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市场处于改革憧憬期
' target='_blank' >银河证券研究所：国务院常务会议提出了对小微企业的减税措施。减税是供给学派的核心。暂免征收部分小微企业增值税和营业税，这一态度是好的，有助于激发小微企业的活力。稳定出口、改革铁路投融资体制、加快西部地区铁路建设，这些都是稳增长的措施，表明政策稳增长的意图明显。三季度，改革憧憬有望风生水起，但我们认为不会再掀起去年底那么大的波澜。
当前，市场处于改革憧憬期，' 大盘机会不大。成长股代表了转型的方向，因为人们对之寄予厚望。但并不是每一个' 创业板股票 都是优秀的成长股，今天的成长股也并不一定能长期被市场认同。从对' 美国成长股的梳理，以及对中国1995年-2010年市场的理解，成长股主要集中在三大领域：科技、医药和消费。这三类成长，在每一轮' 行情中，也各有特征。科技看普及率和景气，医药讲故事看创新能力，消费类看品牌成长。
警惕成长股流动性风险
' target='_blank' >万联证券研究所：7月中旬以来，受财政缴款、银行分红、外汇占款低增长甚至负增长的影响，货币市场资金面再度收紧。
自6月20日银行间市场出现资金异常紧张现象以来，' target='_blank' >央行连续第5周没有在公开市场上进行操作，而是让央票和正回购自然到期缓解资金面紧张局面。银行间市场质押式回购利率连续6个交易日上行，指标性的7天期质押式回购加权平均利率再次返回4%上方，而GC001加权平均利率昨天更是跳涨至10%以上，显示月末资金面紧张局面可能再现。与主板相比较，创业板弹性更大，对流动性更加敏感。6月20日至25日4个交易日，创业板指最大跌幅达到18.2%，高于同期上证综指近4个百分点。因此，月末流动性紧张对成长股的冲击风险需要高度警惕。
（陈刚 整理）
