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金融时报》总编宋辅良 src="http://i2.hexunimg.cn/2012-01-10/m_137131774.jpg" align=middle border=1>
《金融时报》总编宋辅良
和讯理财消息 由《卓越理财》杂志社与和讯网共同主办的金融理财排行榜颁奖盛典今天在北京希尔顿逸林酒店隆重举行，论坛主题为“解读中国经济 把脉2012”。《金融时报》总编宋辅良先生致辞时讲了四个问题，就是四个变量，而这四个变量决定了今年投资理财。
以下为发言实录：
宋辅良：尊敬的各位领导，各位嘉宾，各位朋友女士们先生们大家晚上好。今天很高兴参加《卓越理财》杂志主办和各个新闻单位主办的中丝·卓越2011年度排行榜，很高兴参加这样一个活动。我想讲一个什么问题呢？我想讲一个变量，随机变量。有学生问诺贝尔获得者撒尼尔森，怎么样取得成功？撒尼尔森说，这个问题没有一个问题。学生问，一定要获得成功的因素。撒尼尔森回答是：第一个是勤奋，第二个是天赋，第三个是随机变量。但是我把这三组要素排出来，排出去最后只剩下四个字随机变量。
那么2012年在经济各方面有些什么样随机变量的事情？我认为第一个随机变量，是欧债主权危机发展的，演变的进程。因为从目前来看，欧债危机是金融风险，向财政风险转移，开始他是有金融风险，现在有财政风险。变成主权债务危机，还不了国家面临破产。另外就是金融风险，向政治风险演变。你像希腊的总理，意大利的总理都倒台了。像1997年亚洲金融危机，就是危机到了一定程度，一定要达到政权。所以最后就是一座座宫殿塌毁。
另外就是小国向大国蔓延。主要是希腊、葡萄牙这样的小国。现在已经发展到法国和意大利这样的大国。所以就是说他一个金融危机向财政危机转移。主权债务危机向政治危机转移。另外从小国向大国蔓延。那么最近很多希腊曾经宣布要退出欧元区，究竟欧元区能不能保持下去，应该是一个变量，如果欧元区破裂了，这个有可能，从目前来看救助还是有一些效果。但是最终如何，因为世界上存在着理智者，同样也不乏存在着疯子。那么一个集团，一个群体，这种不理智和疯狂是经常可以看到的。所以我们看到欧元区是一个变量，如果欧元区破裂了。
我认为第二个变量是国难的变量。国难的变量是货币政策，那么你的将很难取得成功。那么货币政策，最近我参加了三个会议，一个是全国金融工作会议，一个是' target='_blank' >人民银行的工作会议。昨天结束是' target='_blank' >证监会召开的，证券' 期货监管会议。那么就货币政策来说，' target='_blank' >周小川的话说，根据经济形式的变化，事实适度进行微调，保持货币政策的灵活性、前瞻性和针对性三性。那么怎么样争取就是经济的变化，那么' target='_blank' >央行采取五种货币政策调整的工具，第一个是利率，第二个是汇率，第三个是存款准备金率，第四个是公开市场操作，第五个是宏观审慎管理。这里有两个新的，一个是宏观审慎管理，这是一个新的动态的管理模式。
那么这样的情况下，今年在调控中间，那么最重要根据经济的变化，要根据国际上经济形势的变化，在国内进行调整。总量上今年刚刚宣布了，今年新增贷款是7.47万亿，明年我预计比这个稍高一点，也高不了多少，因为总的基数，国家保持7到8的增长速度，所以不会特别高。所以这个问题需要关注，就是货币政策他的流动性，对流动性的控制，对资金总量的控制。
