亚太市场暴跌 A股影响几何顺水鱼财经

由于A股市场相对开放程度不高，主导A股的主要还是国内因素。但这些短期的外部冲击会使得整体的风险偏好降低。

本刊记者 张学庆

' 新兴市场近期似乎较为不妙。亚太地区一些国家货币汇率和股市双双跳水，MSCI亚太指数已连续多日下跌。

股汇双跌

8月20日，印尼雅加达指数呈现暴跌态势，一度下跌5.51%，领跌亚太资本市场。

汇率方面，随着外资的撤离，' 印度和印度尼西亚的货币遭受重挫。印尼盾汇率8月19日跌至4年以来的最低水平，印度卢比汇率创下纪录新低。分析师担忧，多米诺效应可能波及这个地区的其他国家。

彭博社称，随着亚洲地区的各国经济普遍走软，亚洲作为全球经济增长引擎的角色正在减弱。投资者因此撤出数以十亿计美元的资金。

最坏情况还未到

安邦首席研究员陈功提醒道，此次' 亚太股市暴跌的形式和影响已经超出了单一市场的范畴，出现了许多1997年' 亚洲金融风暴时的迹象。在上次金融风暴中，由马来西亚开始，表现为汇率失控、货币贬值、外资撤离。因此，有关事件值得警觉，尤其是资本市场的外资撤离造成的震动可能更大。

' 中金公司认为，未来美联储退出量宽将带来更大的资本流出，并推升利率，新兴市场将面临更大的不确定性。由此推断，新兴市场最坏的情况还没有到来，特别是部分地区的结构矛盾突出，经常账户赤字较大，过去靠资本流入来维持平衡。

对于中国来说，量化宽松政策的潜在“退出”及其造成的波动，中期影响可能是多方面的。资金层面，由于中国的资本账户相对封闭，短期直接的资金冲击可能会略小，但从中期来看，资本流出可能是中国必须面临的问题之一。2012 年热钱流出就已经达到3000多亿美元。在实体经济方面，部分新兴市场动荡，对新兴市场从中国的进口将有一定影响。在政策层面，资金的流出可能使得货币政策面临更多的掣肘，流动性有可能会面临阶段性的被动紧缩，就像今年5~6月份看到的，届时' target='_blank' >央行可能不得不以降准等措施应对。如果再考虑到国内的房价趋势，货币政策可能会面临两难境地。在改革层面，新兴市场的这种动荡，会使得特别注意“维持稳定”、“底线思维”的中国领导层，更加注重风险，有可能使得一些看起来相对激进的改革措施变得更加谨慎，如放松监管、资本账户开放等。

A股影响有限

不过，亚太市场的下跌，短期对A股市场似乎影响并不大。20日上证综指仅下跌0.62%，21日上证综指上涨0.02%。平安证券认为，总体影响有限，不改变市场中期走势。中国的基本面和政策面阶段性维持稳定，以及国内对于资本流动和汇率定价的管制，这意味着国内不会受到类似于东南亚市场的资本流出风险，而QE退出下的外汇占款减少可能带来的资金面风险，市场已经预期较为充分。

' 中金公司认为，由于A股市场相对开放程度不高，主导A股的主要还是国内因素，但这些短期的外部冲击会使得整体的风险偏好降低。A股最近自身还面临流动性略紧的问题，反应实体经济的流动性指标（票据贴现利率）已经开始走高，近日也无缓解迹象，A股近几个月的走势与这个利率走势呈现负相关。

' 全球股市近期表现一览表