抓大放小还是抓小放大？顺水鱼财经

本报记者：本周沪深股市止跌企稳，两市的周线均为中阳线，周四周五两天收在2000点上方，上综指又重新回到了“2”时代。从技术上看，周五两市的收市指数重新站上了5日和10日线，仍有上攻的可能，但两市的周线仍不理想，仍是空头排列。' 创业板指数也在周三创出新高后，开始回落，热点也有向稀土有色煤炭等资源类' 股票 转换的迹象。那么，后市' 大盘到底会如何演绎？投资者是抓大放小呢，还是仍然抓小放大？

' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)訾体益：本周是小幅反弹的一周，市场依然较为弱势。在经历了突然利空大盘暴跌近20%之后，市场的反弹如此小心翼翼，一定程度上就是整体大环境还不支持当前出现较好的机会，至少说明这个机会还得再多等等。笔者延续市场中短期熊市的观点，坚持认为当前缺少大级别反弹的外围环境，由此只能在小盘股中短线找机会。

' target='_blank' >齐鲁证券杨柳：本周市场在震荡中继续反弹，近期反弹的性质是对6月份恐慌下跌的修正。我们认为6月份的下跌，既有中期利空因素，又有“钱荒”等短期因素，特别是6月24日之后的暴跌，主要由恐慌性抛售引发。而随着' target='_blank' >央行近期全面暂停央票及正回购操作，释放出了平抑资金面波动的信号，回购利率回到正常水平。在“钱荒”缓解之后，市场反弹的目标就是回到6月24日恐慌下跌开始时的位置，也就是2000-2050点区域。本周盘中高点已到达2022点，基本达到了反弹目标，短期进一步向上的空间已不大。

北京首证 ' target='_blank' >刘畅：周五开盘房地产板块全线爆发，以“招保万金”为代表的一线地产公司股价集体飙升，刺激股指开盘后一度快速冲高。而午后银行' 券商拉升也一度再次刺激股指上行，但强势题材股回落以及周末效应影响，股指冲高乏力而回落。行业板块方面，房地产、有色金属、汽车、建材、电力等板块涨幅居前；IT、传媒、电子、电气设备、医药生物等板块跌幅靠前。量能较上一个交易日再度萎缩。展望下周，两市仍将震荡整理，上下空间都不大。

中信证券 訾体益：政府对经济增速下滑容忍度在增加，今年可能为7.5%，明年为7%，随着经济增长率不断上行，“L”形的经济走势已经深入人心，应该没有太多人相信经济增长会出现“V”形反转。在基本面不曾好转的情况下，资金面的紧张预估也会持续下去，只是轻重度不同而已。从最新的' 数据可以发现，新增货币贷款扩张低于预期，外汇占款下降至低位，说明热钱的确在大量流出。热钱的流出与' 美股表现和' 美国经济息息相关，美国私人部门消费和就业数据基本维持持续回升态势，这样美国对投资者吸引力大增，首先是美元有了增值的趋势，而美股也有继续大涨的态度，这两者会持续吸引全球资金回流美国。在中性偏紧的货币政策下，下半年流动性难以好转，继续处于偏紧状态，市场难有较好的表现。

除此之外，创业板和主板指数明显的背离也在提示大家，市场短期难有大机会，而不断创新高的创业板指数又在酝酿着一定的泡沫。大盘指数一路向下，创业板大涨50%，说明市场的少量资金只能通过挤在小盘股才能获得账面的盈利，这些小盘股的风险在于如果出现资金出逃，可能出现集体“雪崩”现象，需要关注。

创业板不宜继续“长期持有”的思路，因为翻倍' 个股已经较多。

北京首证 刘畅：A股的2013年上半场以欣欣向荣开场，却以大幅下跌收场。年初之时，各种牛市论甚嚣尘上，今年上3000点这样蛊惑人心的论调在当时很有市场，但是正如A股一致性乐观预期最终被证明是完全错误一样，结果都已经清楚了。

