2012 理财之路顺水鱼财经

《理财周刊》：

2012 理财之路

文/本刊记者 郭娴洁

2011年：投资市场景气不再

回顾2011年，对于中国投资市场来说是不平凡的一年，存款准备金率的一再上调，连续的' 加息，货币政策的一紧再紧，都是为了遏制CPI的步步攀升。总体来讲，2011年面对的流动性环境不容乐观，因此，投资理财也为钱所困。而更让投资者担惊受怕的是，境内外频发“黑天鹅”事件。

在“黑天鹅”频袭之下，A股可谓是凄风惨雨。A股沪指从今年年初2808点到12月14日的2278点，暴跌近20%，沪指十年涨幅终于归零，而深市更是下跌超26%。A股为何熊了再熊？一个最为投资者所公认的原因是：IPO大跃进式的扩容，再加上竭泽而渔式的再融资，让股市失血严重。据统计，2011年以来，IPO家数超250家，A股IPO募资总额近2233亿元。同时，再融资数量也在上升，今年以来A股实施的增发和配股融资规模达到3954.9亿元，超过去年同期的3258.1亿元。

覆巢之下，岂有完卵，无论公募基金还是私幕基金在2011年的日子都相当难过。截至12月12日，无一只股票 型公募基金今年以来能够实现净值增长率为正。其实，不仅公募基金表现不佳，'私募基金亦然。同期，九成'私募出现亏损，更有甚者跌幅超过五成。

股市与债市向来有“跷跷板”效应，可2011年的投资市场却是怪象迭起，在股市跌跌不休之际，债市也是跌声阵阵。

而疯狂了十年的楼市在2011年终于低下了高昂的头。在限购、限贷的双重夹击下，上半年，房价依旧高歌猛进。然而到了下半年，资金越收越紧，开发商资金链面临考验，不得不降价促销。临近年关，开发商不得不展开“跑得快”比赛。

在主要投资市场皆不顺的状况下，手持大把现金的投资者只能投向银行理财产品和' 信托产品，两者在今年皆呈现了爆发性增长。尤其是银信合作、预期收益率高达8%～20%的信托产品，迎合了资金量较大的高端客户；而一些短期和超短期的银行理财产品，则满足了中小资金的理财需求。

2012年：从战通胀到稳增长

2011年政府的首要目标是战通胀，然而现在CPI从高位开始回落，通胀不再是“头号敌人”， 但明年经济形势外患内忧的复杂性无疑是近年来少有的。从外患看，愈演愈烈的欧债危机究竟会如何演化不确定性极大，但不确定性中的最大确定性是受欧债危机的影响，全球经济将会长期处于衰退的边缘。这对于刚刚经历了大救市的全球经济而言，将面临比2008年更为严峻的局面。从内忧看，面对极为复杂和纠结的形势，宏观政策处于“两难”的困境：放松货币，通胀会卷土重来，房价又会报复性反弹，这基本是一个大概率事件；不放松货币，欧债危机的影响肯定会大大拉低经济增长。因此，中国货币政策和财政政策腾挪的余地很小。

基于此，12月12日，从' 中央经济工作会议传出，2012年我国经济政策将更强调稳定经济增长，将保持稳健的货币政策和积极的财政政策不变，并根据形势的变化及时作出预调、微调。

券商宏观研究员指出，物价和经济增长指标的双双下行，客观上要求宏观调控作出适当的预调微调。从货币政策来看，' target='_blank' >央行未来率先使用的可能仍是数量型工具，如增加信贷投放、下调存款准备金率等，而利率将维持稳定。总体而言，未来货币政策必将由全面偏紧转向结构性放松。

值得注意的是，此前三年，我国均实施积极的财政政策，这一基调在2012年将继续延续。但与2008年底应对金融危机时相比，2012年财政政策支持的重点可能有所不同。首先，明年更注重促消费，而不是支持新一轮大规模投资计划。其次，财政支出将更好地发挥“调结构”作用，明年保障房、农业水利、中西部开发等领域的财政支出预计仍将保持较快增速，而房地产、基建等方面则会持续放缓。

投资策略：稳字当头 灵活操作

2012年，将是稳定年，改革年，战略' 新兴产业继续培育年。其间，宏观政策将着重于稳增长，而对于个人的财富保卫战而言，2012又该如何打响？笔者的观点是：稳字当头，顺势而为，灵活操作。

其一，时刻提防“黑天鹅”的出现。

事实上，猜想未来有哪些“黑天鹅”出现，这本身就是一个悖论，因为“黑天鹅”真能被预测，那它就不是“黑天鹅”了，而“人类总是过度相信经验，而不知道一只黑天鹅的出现就足以颠覆一切”。

目前来看，搅得全球在2011年不得安宁的欧债危机并没有妥善解决。12月12日，国际评级机构穆迪警告称，12月9日结束的欧盟峰会反映出成员国间分歧尖锐，欧盟在制定危机应对方案方面耗时越长，出现多个成员国违约甚至退出欧元区的风险便越大。诸多迹象表明，欧债危机事件还有可能蔓延、发酵，“黑天鹅”随时会飞出，相关投资者不得不防。

其二，追求稳定收益，规避下跌风险。

可以预见的是，2012年市场在外部需求放缓、汇率施压以及国内经济增速回落、产业结构调整和经济政策转轨的多重因素综合影响下，资本市场依旧面临着诸多的不确定。因此，2012年投资理财千万不可冒进，宁可放弃，不可套牢。

目前，唯一可确定的是房产投资需要暂时回避一下。在经历了一年半之后，房地产调控政策终于收效。房价的继续回调在明年是大概率事件。

对于连续两年“熊冠”全球的A股，明年走势仍扑朔迷离，或许机会来临，但也不排除先创新低的可能。多数机构认为，目前市场处于“牛熊之交”过程中，2012年，在货币政策进一步宽松的前提下，A股将触底回升，不过由于经济增速下降、国外经济形势多变，同时可能呈现宽幅震荡的走势，投资机会也将较今年明显增多。当然，投资者在乐观中仍要保持一份谨慎，在起伏跌宕、反复震荡向上的格局中，见好就收是上上策。

此外，追求绝对稳定收益的投资者，可以关注收益率可观的固定收益类信托和收益率略高于存款的银行理财产品。但对于信托，投资者一定要事先对其安全屏障一审再审。同时，一些具有保值功能的奢侈品，如珠宝、手表、手袋等，每年保持10%～20%的涨价幅度，因此，早买早消费，也不失是一种投资' 收藏的好方式。

对于近年来牛气十足的黄金投资，以及商品' 期货、' 股指期货和融资融券等杠杆类投资工具，建议普通投资者回避。

其三，循着经济结构转向寻找投资机会。

2012年是我国经济结构调整的执行年，中国经济将摆脱对房地产的依赖，从而转向支持七大新兴产业；经济增长将从依赖出口转向依靠内需；从追求经济高增长转向稳增长、保民生。由此，航天、环保、生物医药等七大新兴行业，以及农业、水利、保障房及消费等行业“钱”景看好。