困扰A股市场因素增多 涨跌不易格局难变顺水鱼财经

策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。

" 民族证券徐一钉

近期A股市场表现出一定的“刚性”，即多方往往能在尾市把" 上证指数、沪深300指数拉起，注意是对上证指数、沪深300指数，而不是对" 创业板指数、中小盘指数、深证成指。这种现象透视出，1.存量资金面出现瓶颈，呵护市场越来越吃力；2.弃难度系数高的（创业板指数累计涨幅过高），而选择难度系数低的（蓝筹权重股估值低、对指数影响大）。尽管如此，A股市场面临越来越大的调整压力，" 个股或将出现结构性调整。

目前困扰A股市场的因素增多。第一，" 银监会要求银行投资地方政府融资平台发行的债券时要“谨慎”，银行不得为这些机构发行的债券提供担保。" 财政部表示，将进一步加强高风险地区债务监管，严格控制地方政府新增债务。这两条消息有可能促使投资者趋向谨慎。

第二，" 美国、欧洲是否会对叙利亚动武。美国、欧洲的投资者担忧情绪急剧升温，纷纷抛售" 股票 等风险资产，黄金和美国国债等避险资产价格大幅上涨，国际原油价格也大幅上升。如果对叙利亚动武的话，恐怕将加剧" 美国股市、 n=2#global" 欧洲股市，国际原油和黄金价格、伦敦有色金属价格的震荡。

第三，" 数据显示，A股市场8月19日至8月23日这一周的交易结算资金净流出118亿元，" 保证金连续第三周出现净流出，且流出资金有加速的迹象。

第四，今年上半年，全部创业板公司营业收入1020.49亿元，同比增长20.67%；净利润120.93亿元，同比仅增长1.6%。还好二季度355家创业板公司盈利71.74亿元，相比一季度的49.19亿元净利润，环比大幅增长45.8%。截至8月28日，全部创业板公司总市值达到1.38万亿元，而全部创业板公司自去年下半年以来实现的TTM（最近四个季度）净利润合计243.05亿元。创业板市场整体市盈率为56.96倍，处于历史较高水平。

虽然美国股市、欧洲股市、东南亚股市震荡加剧，A股市场还面临资金面不足的问题，但9月份上证指数依然是上涨难，下跌也不易的格局，而其它指数走势恐怕将会比上证指数弱很多，创业板指数或将沉寂一段时间。

(作者系民族证券财富中心总经理）