千金难买牛回头 三维度选择优质成长股顺水鱼财经

周一盘面“大" 股票 ”成功逆袭，截止收盘沪深300上涨2.92%、而" 中小板综指和" 创业板综指分别上涨1.09%、-0.5%。今年以来创业板相对整体A股的超额收益达到了历史峰值，估值也高高在上，这其中被机构认为是“阶段疯狂”和“未来趋势”叠加的结果。在调结构的总体思路下，以创业板为核心的新兴成长股成为资本市场争相追逐的品种，然而大树不会涨到天上去，特别是在" 中报披露期，很多收获巨大涨幅的" 个股面临" 业绩的证伪，业绩没能兑现的股票 将面临下跌的风险，而优质的消费成长股短期的回调却是千金难买的“牛回头”，而这两者的分水岭仍是公司所处行业前景和公司业绩的预期增长。

三维度选择成长股

在所有股票 都一窝蜂上涨的时候，我们很难分别谁是真正的优质成长股，反而是在“调整时期”质地优良的好公司才易浮出水面，市场也给出再次介入这样股票 的机会。" 华夏基金创始人" 范勇宏在《基金长青》一书中曾经对15年来基金所投资的股票 进行统计，发现A股长期回报率最高的股票 多是长期持续成长股。范勇宏如此描述成长股：“成长股是指销售额和利润额持续增长，速度快于整个国家和本行业的平均增速。这类股票 的市盈率、市净率通常比其他股票 高。”看来持续稳定的盈利仍是衡量成长股最重要的标准。除了业绩，范勇宏对成长股的选择保准还包括广阔的成长空间等6个标准，并指出从行业的角度，科技、消费最易产生成长股。上一轮十年经济增长周期中，最关键的两字是“投资”，在资本市场上最直接相关的行业是房地产和基建，许多牛股产生于此领域。而在目前经济转型的大背景下，部分" 新兴产业将成为成长股的温床。在新兴产业走向成熟的过程中，龙头公司往往成长速度快于行业平均，且具有较好的安全属性，也更容易在激烈的行业竞争中强者恒强。

基于以上的分析，本文主要从以下三个维度选择具有可持续发展的成长股：一，行业；二，业绩；三，龙头。

行业——聚焦科技、医药、消费领域。平安证券曾经发布过一份" 研报，对比了日本当年转型期资本市场风格的变化特征，文中称，在日本转型期10年（1973-1983 年）中，成长股持续跑赢周期品的特征十分显著，主要行业中：以生物医药、日常消费、TMT、电子电力设备为代表的新兴和" 消费行业及部分转型成功的制造业长期超额收益明显；而以钢铁、煤炭、化工、建筑建材为代表的传统周期品行业面临的去产能压力普遍较大，对应在资本市场上其长期超额收益显著落后。这与上半年A股资本市场的情况如出一辙，机构普遍认为，即便是为了稳增长，未来政策的着力点也与四万亿刺激的方向不同，信息消费及相关投资、节能环保、服务业、医药、智慧城市、地铁与城际轨道等领域是大方向。

业绩——本文从以下指标从业绩方面进行筛选：一，连续五年（2008-2012）每股收益都实现了正增长；二，最近三个季度每股收益实现正增长，且有加速的迹象；三，未来" 盈利预测显示仍能保持稳定增长。

龙头——从市值、主营产品市场占有率等角度分析具体公司在所属行业中的地位。

个股筛选

在申万二十三个行业中，去除采掘、房地产、黑色金属、化工、金融、农林牧渔、有色金属等七个行业，剩余行业所属个股作为可筛选的股票 池。Wind统计结果显示，一共有48只个股符合近五年+近三个季度每股收益增长率为正，本文称之为基础股票 池。在这个基础股票 池中，生物医药个股涵盖最多，达16只，其次是食品饮料等。

在基础股票 池中，本文从两个方面筛选最近三个季度业绩有加速迹象的个股，一是最近三个季度每股收益增速逐级递增（见表一）；二是近三个季度净利润增长大于营业收入增速（见表二）。

基础股票 池中，预测未来三年净利润复合增长率25%以上个股，见表三。市值在50亿-1000亿元之间的个股见表四。