流动性紧张仍存 市场调整风险凸显顺水鱼财经

王继高

6月后两周' 沪指的周跌幅均超过4%，沪指在6月的跌幅更是接近14%。对于未来，由于可选' 消费行业面临向下的压力，加上房地产投资可能高位回落，市场有可能面临调整的风险。

“钱荒”难说缓解

“随着6月月末银行考核时点的过去，资金面将逐渐趋于宽松，6月28日，交易所隔夜回购利率的回落就是明显的信号，这将有利于股市的相对稳定。”' 申银万国在近期发布的' 研报中提到。

“' target='_blank' >央行近期对流动性偏谨慎是为了限制表外融资以化解金融风险，短期内银行间流动性仍可能在一定程度上偏紧。但随着季节性因素影响消退，7月月中或最晚7月下旬"钱荒"将逐渐缓解。”海富通基金在发给本报记者的邮件里提到。

不过，' target='_blank' >民族证券首席策略分析师' target='_blank' >徐一钉则认为，资金面和很多方面有关，房贷已经停止或放得很缓慢，对经济的影响会慢慢显现。“7月份资金紧张问题会不会好，还需冷静思考。”

仍面临调整风险

“短期内，市场将因为资金面的改善而出现修复性反弹。但是，由于可选消费行业面临向下的压力，以及房地产投资可能高位回落，市场有可能仍将面临调整的风险。”' target='_blank' >大成基金首席投资官兼' 股票 投资部总监' target='_blank' >曹雄飞认为，从中期经济和市场的趋势看，目前中国经济的边际资本回报率仍处在下降趋势中，因此潜在增长率的下降区间并不稳定，传统周期行业去产能与新兴行业的主导产业替代尚未完成，市场的趋势性上升阶段并未到来。

' howImage('stock','1_601788',this,event,'1770') 光大证券(' 601788,' 股吧)在最新研报中也提到，在流动性适当缓解的情况下，技术性修复的动力和对经济刺激政策的预期将重燃，A股面临修复性反弹，但在金融去杠杆的影响下，如果没有实质性政策出台，经济形势预期不乐观，或将制约反弹空间。

“经济缓慢复苏的态势再加上央行防范金融体系过度扩张的态度，显示股市在短期内难有表现。但中央政府调整经济结构的决心却是短空长多，将有利于' 资金流向有实质发展前景的行业，优质' 个股将从中受益。在近期股市大跌的背景下，逢低加码长期' 业绩优异的上市公司股票 恰逢好时机。”' 景顺长城策略拟任基金经理王鹏辉对本报记者分析称。

如何把握机会

“尽管现阶段趋势性' 行情难以演绎，但受益经济结构转型和能超越行业变革的' 新兴产业优质公司，仍将给市场带来结构性投资机会。”信诚新兴产业基金拟任基金经理谭鹏万对本报记者称，A股指数整体估值仍具备优势，为市场提供了较强的支撑。同时，新一轮改革的开启有望成为引导国内经济增长的源动力，在改革红利释放的过程中不断给市场带来新的活力。

不仅如此，新兴产业符合经济发展趋势，发展潜力也较大。谭鹏万指出，在政策支持下，新兴产业未来十年将有超过数倍的增长；相关信息显示，到2015年战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重将力争达到8%左右，到2020年比重上升到15%。

大摩华鑫基金投资部总监钱斌指出，面对经济增速下滑、内外需求放缓等多种挑战，成长股大幅上扬是趋势所在。此轮成长股行情的趋势还会持续下去，今年以来' 互联网电视题材的行情，不会只是短期炒作行情。

“成长股行情将会贯穿全年。周期股的黄金时代已经逝去，市场正在进入以新兴和消费为代表的新时代。我们要寻找的是有十倍增长空间的成长股”。钱斌称，符合政策导向和经济转型的成长板块将继续演绎结构性行情。具体而言，钱斌较看好互联网电视、互联网金融以及拥有广阔成长空间的医疗保健等投资品种。