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在缺口回补屡次被推延之后，连续调整如期而至，沪综指和沪深300指数收出四连阴，30日均线、半年线和年线等中长期均线相继失守，周K线则收出两连阴。目前来看，股指运行于偏平坦的调整通道内的特征较为明显。虽然' 大盘技术走势偏弱，但是我们依然认为当前尚不宜对市场持太过悲观的态度，在保留一份谨慎之际可参考波动通道适度进行波段操作，未来应着重把握好逢高降低仓位和积极控制风险。
四季度市场走势不存在太过乐观的逻辑基础，这主要是基于以下几点：第一，四季度宏观经济同比增速回落和环比动量有所减弱目前来看似无疑义，市场对此也形成了一致预期，基本面缺乏显著亮点来进一步推升市场风险偏好；第二，受到低基数和' howImage('stock','2_000061',this,event,'1770') 农产品(' 000061,' 股吧)价格波动影响，通胀压力在10月-11月会有所凸显，虽然上升的空间不至于显著突破政策容忍上限，但是对市场情绪的扰动肯定是存在的；第三，资金面环比改善的空间已经有限，而在经历了6月“钱荒”冲击后，资金面和市场预期处于逐渐修复的过程中，“资金面至少不会比6月差”的预判一直对市场的底部构成了极强的支撑，正是在这样的背景下催生了空间的题材股炒作热潮，但是，目前这种支撑动量在迅速减弱；第四，景气、成长、并购和政策等吹出的成长股泡沫和题材股虚假繁荣在经历了持续的炒作后将会出现退潮，一如' 创业板技术形态的恶化那样，趋势的破坏最终将导致大概率出现多杀多的局面。
但是，另一方面，我们对四季度或者至少11月走势还不是太过悲观，原因在于：第一，经济增速' 数据回落确实是大概率事件，但是回落的幅度应属可控，而且市场更趋向于理解为是去年高基数效应所致，再者，即使再次明显下滑，也是一个逐步证实的过程，而从最新公布的10月汇丰制造业PMI预览指数来看，太过悲观在数据上目前尚找不到坚实支撑；第二，通胀上行的压力应该只是暂时，经济复苏动能偏弱、产能过剩、货币政策等均制约了通胀可能的上行空间，这决定了通胀对政策预期的扰动也是短暂的；第三，十八届三中全会之前，维稳预期和改革政策憧憬是确实存在的，虽然前期经历持续炒作，但是这依然能够在某些时间段成为市场炒作的理由之一；第四，在主要基本面和政策符合一致预期的背景下，市场的调整更多地由技术面和博弈因素主导，下降通道上轨对反弹空间构成抑制，但下轨却也在一定程度上对大盘构成向上托力，技术面实际上并不是特别悲观。
实际上，从本周的盘面来看，市场连收阴线，多条中长期均线均告失守，' 个股的活跃度也明显下降，涨停个股和涨幅超过5%个股的数量不再像以往即使调整时也有不少，三季度前的强势股和热点成长股开始出现自由落体式的补跌，倒是以银行为代表的权重股在沉寂一段时间后开始反复活跃，市场转弱的迹象确实是越来越明显。但是，正如我们前面所说，弱势技术形态实际上是一个偏平坦的下降通道，这就意味着短期上有压制下有支撑，而沪综指和沪深300指数在回补9月6日的缺口后做空动能也有效释放而做多疑虑有望缓解，这利于市场短线企稳。
弱市之中' 期指持仓数据透露出一些曙光。本周五个交易日，除周一外，市场弱势尽显，但是观察IF1311和IF1312的合并持仓数据，' 主力增空的力度实际上有限，即使在调整较为惨烈的周五，主力空头增空尚不到2000手，而主力多头却不时显现出增多的积极性。即使在大幅调整时，其减多回避风险的心态也不强烈，周五减多尚不到1000手。其次，' target='_blank' >国泰君安、中证' 期货和' target='_blank' >海通期货的净空持仓量出现分歧，国泰君安由于周三大举增多4602手，连续三天处于净多状态，而海通期货的净空持仓量目前的规模相较历史水平并不高，只是中证期货接近1万手的净空单值得警惕。
整体而言，我们对市场持略偏谨慎的观点，基本面无惊喜、通胀阶段性上行压力、货币政策中性偏紧以及题材股炒作退潮风险等均制约了市场再次冲击前高的可能性，技术上下降调整通道的成型在逐渐走弱的市场中对风险偏好的压制也是显而易见的。但是，各方风险目前来看依然处在市场所能承受的范畴之内，太过悲观也不可取，震荡调整或许是当前市场最有可能出现的结果。由于出现强势股大面积补跌的迹象，投资者当前一定要注意及时了结和规避前期涨幅不菲估值偏高的' 股票 ，对于此类股票 应积极逢高减磅；而金融、地产等低估值蓝筹板块则有望在弱市中成为资金的避风港，是追求相对收益者的优选配置品种。期指操作策略上，投资者可参考上证综指（2260-2240点，2150-2130点）和沪深300指数（2520-2470点，2380-2350点）的调整通道适当进行波段操作，多头尤其应注意控制风险。
