东吴证券：15理论力证A股后市堪忧顺水鱼财经

笔者从15个角度分析认为A股后市堪忧。

第一点，年线MACD死叉预示长期趋势看空

首先从年线上看，A股" 大盘从1990年开市，首次出现年线MACD死叉，这预示A股中长期走势很弱。什么叫MACD死叉？MACD的白线在黄线之上，它向下走与黄线交叉那个叉，就是死叉，表示应该考虑卖出" 股票 。因此从MACD上看，大盘中长期走势不容乐观。

第二点，高低点位置预示多方无力做多

今年最高点是年初的2444点，然后是2334点，接着是2270点，最后是2242点。从高点上看，高点的位置是不断下移的，每一波的高点都比前一波低，这预示着多方无力做多。

第三点，市场资金面紧张将制约股指上攻

" 央行：继续实施稳健货币政策不放松也不收紧银根。央行于5日发布三季度货币政策执行报告，并将下一段时间的政策做出部署。一是综合(" 行情专区)运用数量、价格等多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，加强流动性总闸门的调节作用，引导货币信贷及社会融资规模平稳适度增长。二是盘活存量、优化增量，支持经济结构调整和转型升级。三是进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，提高金融体系配置效率，完善金融调控机制。四是继续推动金融市场规范发展，加大直接融资支持力度，拓宽小微企业融资渠道。五是深化金融机构改革。六是有效防范系统性金融风险，切实维护金融体系稳定。笔者认为央行在货币政策执行报告中的态度，表明央行未来货币政策的大基调仍将是不放松也不收紧。我们认为，这种基调主要是央行对两个问题不确定。一是外汇占款不断注入的不确定性。从三季度情况来看，外汇流入加大，外汇占款加速上升，未来是否还会有大量外汇流入，这需求观察，对此央行需要综合采取对冲操作，公开市场操作将呈现净回笼状态。二是央行对未来经济增长的前景也不确定。当前，中国经济回升势头仍不明确，外围需求缺乏强劲的增长动力。为刺激经济发展，货币政策需要一定程度的相对宽松。因此，我们判断未来央行逆回购的规模和力度仍将相对较小。四季度市场资金面可能一直处于比较紧张的状态。笔者认为资金面的紧张将制约股指的上攻。

第四点，重要均线揭示A股后市堪忧

笔者做过一个统计，从A股开市至今的23年中，如果A股跌破60日均线，平均跌幅达到7%左右，因此从历史统计上看，A股后市不容乐观。

第五点，市场观点接近一致预示A股将下跌

笔者曾经做过一个统计，当市场的评论人士对于A股的观点趋于一致时，市场往往会产生反转。比如当6124点见顶时，市场上看多的观点很多，而看空的观点又很少很少，结果A股出现反转。目前A股市场中，认为1849点已见底的观点到处都是，所以大盘跌破1849概率较大。股神" 巴菲特也说过这么一句话，在别人惶恐时，你要贪婪，在别人贪婪时，你要惶恐。

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