叶檀：2012年关键词仍然是债务危机顺水鱼财经

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每日经济新闻首席评论员 叶檀

和讯理财消息 由《每日经济新闻》倾力打造的" 2012中国投资年会于2012年1月6日在北京东方君悦隆重举行，和讯理财作为独家财经网(博客,微博)(" 博客," 微博)络对年会进行全程图文直播。每日经济新闻首席评论员叶檀表示，2012年是债务危机年，2011年是债务危机，2012年的关键词仍然是债务危机。

以下为叶檀的发言实录：

叶檀：2012年是债务危机年，2011年是债务危机，2012年的关键词仍然是债务危机。我们看到，在2011年的时候，四大债务体的负债总额是84万亿美元，相当于他们GDP的2.4倍。克鲁·格曼最近有点抓狂，他在《纽约时报》发表的所有主题就是应该借债，借债，再借债。他最近发表的借债主题是因为政府借债和家庭借债不一样，政府借债的话，他说很多时候是不用还的。我们觉得很奇怪，如果政府借债不用还的话，那么谁替他们还？很显然是买了美国国债的人替他们还。美国国债最近十年期的国家收益率，我们知道最低的时候，你借给他10年期的钱，国债收益率是1.88%，如果再继续买他的国债的话，我估计就要倒贴给美国政府钱，就要倒贴给美国" 财政部钱。所以我们看到的情况是，在不断的全球的资金输入美国，所以美国是不用担心这个危机。

  但是我们看到今年的情况到底怎么样，今年我们知道，到期的全球的主要经济体的债务近期，加上金砖四国，一共到期的是7.6万亿美元。2011年是一个债务危机的高发年，大家都知道，欠了很多债还不出来，2011年的时候到期的债务是7.4万亿美元。所以就意味着今年到期的债务会比去年更加多。所以我们知道，在所有的东西都不明确的情况下，起码有一样东西是明确的，也就是说我们的债务负担越来越重。在债务负担越来越重的情况下，我们会做出一些什么样的应对呢？第一个应对，不知道在座的有没有银行的，我要恭喜你们，因为你们2011年的盈利实在是非常好，特别是中间业务的收入会非常好。我们知道上市银行第一家已经发布了业界公告，浦发2011年的业绩公告已经出来了，他们好到不好意思说，我替他们宣告一下，他们的利润增长是42%，2011年全国银行的中间业务增长，前三季度确定的利润增长是35.4%，中间业务增长是44%。我不知道还有什么行业能够获得比银行业更好的利润增长，大家还不赶紧哭着喊着，也别听我们的报告了，赶紧去买银行股。按理来说应该是这样的，我们知道，很简单的一个道理，为什么银行的利润这么好？为什么银行的中间业务这么好？在座有银行的人，有一点可以肯定，我们实际利率在大幅度上身。

以前我们知道，中国有一个做法，我们最大的竞争力在实体经济领域叫中国是山寨王国，没有比山寨来得更泛滥，更多的，但是但是山寨是纯粹的概念吗？不是的，一个手机拿到深圳华侨北路，几天之后就能够复制出来一个手机，这难道仅仅是抄袭吗？你抄抄看看能抄得出来吗？这说明中国经过了30年的经济增长之后，形成了一条非常完善的产业链条。这个成果到2011年转型的时候，这个优势在逐渐的消失。在2011年的时候我们知道，最大的盈利来源是什么？2011年最大的盈利来源就是你手握现金，也就是说现金的溢价才是最大的盈利来源。为什么银行可以获得那么高的利润，为什么小额贷款公司可以获得这么高的利润？为什么所有沾到“高利贷”三个字的那些所有的资金都能够获得高额的利润？只有一个行业能够跟他们媲美，那就是风险投资行业，而且风险投资行业的风险还比他们高。那是因为我们处于现金流急剧紧张的过程，我们现在货币基础这么多，从4万亿大规模的刺激，一下子到了2011年的紧张，当这种紧张状态开始的时候，就是现金的溢价大幅上升的时候。我们知道，现在我们一年期的存款利率是3.5%，但是如果银行跟你说我给你3.5%的利率，在座的人有谁会心甘情愿的把你的钱存在银行里面获取3.5%的利率吗？没有这样的人，如果有这样的人，请允许我膜拜一下。我们的年化收益率不达到5%或者是6%，你是不会存这个钱的。也就是说，我们的存款利率实际上上升了2到3个百分点，这是起码的。

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