本周是下半年的开场，此时市场悲观情绪已经占据完全压倒优势。经过暴跌之后，大盘本周展开反弹，但是反弹犹如蜗牛爬树一样，颇为费劲，周期性权重板块经过重挫，市场对其鄙视更进一步了，资金都涌向中小盘题材股，导致相关个股和指数暴涨，创业板指本周就创下去年底上涨以来的新高。全周下来，' 上证指数上涨1.41%，深证成指上涨2.11%，' 中小板指大涨4.34%，创业板指大涨4.51%。

整体来看，经过6月份的暴跌，我们对7月份走势并不悲观。首先，上个月的大跌，是在无利好逻辑驱动上涨后，在钱荒的利空逻辑下，资金借此大肆打压，进而通过' 股指期货、融券等做空工具获利。这种大跌，极具人为故意，如果没有相关做空工具，绝不至于如此大跌。其次，进入下半年，市场对政府的改革预期将更加强烈，改革红利将有望减缓对经济增速下滑的担忧，对市场带来正面效应。

进入7月份，半' 年报即将公布，行业与个股走势或将因此出现分化，那些上半年' 业绩表现不错、估值较低的个股有望迎来估值修复' 行情。而前期受到爆炒的中小盘题材股，尤其是没有实质业绩支撑的妖股，需谨防半年报披露带来的冲击。

展望后市，我们认为大盘或在低位继续展开弱势震荡，经过急跌后，不必过于悲观。

齐鲁证券 ' target='_blank' >杨柳：从中期来看，导致本轮下跌的两大利空尚未出尽。首先是IPO重启预期。中国' target='_blank' >证监会公开披露的信息显示，6月21日至27日期间，又有23家公司的首次' 新股发行申请被证监会受理。至此，拟IPO排队企业数增至715家，但IPO重启时间表仍未确定。新股发行改革新规出台被看作IPO开闸的必要条件。《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》于6月21日结束反馈意见，目前尚未公布正式的意见，我们认为至少要等到7月中、下旬才能明确，在此之前难言利空出尽。

其次，经济依然疲软。6月份中国制造业PMI为50.1%，较上月回落0.7个百分点，创四个月以来新低，并且逼近50%的荣枯分水岭。6月非制造业PMI降至53.9%，创9个月来最低，表明经济下行压力有增无减。7月9日到7月15日，将公布一系列经济数据，包括市场关注的二季度GDP等，可能并不理想，将利空市场。

同时，目前已进入' 中报披露期，在宏观经济疲软的大背景下，上市公司的整体业绩增长也不乐观。特别是目前大量小盘题材股的股价仍在高位，其中不乏跟风炒作的“伪成长”题材股，可能成为' 中报地雷。因此我们认为，市场短线反弹后有再次回调风险。

从技术上看，上证指数2334-1849点的下跌幅度为485点，已经满足一轮中期下跌波段的空间条件，但从时间上看，仅有17个交易日的下跌时间明显不足，因此1849点可能并非本轮中期调整的最终低点，考虑到下跌空间已较大，后市很可能还有一段震荡缓跌以消耗调整时间的过程。而创业板指数本周创新高，但与日线MACD指标形成明显的顶背离，可能正在构筑中期顶部，不排除创业板后市急跌，成为推动大盘二次探底的主要动力。

本报记者：本周沪深股市小幅反弹，但一周中热点却有变化。上半周是' 新兴产业的小盘股表现亮丽，周四周五则是传统产业的稀土煤炭有色等资源类个股表现抢眼。那么，后市到底哪些板块仍能持续走强？或者说哪个板块仍有潜力？

北京首证 刘畅：从板块机会来看，房地产的虚拟市场近几年和实体市场严重背离，每一次只要房地产板块暴跌，总有人大呼房地产市场要崩盘了。其实这些人是本末倒置，2011年房地产板块大跌，房地产市场崩盘了没有？恰恰相反。这一次，有人利用钱荒再次通过打压地产板块来影响股指，其实地产指数从去年初就步入长线上涨趋势，这一次虽然暴跌，但是并未跌破去年下半年的低点，更不用说上半年的低点。这表明地产板块上升趋势仍旧没有改变。这一次的大跌，正好可以给长线资金带来新的进场机会。二级市场上，地产指数在过去的一个月内，最大跌幅达29%，这种暴跌恐在历史上是罕见的，在房地产行业基本面不可能发生大的扭转情况下，这种暴跌过于悲观，后市必将会得到修正，地产指数有望重新步入上升通道。因此，建议投资者对房地产板块给予适当关注。

