时代华纳：规模经济正反面顺水鱼财经

面对广告下滑,美国第二大报业集团甚至因此而申请破产保护,时代华纳号称其做法是优化出版、重组电影，甚至希望剥离AOL，其出发点是该业务是否能达到规模经济,而真正让时代华纳这个冬天不太冷的也许正是卖掉时代华纳有线回收的92.5亿美元现金

美国报业寒冬已至。

12月8日，美国第二大报业集团论坛企业(Tribune Company)证实，已按照《联邦破产法》第11章申请破产保护。该公司董事长兼CEO Sam Zell沿用了美国执行官今年盛行的“完美风暴”一词，来解释为何论坛企业的转型尝试最后付诸东流。实际原因可能很简单——美国新闻出版业的印刷广告营收在经济危机的打击下，出现显著下挫。

而报业冀望抱团取暖。

论坛企业5月便将旗下的Newsday出售给美国的有线电视运营商Cablevision，还在9月把持有的招聘网站CareerBuilder的10%股份出售给美国最大的报业集团Gannett。另一家美国' 传媒巨头Scripps则在本月4日称要为旗下的Rocky Mountain News寻找买家。

当分析师在美国媒体行业寻找类似的重组概念故事，他们发现了时代华纳(NYSE:TWX)。

“关于公司对AOL(美国在线)可能采取的战略行动，外界充斥各种猜测，市场期待AOL与一名主要竞争对手的合并。目前同业究竟有没有对AOL表达特别的兴趣？”德意志银行分析师Doug Mitchelson在11月5日的投资者电话会议上，如是发问。

业绩决定了这是必然的问题。根据公司同日公布的三' 季报，若非网络、有线与电影制作业务录得有力增长，时代华纳无法在出版和AOL业务拖后腿的情况下(这两块业务的收入分别下挫7%与17%)，仍然录得10%的运营收入升幅，达23亿美元。

面对疑问，时代华纳总裁兼CEO Jeffrey Bewkes不厌其烦地解释了公司对规模经济的追求，这是重组的出发点——其中，对经营出版业的时代公司(Time Inc.)，已仿照合并旗下电影业务的方式，进行重组削减开支，亦启动了针对分销渠道时代华纳有线(NYSE:TWC)的剥离计划。

下一个是AOL？“只要能改善我们的运营定位与规模效益，我们会研究任何可能。”Bewkes说。