大盘弱势难改后市尤须谨慎顺水鱼财经

同样是在周五，上周是股指突然上涨，短时间冲高了百余点，由于被证实是受' howImage('stock','1_601788',this,event,'1770') 光大证券(' 601788,' 股吧)乌龙交易的影响，结果' 行情哪里来又回哪里去。这周则是突然下跌，大半小时股指下挫近50点。由于对下跌没有一个明确的说法，因此尽管股指后来有所反弹，但回不到原来的位置。近几天来' 大盘原本似乎是在走平，但这样一跌，形态又破坏了，大盘的弱势格局也被进一步强化。

当然，对于周五的下跌，还是会有人试图去做些解释。譬如说有人就认为，对IPO制度改革的意见征集早就结束了，现在应该会推出新的正式的制度规则，而这样一来也就意味着已经被暂停10个月的IPO行将开闸。还有人说，下周二是' 招商银行的配股股权登记日，公司这次规模高达285亿多元的再融资也就开始实施了。由于面向所有股东，而这些股东现在手里未必都有足够的现金，因此就会有人选择卖出老股，以免因为放弃配股而导致股权稀释、股价除权所带来的损失。其实，这些解释都有点似是而非。因为重启IPO是早晚的事情，现在在市场上的投资者对此都是很清楚的，不会因为这一事情的最终发生而去杀跌。而招商银行的配股实际上已经讲了很长时间，其股东对此也是充分了解的，如果因为资金方面的问题不准备参加，一般也不会拖到现在再来采取动作。所以，那种以IPO开闸和招行配股来解释本周五大盘的下跌，并没有多少依据。不过，从这些说法得以在市场上广泛流传这一点来看，还是能够说明了一个问题，这就是投资者对于扩容十分恐惧。

为什么会对扩容恐惧呢？原因很简单，这就是市场资金供应紧张。坦率而言，本周还是利好消息多' target='_blank' >于利空消息的，从汇丰版的PMI重返50%的荣枯线上方到国务院批准上海自由贸易区试点，反映了从实体经济到国家政策都存在有利于股市上涨的一面。而上周五光大证券的乌龙交易事件也表明，实际上现在股市的“盘子”并不重，有那么几十亿元就可以轻易拉高股指，并且引来巨大的跟风盘。但问题也就在于，没有人愿意去拿这几十亿元来拉股指，进一步说大量的跟风盘也是因为各种各样的朦胧“利好”而入市的。其寄希望于利好的落实，会有更多的资金进入。因此，这个时候抢盘的，实际上都是投机资金。而在明白了上周五突然放量上涨是乌龙交易所致，这批资金自然是作鸟兽散。从盘面来看，本质上是非常缺乏资金。也因为这样，使得市场上的流动性明显不足，如果抛盘稍微大了一点，就出现了下档没有有效接盘的现象，股指就很容易暴跌。

当然，总体来说现在投资者还是比较理性的，加上股指的位置也很低，因此在经历了短暂的恐慌之后，还是会比较客观地看待大盘，接受其区间整理的基本格局。其实就本周而言，从周一开始就显现出来调整的要求，当天大盘的低开表明投资者对于光大证券乌龙交易事件心有余悸。但随着这一因素的逐渐淡化，同时又有利好消息出台，因此股指转跌为涨，可是这种上行就明显受制于资金面。在成交无法放大的情况下，不但2100点变成了阻力，而且题材股的上行也变得颇为不易。于是，人们发现本周权重股是顺势向下调整，而题材股的上涨也是步履维艰。

也许，资金不足的问题会长时间地困扰着市场，因此各种有关' 股票 扩容的消息与传闻都会引发市场的动荡。面对这样的局面，投资者恐怕只能是采取更加谨慎的操作策略。（作者为' 申银万国证券' 研究所市场研究总监、首席市场分析师）