第二个变量，就是中国股市，中国股市我认为，这次温家宝总理，第三个就是讲股市问题。后来在新华社发那个，把新股发行，第一个首先讲，要提升股市的信心。现在从股市来看，世界上不缺资金，所缺的是信心，为什么这样讲呢？整个财富应该是说，财富非常的巨大，现在最起码有三类财富。第一个居民的储蓄存款，大概是3、4万亿。第二个企业的存款，大概是30万亿，第三个财政的存款，大概是20万亿，加起来大概是80万亿，这样社会缺资金吗？不缺。中国的储蓄率始终保持在40%、50%这个状态。但是这个资金愿意不愿意投入市场，缺的就是信心。缺的就是对未来的探讨，缺的就是这种公正的制度安排。我觉得这个问题，另外从目前来看，股市的资金应该是三大块，第一块是企业的，这个不动占52%，国有企业股占52%。剩下的基金占15%，那么散户占26%、27%。现在社会上直接到股市决定26万亿，就是散户的资金在里面。就是他的资金26%就是散户的基金，基金的资金操作也是有，但是不是特别的频繁，那么决定就是散户26%，他们的资金如何。从目前来看股市应该由羊群效应，股市缺乏炒股的领头羊，和一些所谓的涨停板敢死队。他们的资金套到房地产里，有的套到股市里，而且高利的民间借贷，使他们资金断裂，所以这些领头羊跑路去了，不进入股市了，所以股市有一种羊群效应。那么头羊跑了，后面的散羊就很难跟进去。那么很重要的是，将来有一些对市场看好的这些小老板，大大小小的这些散户，这些领头羊，能够重返股市，那么我认为今年的股市还是有希望的。
另外今年来看房地产，应该是回到市场上来。这些资金回到市场上应该追逐利润，也可以跑到股市里来，那么就要看政策安排和国家相关政策的配套，能不能提整整个市场的信心。现在股市缺乏并不是资金，而是信心。
第三个变量就是经济周期的问题，经济下行。现在来看现在我们国家，现在中央经济工作会概括为经济下行的压力和物价通胀的上涨的力量同时并存。那么现在我看，首先经济下行的压力，我认为今年可能有一种叠加的因素。第一个就是改革开放33年，我们始终33年平均下来，我们大概保持9.8%左右的增长速度。从目前来看，我们的人力、劳动力、环境、我们的矿产资源，我们的土地资源，四大要素都不能支撑这么高的速度。另外从目前来看，经济已经进入了下行通道，从12月到11月到10月大概是8.7、8.6、8.5就是下行的通道。那么今年可能是一个经济周期，经济是有规律的，进入一个下行通道。第二个通道就是他的叠加，就是政府的换届。第一届开始大家换了新的领导班子，大干快上，热情非常高，怎么搞出个政策来。那么业绩好的就上去了，业绩不好的在这等待。所以目前换届正进入两届旧和新的交替之中，应该从地方政府，整个从投资的冲动，受到了一定的抑制，应该是下行的一个方面。就是说他缺乏一种新的冲动，所以这个和第一个定义叠加。
第三个因素就是外需不整。那么我们的经济在下行的通道中间走下来，那么最终看看国家刺激的政策。但是经济下行中间，怎么样调控，这是一个很艺术的问题。所以这样应该是一个变量。
第四个问题就是，房地产调控这个价格的下跌，另外就是国家采取的环保政策，更加严厉的对一些小煤窑，小矿产进行制约，那么这里头有一部分资金，可能会还有这些民间资金，是比较大的。有人推测，温州大概是1000多亿，' howImage('stock','1_600295',this,event,'1770') 鄂尔多斯(' 600295,' 股吧)也有1000多亿民间资金，那么这些资金在寻找新的利润增长点。这个也有这种可能性，但是要密切的观察，我们政策的出台和相应的措施的摆布。
我就讲四个问题，就是四个变量，四个变量我觉得决定了今年投资理财，他会有一个什么样的收益。所以勤奋你有了，天赋与生带来了，那么你在研究随机变量中间，你会抓住什么样的机会，所以你要密切的关注，冷静的分析。果敢的出拳，同时进行可行性的评估和研究。理财总的来说，从几年来看理财是一个大趋势。逐渐从信贷中心向财富管理中心转型，所以将来的理财应该有一个比较大的发展。好，就讲这些，谢谢大家！
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