2012理财主题词：博弈顺水鱼财经

本报记者 汪敏华

2012年已经到来，理财市场的“钱景”如何？日前记者采访了' howImage('stock','1_601818',this,event,'1770') 光大银行(' 601818,' 股吧)私人银行 （上海）中心副总经理赵志敏(博客,微博)。赵志敏认为： 2012的投资主题词是博弈：既有人民币与美元的博弈、货币政策与通胀的博弈、圈钱与分红的博弈、扩容与退市的博弈、发展和转型的博弈、换届窗口期新变革和旧思想的博弈。

稳健投资者：锁住收益

“随着去年11月份存准率的下调，尤其是近两个月来CPI的快速回落，可以确定的是，货币政策由此迎来拐点。”赵志敏说，尽管官方口径仍然是“稳健的货币政策”不变，但实际上却是打左灯向右拐，是一个从 “从紧”到 “谨慎宽松”的转变，因此只要CPI不再重新抬头， 2012年完全有可能迎来降息周期，目前海外市场也是一片降息浪潮，国内首次降息的窗口期很有可能在二三月份。

进入降息期，就意味着目前的利率是今后一段时期的阶段性高点，在这种情况下，稳健型投资者应该考虑选择期限较长的固定收益产品，比较适合的是1-2年，锁定目前市场条件下的预期收益率。从投资期限来说，低风险投资产品的期限最好不要超过3年，否则锁定时间过长反而会降低投资效率。

赵志敏认为，在2012年，资金量较大的风险厌恶型投资者可以考虑一些风险较低的' 信托产品，比如结构化产品的优先级、股权质押型、矿产资源整合型等，此外还有打新股、' 股指期货套利产品等等；资金量中等的可以考虑购买银行低风险理财产品，或是沪深两市的债券逆回购、打新股等等；资金量较小的可以考虑深圳市场逆回购、货币基金或是债券等。

风险偏好型：潜伏股市

今年二三月份如果降息，对于股市来说是强烈的利好信号，因此进取型投资者可以考虑布局股市。 赵志敏认为，国际板推出后，股市很可能反转迎来上涨行情，而蓝筹股将成为上涨主角。事实上，自去年10月以来，蓝筹股跌幅并不大。因此，对于风险偏好型投资者来说，资金量较大的可以考虑配置一部分股票 ，在目前的点位入市，从中长期看是只输时间不输空间。

赵志敏建议可关注一些定增破发股、高分红股、低价股等潜在的机会，也可以考虑一些带阿尔法策略的股指' 期货套利产品，还可以在充分考虑流动性的情况下配置一部分股权投资PE产品。 IPO扩容仍将是今后几年的主旋律，因此二级市场低迷之时也是PE股权投资的布局良机；资金量中小的可以考虑投资股票 或是ETF指数联接基金等。

谨慎与回避：房产投资

赵志敏认为， 2012年投资要把握四个谨慎。

首先是回避和谨慎操作房地产投资。在房地产宏观调控之势不改的情况下，房地产投资的流动性和收益性都受到严重的考验，更何况还面临着' 房产税扩大试点范围等更多不确定利空因素。

其次需要谨慎投资管理型的阳光'私募产品、公募基金一对多产品以及券商集合理财产品。目前整体A股市场低迷、板块轮动过于频繁，难以捕捉规律，在底部尚未确立前，把握难度太大， 2011年全部股票 型公募基金都是负收益，阳光私募和券商集合也大多没有获得正收益，因此投资者不妨静观，守株待兔，等待行情明确时的交易时机。

第三需要谨慎的是艺术品等另类商品投资。 2011年艺术品拍卖市场已经初露颓势端倪，要格外警惕资金抽离之后去杠杆化的价值回归。

第四，谨慎投资基金。基金涨跌要看股市脸色，虽然赵志敏主张进取型投资者目前可潜伏股市，但她并不主张潜伏基金，因为很多基金重仓中小板股票 和' 创业板股票 ，而这两个板块尚未见底，加上交易量偏小无人接盘，基金难以脱身，中小板和创业板股票 还将继续下跌，申购重仓创业板和中小板股票 的基金，无疑是主动找输，除非基金已经调整持仓股票 结构，抽身脱离中小板和创业板，转持蓝筹股，才可能在国际板推出后，抓住股市上涨势头咸鱼翻身。因此，投资者如要购买基金，一定要仔细审看基金持仓股票 结构。