三联商社后台交易：谁在套利？顺水鱼财经

8月28日，三联商社(600898.SH)公布最新的“权益变动报告书”，一个月前刚刚获得三联商社第二大股东地位却一直隐身幕后的战圣投资，首度公开亮相。

战圣投资公开承认其与国美构成“一致行动人”，并不新鲜，但该公司高管此前在二级市场多次买卖三联商社" 股票 的记录，却透露出更多玄机。

一致行动人

7月29日，在三联商社2276万股限售流通股股权拍卖会上，北京战圣投资以每股5.94元的价格竞得此等股权，成为三联商社第二大股东。此前，北京战圣投资曾在国美收购大中电器中崭露头角。

三联商社公告披露，北京战圣投资由加拿大籍夫妇韩月军、刘春林两人，于2003年出资1000万元注册成立，主要从事电子产品开发销售。

但在收购大中电器前，战圣投资并无实际业务运作。2007年12月12日，作为国美的代言人，战圣投资与张大中签署股权转让协议，以36亿元总价款受让北京大中电器100％股权。

而此次收购三联商社2276万股，战圣所用资金同样出自国美(来自大中电器的长期无息借款)：“2008年8月1日, 北京大中电器向战圣投资提供借款；同日，战圣投资将本次收购三联商社股权的全部拍卖价款135,227,675.88元和拍卖佣金1,816,138.38元，足额存入指定账户。至此，本次拍卖的全部款项已经支付完毕。”

三联商社公告称：“在本次收购三联商社股权上，(战圣投资)与三联商社的现第一大股东——国美电器间接控股的龙脊岛建设，构成一致行动人。”

所谓一致行动人，目前比较通行的解释是指“通过协议、合作、关联方关系等合法途径扩大对一个上市公司股份的控制比例，或者巩固对上市公司的控制地位使之在行使上市公司表决权时，采取相同意思的两个以上的自然人、法人或者其他组织”。

二级市场套利

但战圣并不仅仅是代言人。“权益报告书”同时披露，此前六个月，战圣投资高管在二级市场有多次买卖三联商社股票 的记录。

3月18日、19日，刘春林、韩月军夫妇分别卖出三联商社股票 合计74093股。

根据三联商社公告，战圣投资高管买入三联商社股票 应在2008年2月以前：“上述交易中，刘春林、韩月军买入三联商社股票 的时间，均发生在本报告书签署日前六个月之前，以及三联商社2008年2月5日首次公告‘法院拍卖三联集团持有的三联商社2700万股限售流通股’信息之前，交易属于正常二级市场买卖行为”。

此后，2月14日，国美假手山东龙脊岛获得此等股权。3月4日，三联商社股票 在停牌12天后连续6个涨停，直至3月12日，三联商社股价触及2007年10月以来的最高位17.98元。

3月18、19日，刘春林、韩月军夫妇抛售三联商社之时，其股价分别收于13.77元和13.99元。

战圣投资另一位监事刘春光，同样在2月1日至5月14日间频繁买卖三联商社股票 17000股。

报告书称，刘春光数次买卖三联商社股票 ，虽在该报告书签署日前六个月内，但交易并未发生在“三联商社第一次2700万限售流通股股票 拍卖期间”(2月5日公告至2月14日拍卖成交)以及“本次2276.56万股限售流通股拍卖期间”(7月17日公告至7月29日拍卖成交)，因此，“亦属于正常的二级市场买卖行为”。

但问题是，虽然直至7月29日第五次拍卖时，战圣投资才成功拍下三联商社2276.56万股，但早在4月2日，战圣投资的竞拍代表即手持36号竞买牌出现在三联商社2276万股第一次拍卖会现场。当时，战圣喊出14.6元的报价。只是在最后一刻，被上海亚奥(光华天成)以14.8元拍下。

此后，三联商社该部分股权的第二次、三次、四次拍卖会，北京战圣投资均派代表到现场参与竞拍。在第二次竞拍中，手持6号竞拍牌的战圣投资代表一反前态，只报出7元的报价，与一个月前其高于一倍的报价形成鲜明对比，而在第三次、第四次竞拍中，战圣投资的代表则一言未发。

而记者从可靠渠道获得的消息称，2007年10月以后，国美方面的财务顾问便开始在二级市场买入三联商社股票 ，当时，三联商社股价一度低至6.55元。但此消息未获国美方面证实。