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' 国债期货热点问题

国债' 期货于9月6日挂牌上市，记者近日采访了相关机构，就市场关心的热点问题给予了解答。

国债期货上市是否利空股市，分流A股资金?

答：1.国债和' 股票 是金融市场两大基础品种，二者在风险属性、运行方式和投资者群体等方面存在固有差异。

2.国债市场价格波动较小，主要吸引低风险偏好投资者，参与主体是商业银行、' 保险（' 放心保）公司等机构投资者，以进行资产配置为主要目的。股票 市场价格波动较大，主要吸引高风险偏好投资者，投资者类型更多样，散户比例较高。

3.国债期货是个小众市场，在发展初期将受到严格监管，市场规模比较有限，不会出现热炒爆炒局面，不会吸引大量资金驻扎。

4.从市场实际运' 行情况来看，期货市场的全部' 保证金规模只有1000多亿元，其中' 股指期货保证金200亿-300亿元，期货杠杆交易占用资金较小，不会对' 现货市场构成资金分流的影响。

商业银行缺席国债期货，是否影响其市场有效性?

答：国债期货上市初期，如果商业银行暂时不参与国债期货交易，这将在一定程度上影响国债期货市场规模的扩大和流动性的提高，使功能发挥的进程和效率不尽如人意，但不会影响国债期货市场的平稳运行。

与银行相比，证券公司、证券投资基金参与国债期货交易的意愿更加强烈，并且能够通过套利交易机制基本实现国债期、现货价格的拟合，为市场提供有效的避险平台，逐步吸引更多机构投资者入市，有效活跃国债期货市场。

国债期货上市初期，交易过热或过冷如何应对?

答：若交易过热，可考虑提高交易保证金，以增加交易者资金成本，同时严格执行风险监控标准，加强市场监管，打击过度交易，降低市场交易热度。此外，还可以采用提高最小变动价位等措施，抑制日内交易者的频繁交易。

若交易过冷，可考虑适当降低交易保证金和交易手续费、缩小最小变动价位等，提高市场流动性，若开展国债等有价证券冲抵期货保证金业务，可有效提高资金使用效率，为机构投资者入市提供便利，调动其参与国债期货交易的积极性。

文宇