对中国经济有信心（理财教育）顺水鱼财经

市场悲观之声充斥，其中一个主要观点是中国经济长期潜在增长率正在大幅下降，而中国经济转型似乎也看不到成功之相。

我对这两个问题都持相对乐观看法。中国经济长期潜在增速比过去十年有小幅度下降，但没有大幅走低的充分理由：从制度看，尽管中国制度变革成效显著，但制度变革的空间仍然巨大；从物质资本看，人均资本规模仍然很低，进一步资本深化的空间仍然很大；从人力资本看，尽管数量意义上的人口红利正不断消亡，但劳动力平均教育年限的提升，使得整体劳动力素质继续快速提高，包含数量质量两个维度的人口红利仍能持续较长时间；从技术水平看，大量企业的技术水平、经营管理水平较低，提升空间巨大；从自然资源看，全球许多重要自然资源的供给正趋于相对不足，但未来一段时间欧美经济将处于弱势调整阶段，这为中国提供了资源时间窗口，而新能源、新材料的发展正在为这个时间窗口之后的供给准备条件；最后，从产业结构看，GDP中第三产业的占比已经超过第二产业，而第三产业效率提升比第二产业要慢，这意味着经济增长面临结构性压制，但这种压制其实是结构升级的反映。

综上，中国经济潜在增长率在回落，但回落的幅度是有限的比如从10%略高回落到9%略高。回落主要体现的是资源、环境的约束和产业结构升级的影响，但考虑到欧美经济提供的时间窗口，考虑到技术进步，考虑到环境和产业结构变化的渐进性，目前没有充分理由认为长期潜在增速会下一个大台阶。

与对长期潜在增速的相对乐观相联系，笔者对于中国经济转型成功也相对乐观。

2005年底，笔者在关于中国经济中期展望的报告中写道：“当前中国发展要解决的问题，是多年积累下来的，是改革中最核心也是最艰难的问题。解决这些问题要求以极大的魄力果断出手，但也不可能毕其功于一役。面对调整，既不能失去信心看不到调整中的机遇，也不能浮躁大意看不到风险、曲折、渐进。”

这篇报告的题目是“伟大的转型”。说转型伟大，不仅仅在于转型成功结果之重大，更在于转型本身之艰难。有了这样的思想准备，有了这样的时空维度，看近年来中国的情况，我们就不会那么悲观了。

（作者系华安基金投资研究部总监）