齐鲁证券 杨柳：热点方面，虽然文化传媒、电子等行业在上半周继续高歌猛进创出新高，但资源类以及金融、地产行业等蓝筹板块在周四之后成为反弹主角。我们建议注意二八轮换的节奏，重点关注券商板块与稀土永磁。

' 融资融券今年保持快速增长，但预计今年占券商营收的比例只有6%-8%左右；股票 质押式融资试点后将有较快增长，在今年对券商盈利或有增厚；另外' 新三板扩容在即，新发布15 条配套细则，据了解，下一步还将出台定向增发、并购重组以及挂牌条件等方面的细则，对券商影响也有积极作用。而且' 国债期货推出方案已获批准，或于9月正式挂牌，这都有利于券商的盈利。目前券商板块估值重回低位，已具备中长期投资价值。

2012年稀土价格大幅回调以来，共有两次规模反弹，幅度均在30%左右，持续时间约两个月，每次稀土价格反弹，相关个股均强势联动，领涨个股涨幅在50%-70%。2013年7月大概率事件迎来稀土第三次反弹，稀土永磁市场复苏有助反弹延续，6月最后一周，稀土价格出现触底反弹趋势，重稀土代表金属镝周涨幅12.7%，轻稀土代表氧化镨钕周涨幅约10%。稀土永磁板块前期跌幅巨大，力度较强的超跌反弹值得期待。

中信证券 訾体益：弱市中机会的把握，依然在小的细分行业中寻找，大的行业难有整体上佳表现。经历过大规模基建后，如今政府主导基础投资已经不像前几年那样突击上量，反而是城市内部建设越来越受到重视，这其中，城市管理者对智慧城市的建设也越来越感兴趣。

从政策面看，下半年智慧城市大规模建设成为可能。建设智慧城市已经成为城市发展内在需求，许多城市都制定了具体的建设目标和支持政策，相关的计算机行业公司也收获了颇丰的订单，业绩将会逐渐体现。而且，国家首批90个智慧城市试点计划还处于顶层设计阶段，最有可能的计划是在今年下半年和明年上半年开始大规模招标，而且第二批50个城市名单也即将出炉。从政策面看，行业的确处在爆发的门槛处。市场也有不同的声音，比如，当前政府资金较为吃紧，智慧城市未必能从有限的预算中得到关照。事实上，在此前，智慧城市的确较难从中获得较大的资金份额。但是如今，政府大规模扩张城市基础建设已经较之前有所收缩，而城市内部智能交通和数字城管等内容由于有上层的支持，开始被许多城市列为需求最迫切的领域。

在智慧城市中，第一个大板块是智能交通，这一板块已经得到市场资金的认可，以' howImage('stock','2_300020',this,event,'1770') 银江股份(' 300020,' 股吧)、' howImage('stock','2_300212',this,event,'1770') 易华录(' 300212,' 股吧)、' howImage('stock','2_300075',this,event,'1770') 数字政通(' 300075,' 股吧)为主要代表，而数字政通也被认为是数字城管的唯一代表个股。第二个板块是数字城市，城市信息化对人们的生活服务产生重大的影响，以' howImage('stock','2_300168',this,event,'1770') 万达信息(' 300168,' 股吧)、' howImage('stock','2_300096',this,event,'1770') 易联众(' 300096,' 股吧)为代表。第三类为平安城市，主要是监控系统，以' howImage('stock','2_002415',this,event,'1770') 海康威视(' 002415,' 股吧)、' howImage('stock','2_002236',this,event,'1770') 大华股份(' 002236,' 股吧)为龙头。

本报记者 江南