债市再迎小阳春 货币政策谨慎宽松顺水鱼财经

经济观察网 记者 陈慧晶

受资金面宽松、外部环境动荡不安以及政策微调信号的一再释放，昨日，债券市场再次爆发小阳春行情。

其中，十年期' 国债收益率跌破3.6，一路下探到3.58%的年内超低点位，利率债受到疯狂追捧，债券市场上掀起一波抢券潮。而铁道债发行火爆，7年期品种投标倍数高达13.55倍。一位券商债券交易员在微薄上惊呼：“市场已经疯狂了！”

而' 可转债市场更是延续了十月份债市上涨的动力。十月以来，中信标普可转债' 指数已上涨了9.74%，债券型基金平均净值增长率达到3.47%。在火热行情下，债基也迎来了密集发行期，从10月底开始，包括天弘宏利、' 大成可转债、易方达双债、浦银安盛增利、鹏华丰泽、申万菱信可转债等多只' 债券基金开始发行。

目前，对宽松政策的预期成为最强大的市场动力。8日，一年期' 央票利率下行1.1个基点，再次释放货币政策微调信号，而昨日上午，国家' target='_blank' >统计局公布了10月份经济数据，其中，居民消费价格指数CPI同比上涨5.5%，相比9月份的6.1%，下降了0.6个百分点，物价指数连续三个月下降，基本符合市场预期。

但经济学家普遍认为，货币政策全面转向宽松并不太可能，年底前应该很难下调存款' 准备金率。

野村证券中国首席经济学家张智威表示，' 通胀在下降，但也是在比较高的水平。经济放缓还不到很严重的地步，PPI还在比较高的水平。因此，现在到年底前都是政策微调期，政府不会在短期内调整存款准备金率。

而摩根大通全球业务主席' target='_blank' >李晶的看法则更谨慎一些，尽管银行借贷很可能将在未来数月扩张，但全面宽松的货币政策不会在明年第一季度之前出现，例如下调存款准备金率。

另一方面，经济中的隐患并未消失，尤其是房地产下行风险依然严峻。虽然从国家统计局公布的数据来看，1-10月，全国房地产开发投资4.99万亿元，同比增长31.1%。全国商品房销售面积7.96亿平方米，增长10%。但从10月份单月数据来看，情况很不乐观。张智威指出，10月份，新开工面积同比下降1.3%，而8月和9月分别增长了30%和11%，销售则同比下降了11.6%。这说明，房地产方面的风险是宏观经济中最大的一项，预计未来几个月房地产经济相关行业的负面影响也会逐渐显示出来。