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陈扬帆证券时报记者 张哲
基金是基金经理的阿凡达。' 兴业全球(' 340006, ' 基金吧)基金陈扬帆管理的' 兴全轻资产基金无疑是喜欢捕捉高成长牛股的阿凡达。
晨星' 数据显示，兴全轻资产基金今年以来已获取58.87%的累计净值增长率，在同期可比的525只基金中位居前5%。根据兴全轻资产二' 季报，其重仓的前十大个股' howImage('stock','2_300315',this,event,'1770') 掌趣科技(' 300315,' 股吧)、' howImage('stock','1_600880',this,event,'1770') 博瑞传播(' 600880,' 股吧)、' howImage('stock','2_002292',this,event,'1770') 奥飞动漫(' 002292,' 股吧)等等，均是今年市场追捧的牛股。
成长投资更注重基本面
“今年是成长股的' 行情，而这恰好符合我的一贯风格。”陈扬帆对此简单回应。不过，在他看来，随着中国经济转型渐行深入，' 新兴产业和成长必然是投资人不能回避的主题，而成长更是永恒的主题，成长股投资的路子会越来越宽。
尽管成长股投资如此诱人，但以' 创业板为代表的' 中小成长股今年以来估值不断创出新高，高处不胜寒的估值更是引发看空声音一片。但陈扬帆却认为，估值的艺术成分相当突出，基金经理不能仅依靠简单的除法来计算市盈率和比较数字大小，否则基金经理的职责完全可以被一台电脑所替代。
在陈扬帆眼里，一个优秀的基金经理应该通过各种方式去衡量和判断一个公司的内在价值，而不是仅仅依靠单一方法。他举例，在香港上市的' 腾讯控股，目前的市值约合人民币6000亿元，微信在其中举足轻重，假如微信单独分拆上市合理市值应该不低于2000亿元人民币。“但是用我们目前选股的各种标准考察：微信收入很少、支出大把、现金流极差、利润为负、没法PE估值。按一般看法给它200亿的估值都是危险的，这样的结论显然是十分荒谬的。”
陈扬帆认为，时间是成长股持有人的朋友，上半年买的' 股票 ，到下半年再看明年的估值就可能下降了一半，这正是成长股的魅力。对于真正的成长股，估值可以有所放松，即' target='_blank' >巴菲特所说的“以一般的价格买很好的公司，胜过以很好的价格买一般的公司”。但与适度放松估值相对应的，是对基本面更深度和细致的把握。陈扬帆理解的成长股投资，不是胆量大赛或者想象力大赛，而是要更加注重基本面和长期持有。
“最好的投资投最本质的东西，股价的上涨最好是基于公司自身的确定的成长。”这是陈扬帆的投资信条，成长股投资不等于概念炒作、故事忽悠，而是实实在在的高速增长。
最看重行业和商业模式
陈扬帆很会选择高速成长的牛股，那么他投资成长股有什么独家秘籍？他归纳总结为，首先看行业，其次看商业模式。“看行业是判断这个行业未来是否处于或即将进入快速成长的景气周期，行业增长的纵深如何。时势造英雄，经济发展的不同阶段中都会造就不同的快速增长的行业，无论是前几年的地产、工程机械，还是如今的网络' 视频、移动互联网。”
早些年曾有过实业投资经历也深深影响着陈扬帆，他深信股价最终只是公司内在价值的反映。“证券投资也是实体生意的一部分，做生意我们首先看这个公司做哪一行，这一行前途如何。再看它怎么赚钱，怎么赚钱就是公司的商业模式。”
对于商业模式，陈扬帆有着独特的解读。他举例说，比如同样是猪肉，张三只会做一道红烧肉，李四就可以做出三十道菜。在普通人手里米老鼠和唐老鸭的形象未必能挣多少钱，但是让迪斯尼运作就不一样。
具体的公司选择方面，陈扬帆坦承心态开放，投资方面条条框框的自我束缚很少，只要看好的股票 都会买。“我爱好广泛，尤其喜欢新生事物，选择行业和' 个股就如同翻石头，我属于不停地翻石头的那一类，多翻几块、多看看就能找到更多的投资机会。”他认为，“为持有人服务、做高' 基金净值是我的职责，我认为投资理念就是为净值服务，净值高于一切。”
对一个行业看不清楚时绝对不投资，是陈扬帆遵守的投资法则。作为一个资深TMT研究员出身的基金经理，陈扬帆坦承对TMT行业各个子行业都彻底研究透并不容易。不过，有时候研究也可以另辟蹊径—作为硬件爱好者，他喜欢从最终端产品入手亲自体验，苹果、三星每出新产品他都买来体验，他还抢鲜体验谷歌眼镜的工程机，并且对客户体验和口碑非常敏感，判断某一款产品可能不会受欢迎的时候就对相关产业链公司高度警惕。
看好三个板块
陈扬帆的' 业绩优异与他既灵活又坚定的投资风格不无关系。他认为，市场瞬息万变，必要时要做出快速准确的判断，及时纠错非常重要。但对于正确的方向则应该坚定去坚守。他喜欢说“择善固执”，一旦选定股票 情况又没有变化就应该坚定。对于今年的传媒股，陈扬帆就一路择善而固执，斩获了丰厚利润。
创业板一路狂飙引发看空声不断。陈扬帆认为，其实大可不必不断地去判断头部。“牛市的特征之一就是顶部难以预测。判断一个牛市的顶部，和一个熊市的底部一样，是基本无解的。”
下一阶段陈扬帆依然看好三大板块，主要是去IOE板块、智慧城市、传媒。对于去IOE板块，陈扬帆认为，今年的业绩好坏不是重点，其最大的投资逻辑在于“棱镜门”事件之后由于我国政府在信息安全方面的觉醒，相关公司面前轰然洞开了一个巨大的市场，未来增长可期。
