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“新兴行业的增长模式并不只有内生增长，其外延增长是其利润增长的重要手段。”深圳市铭远投资顾问有限' 公司研究部总监韩跃峰对《' 大众证券报》记者说。
今年以来，' 创业板的' 股票 不断上涨，在创造赚钱效应的同时也带来了很多争议。尤其是近期' 中报发布完毕，不少创业板公司的' 业绩增长与其股价的增长并不匹配，但是创业板却依然不断创出新高，到底该怎样看待这些创业板公司的估值，成为人们议论的焦点。而在韩跃峰看来，创业板公司的业绩或许确实并不出彩，但其外延扩张的增长空间却是较为广阔的。
“最近跑上市公司去调研，整体上业绩确实不如预期，当然好的也有。”韩跃峰和记者交流最近的调研心得，他所关注的，通常是一些医药、医疗器械、TMT行业的公司。“不过，业绩不如预期倒未必是行业性的原因，很多时候都是个性化的因素。有的是原材料涨价，有的是费用率控制得不太好，还有的是产品周期和营销周期的问题。但也有一些公司，业绩增长是不错的。”
不过在韩跃峰看来，' 新兴产业的公司，不应该只关注其内生性的业绩增长，其外延扩张带来的增长空间足以支撑其目前的估值水平。“现在IPO停了，像TMT、传媒、' 互联网等热门行业的小企业被挡在了资本市场外面，缺乏上市融资渠道，那么被收购就成了一个比较合适的退出方式。而对于这些行业的上市公司来说，这就是一个非常好的增长机会。”韩跃峰指出，由于目前市场热衷于新兴行业，新兴行业公司的估值水平通常较高，这为他们兼并收购同行业的公司提供了便利。由于收购的市盈率通常远远低于其二级市场的市盈率，这些被收购公司会大幅度的增厚上市公司的业绩，带来高速的业绩增长。之后就是良性循环，高估值带来高性价比的收购，高性价比的收购带来业绩高增长，业绩高增长支撑甚至进一步推动高估值。“现在新兴行业的行业集中度大多不高，依靠资本市场并购带来的增长还有很多操作空间，至少三五年内不会看到瓶颈。”韩跃峰说。
“我们最近的策略，是保留足够的现金，然后关注成长股的分化。”聊完创业板估值之后，韩跃峰又和记者聊起了他们的市场策略。他认为，成长股的泡沫肯定有，接下来会是一个分化的过程，他会在这里面寻找机会。他所着重关注的行业，依然是医药和科技股，智能手机领域将是其重点研究的对象。记者 陶炜
