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“《红周刊(博客,微博)》作者” 郑捷
消费信贷将崛起
《红周刊》：您曾提到扩大消费和扩大消费信贷，为什么要扩大，如何扩大？
' target='_blank' >刘元春（中国改革发展研究院执行院长）：客观来讲,消费信贷是中国未来消费扩张的一个很重要的资金点。之前的中国虽然增长很快，财富积累也不错，但是总体的财富格局是国富、企业强大，但是居民整体分配较少。即大量可支配资金由国家和企业控制，政府想扩大居民消费，但居民收入上不来，怎么可能扩大？由此，适度增长的个人消费信贷就成了我国未来扩大消费资金的重要途径。而目前，中国消费信贷很单一，一个房子一个车子，其他类型很少。普通民众' 信用卡消费还不是很普遍，因此这块金融业务有进一步发展的需求。
《红周刊》：现在房价那么高，政府又在调控，对住房抵押贷款的风险你怎么看？
' target='_blank' >刘元春：我发现大家一谈到消费信贷，就会想到住房抵押贷款的风险问题。事实上这个风险不是消费自身的风险，而是房地产风险所衍生出来的风险。其实，中国的消费信贷杠杆率还是很低的，大大低于其他发展中国家，从这个角度来讲它依然是健康的，还有很大的发展余地。所以，我认为个人消费信贷将是中国未来很重要的信贷方向。过去简单地依靠大型企业存贷款的信贷模式将很难维持银行的运转。
扭曲与泡沫一体
《红周刊》：您不久前还提到了我国金融体系存在不小的潜在风险。
刘元春：有两个风险点。第一个是扭曲，第二个是泡沫，解决起来需要通过监管体系和金融的改革来进一步促进良性的金融创新才能达成。
《红周刊》：请具体解释一下。
刘元春：扭曲表现为各种利率倒挂现象。比如，银行间隔夜拆借利率在5、6月比定期存款利率还要高；表外业务的利率大大高于表内业务的利率；私人拆借的利率大大高于官方利率，民企的利率大大高于国企利率。这会导致金融资源的配置并不是服务于实体经济，而是追逐这样的套利空间，因此造成金融资源的错配、金融的扭曲。需要钱的地方没有钱，不需要钱的地方堆满钱。扭曲的同时又会引起金融泡沫。最明显的就是理财产品的收益率越来越高，但是实体经济的收益率却在下降。这个背离导致了我们的金融空转，不断的自我循环、自我打转的过程中还在不断的上扬，最终脱离基本面支撑。所以，金融需要围绕监管进行改革。
刘元春：对目前国内的整个金融体系来讲，银行是一家独大的局面。银行的利润占到金融利润的80%，因此，银行一家独大的局面是需要改变的。我们需要看到银行的竞争结构在未来进一步完善，同时，其他的一些金融机构必须在进一步的扶持中迅速发展，这样才能使得中国的融资体系多元化、能够形成相互促进和融合的格局。
国际环境总体利好
《红周刊》：聊完国内的问题，您能否谈谈对于国际经济形势的看法。
刘元春：世界整体的经济形势还是不错的，比预期的要好。因为' 美国经济二季度在整个消费提升和银行' 业绩以及房地产方面的带动下增长2.5%，对于全球是一针稳定剂。第二，二季度，欧洲经济从过去的负增长转换成正增长，尤其是' 德国和' 法国这样的大国的经济增长比较强劲。再加上日本的经济也还说得过去，发达国家的经济复苏超预期，为世界形成全面复苏局面打下了基础。
《红周刊》：可是我们听到金砖五国除中国外，表现都很糟。
刘元春：是的。由于美国经济的好转以及美国宣布量化宽松政策的提前退出等原因，导致国际金融出现了重大的动荡，大量资本从发展中国家撤出。进而导致' 印度、' 巴西、' 南非、印尼、' 土耳其等“脆弱五兄弟”出现了一系列的基础性指标弱化。有点类似于1997年东南亚危机的前兆。
《红周刊》：发达国家走强，新兴经济体走弱。这样的外部环境对于中国经济整体上有怎样的影响？
刘元春：与中国经济密切度高的还是发达国家。新型经济虽然与中国经济密切相关联，但是我们一般从新型经济体进口原材料，故其对国内影响不大。国内目前的外部环境应该说是逐步改善的，当然，我们还要提防资本大幅度流出对我国金融市场潜在的扰乱性。■（本文由中国大金融论坛提供支持）
