于美国未来几个月的经济状况，付鹏指出，QE3是美联储仅剩的一张牌，情况一旦恶化随时可能打出，反之经济一旦好转，也就没有必要，“毕竟这张牌的副作用非常大”。

文字实录:

和讯网：各位网友大家好，这里是第七届北京金博会的现场，今天我们邀请到的嘉宾是银河期货首席宏观经济顾问付鹏，您好。

付鹏：和讯网友好。

和讯网：我们知道，昨天晚上欧洲" 央行突然宣布降息25个基点，希腊总理也宣布放弃公投，其实欧债危机一直以来的走势都牵动着投资者的心。我们想知道欧债危机今后将会是怎样的走势？未来的世界经济格局将如何发展？

付鹏：其实大家都知道，过去半年时间里，应该说整个欧债危机牵动着全球所有投资人的心，因为整个资本市场随着欧债在波动。欧洲问题说到根本来讲，2010年年初我说过欧洲问题很难解决，但并不是不能解决，大的问题是货币脱钩，甚至牵扯一些财政联盟的问题，牵扯到所谓道德风险的问题。但是从微观的创伤来讲，今年整个欧洲债务问题已经对欧洲的银行体系造成了较大的冲击，这样的话引发的是整个欧洲银行体系的流动性急剧收缩，进而引发全球资本市场大幅波动。

从上上周我们看到的欧盟峰会达成的欧洲解决方案来讲，德国和法国做出了非常正确的选择——既不能免费救助希腊，又不能把希腊踢出去，这里要进行所谓的最优化的解决方案。很多人说把希腊踢出欧洲就可以了，但是这面临着很大的政治性风险，就是欧元万一出现解体，或者欧盟信誉受到急剧损失怎么办？也就是说，希腊不能出局。但是不能出局是不是意味着要免费救助希腊？答案是，不能免费救，否则会引发道德性风险在整个欧盟体系内的蔓延——是不是希腊免费拿了救助以后意大利也可以拿？这样就可以把沉重的救助负担牵扯到了整个欧盟其他国家身上，引发欧盟道德谴责。

在这个解决方案下，德国和法国做出了扩大EFSF，采用杠杆化作用，在上上周解决方案中提出保险机制，也就是说，以整个欧盟统一的财政为担保，来对希腊国家进行所谓的融资性的担保，你融资，我给你提供担保，同时对于前期已经投入的私人部门进行损失性的鉴定。为了防止这些损失对欧洲的银行造成问题，同时加大对于巩固欧洲银行，比如资本充足率的提高，这样效果做下去以后，我们在上上周看的非常明确，整个欧元也是快速反弹，整个全球资本市场也是快速企稳，这说明流动性依然影响到资本性的核心。

本周以来，帕潘德里欧做了一个既英明又愚蠢的决定，就是要决定对于这个救助方案进行所谓的“公投”。其实我们可以理解，帕潘德里欧的想法是既然我要接受这样的救助方案，也就意味着我将背着很沉重的国内政治性风险，我希望能够通过一个公投来将政治性风险化解掉，别说方案是我个人接受的，而是整个希腊老百姓一起决定的。但是这样的选择恰恰触动了整个欧债危机中最核心的环节，就是一旦希腊政治体系不稳定，什么样的救助方案都白搭。所以这周出的几天资本市场迅速出现暴跌，其实还是在做出这样的选择。

德国和法国也要做出第二种选择，就是干脆直接和帕潘德里欧挑明，这就变成昨天和前天发生的事情，直接给希腊挑明，要么干脆退出去，退出欧洲区，否则不要搞公投，直接接受这样的救助方案。当然帕潘德里欧也明白这中间的利害关系，你也可以看到，在他宣布公投之后，德国和法国迅速作出决定，就是你的下一笔贷款不发放给你，认为没有必要，这样他就得不偿失。我们看到昨天出现了他决定放弃公投，从这个角度来看，欧洲未来可能会逐步的从失控到逐步到有掌控权，到逐步平稳。

和讯网：欧洲人一直在呼吁说中国救市，但是胡主席在G20会议上明确表态，欧洲人民有自己的智慧和能力解决这个问题。从您的角度，您觉得中国应该救助吗？或者中国有能力救助欧洲吗？

付鹏：其实从过去的一些新闻上来看，记得中国" 外汇管理局的一个副局长说过一句话，目前来讲，我们的中国外汇投资组合中已经纳入了EFSF的债权，这就意味着中国可能已经出手了。从这个逻辑来推，中国出手救欧洲是正确的。尤其昨天网站有一篇文章说，“救欧洲不如救温州”，我不同意这个观点，温州实际就是在转型的，如果救助他我们可能打了水漂。欧洲也好，整个沿海城市也好，如果还是以出口为导向的话，就意味着海外市场对于他们的生存将起到决定性的作用。如果欧洲倒掉，全球流动性急剧收缩，信贷急剧收缩，所谓的消费也会急剧收缩的情况下，温州照样活不下来。我倒认为，救欧洲反倒比救温州好，因为救了欧洲就稳定了全球的信心和金融体系，经济才可能出现快速的重新复苏。而尤其是从70年代之后全球一体化的过程中，“金砖四国”，包括现在的欧美、拉美，我们不可能独立的存在于自己的经济环境中，彼此之间也是相互关联的。既然是如此，救欧洲就是等于救我们自己。欧洲整个外围环境经济有复苏，我们的温州才可以在一个平稳的环境下实现过渡，否则我们直接单纯的救温州没有任何意义。

和讯网：现在美国的经济情况也不容乐观，总体来说可能大家把关注点聚焦在欧洲问题上而忽略了美国问题，您觉得美国会继续推出QE3吗？

付鹏：这从很大程度上取决于美国未来数月经济是什么样的情况。从目前美国的经济运行情况来看，似乎这一两个月美国经济在呈现好转的迹象，但是目前来讲，还远远没有达到美联储能够宣布不进行QE3的程度。美联储每次的议息会议上都不对未来QE3的推出或不推出作出明确指示。我们可以简单理解成美联储手上仅剩这张牌，一旦情况不妙随时可能打出，但是情况一好转，就没有必要打这张牌，毕竟这副牌打出来的副作用非常大。

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