金融业进入降杠杆周期顺水鱼财经

近期金融市场发生了很多事情，有一些是十分罕见的，比如：银行之间的结算出现违约，非常少见；隔夜拆借利率市场出现飙升，局部瞬间达到过30%；' 股票 市场大幅跳水。你可能也已经收到一些银行的短信，比如一个月期限的理财产品年化收益居然达到了6%以上，这些现象都不太正常，也证明了市场上资金面异常紧张的情况。此外，一些货币基金也出现了大规模赎回的现象，尤其是很多货币基金的B类份额，即机构投资的部分出现的赎回要远远大于普通投资者投资的A类份额的赎回情况。整个现象来看，就是“钱荒”导致市场上利率飙升、收益率上升、局部的违约。

除了一些季节性的常规原因（临近季度末、大量理财产品到期等）之外，更关键的是本届政府正在主动地、提早地降低杠杆，释放风险。从金融角度来看，' 美国在2008年开始降杠杆，通过长达5年的时间，其杠杆已降到2005年金融危机前的水平。

而中国这两年其实一直在加杠杆，增加货币投放，比如2008年的“4万亿”。加杠杆带来了严重的不良后果，流动性泛滥、各种资产出现泡沫、经济结构难以调整，因为始终有流动性为各类资产和投资做支持。实体经济越来越差，而金融类资产越搞越大，差距加大并越来越疯狂。而现在，中国加杠杆的路已经到了一个拐点，货币再投放对经济的刺激作用和边际效应已经大不如从前。从风险角度看，加杠杆带来的后遗症却越来越明显。

本届政府的决策是非常正确的，看得很透，杠杆不能再加了，而且要像美国一样，反过来降杠杆。提早挤破泡沫，让资金回归实业，把地方政府自身、银行以及其他金融机构的杠杆比率降下来是明智的。我个人认为，主动挤破泡沫，出现短期阵痛，付出些经济低迷的代价是值得的，等渡过这段经济周期，未来才可能会走上较好的发展道路。

后期，这样的局面或许还会持续一段时间。但中长期来看，主动挑破泡沫、让银行等金融机构降低杠杆，这对中长期的经济结构调整是有利的。希望管理层能顶住压力，坚持现在的政策，怕就怕' target='_blank' >央行最后妥协了，再次注入资金，那么可能就前功尽弃、功败垂成了。

现在中国的经济增长速度在放缓，这是正常的，也是好事。过去中国经济增长大部分是靠流动性带动的，增长质量有大的问题。股票 市场也一样，短' 期指数调整会带来很大的痛苦，但对于很多企业、上市公司却是一剂良药，逼着大家珍惜资源、加快调整。（作者系好买财富CEO）