2017/6/5 14:59:00 标签：
过去一周，中资地产股乘风破浪，在“限购、限价、限售”史上最严楼市调控周期内，市值接连创出新高，给全国人民玩出绿色幽默。
中海外市值2591亿港元
恒大市值近2000亿港元
碧桂园市值2006亿港元
融创中国超500亿港元
龙湖地产近1000亿港元
超过了A股
上市的绿地控股的893亿元
也超过了香港三大地产公司之一的新世界发展的957亿港元。
中国
资本与中国自信溢满维多利亚港湾，多少年来真正扬眉吐气了一回。
大约9年前，美国
金融危机的谷底时刻，碧桂园+恒大+富力+" SOHO中国+等等的市值，还抵不上一个华润置地，更谈不上香港四大地产商，如今，今夕何夕，来自大陆的冒险家们真应该开瓶香槟犒劳下自己。
很多人都看不明白这些上涨原因是什么，也都想知道这些上涨是否可以持续。说实话，谁又能真正知道呢，一个人真要知道了，也不应该对外说不是么。
香港的
投行给出四大解释：
1，一季度业绩表现不错。
2，大陆资金凶猛，南下买买买。
3，恒大碧桂园领涨，海外
投行背书，发出增持评级。
4，2016年销售不错，
利润延期确认，给未来两三年上了保险。
所有好话都让
投行给说了，不如咱们说说坏话。
这个普天上涨的局势正常么？大概率是不正常的。
最基本的一个依据是，就算股市后知后觉，反射弧比较长，未来一年，
上市地产公司规模增长的难度增加，以及，规模增幅的负增长，都是大概率事件，如此一来，未来一年，股价继续上涨的重要心理基础，并不牢靠。
这个因素还不是最重要的，重要的是下面三点可能性因素：
1，增长数量
指标勉强达标，但增长质量成为牺牲品。
2，大股东耐不住寂寞，高位配股，当头泼一盆冷水。
3，股价越涨，市值曲线越陡，被
资本猎手
做空的可能性越大。
做空是
市场表达不满最充分的途径，香港股市T+0
交易，没有
涨跌幅，这对
做空是环境最优渥的出没之地。
上述三点，依照可能性大小，
做空排在第三位。前两点，可能性虽然相对高一点，但后果比较隐秘间接，就算发生了，被糊弄过关的可能性也是很高的。比如，高位配股虽然会让投资人不开心，但是，股价涨了这么多被薅一点羊毛，也不算啥。
相比之下，
做空二字，人人喊打，人人惧怕。但怕归怕，头顶上那只秃鹫始终在高空盘旋。
它在等待以下四个借口的出现，期待一鸣惊人。
1，假增长曝光
有一种增长叫做
数据掺水作假，这是地地道道的
做空主菜。据我了解，今年一季度，有一些
上市地产公司的月度销售
数据是有大量水分的，明明销售乏力，但是体现在第三方业绩榜单上，却依然亮闪闪足以晃瞎你的眼睛。
不过，开发商的借口也很多，其中最重要的是在销售口径不同上做文章。你说它作假，它辩论说，自己的口径与你不一样。另外，
上市房企销售额的披露，算不上是严格的会计法定
数据披露，监管也未强制要求你披露，想在里面找到一些证据，没有拿到内部红头文件，以及，详细的项目销情披露，从此
做空的难度很大。
2，假增长显形。
这里所谓的“假增长”是指“鲜于其外，败絮其中”的增长，一个房企的规模增长，看似风风火火，手笔豪放，但是注意，它的增长主要体现在在
数据层面，增长质量则沦为牺牲品。
因为，这样的“假增长”完全依靠新推货值的大幅度增加，比如今年新推3000亿元货，哪怕去化率只达到40%，加上前一年的老盘新开，也能实现近2000亿元的增长。可是，这样的数字增长背后，却是大量新增库存的积淀，日积月累，无人关注，最终拖住你前进的脚步。
这些层层叠叠的存货数字身上，就藏着一个
上市房企被一朝偷袭
做空的密码。林子大了，什么鸟都有，想找到一些直接证据，可能出几次差、做几次
市场摸底暗访，就足以满载而归了。
你的增长也许就是你的墓志铭，具体是谁就不明说了。
3，黑天鹅事件
最不黑的黑天鹅事件，对中国民营
上市房企而言，莫过于大股东失联事件。因为众所周知的原因，今年是特殊的年份，前几年地产商高歌猛进的背后，究竟有多少不为人知的政商秘密，今年就是验证成色的最关键时刻。
而
资本秃鹫最喜欢这样的时刻了。祝福大家，具体是谁也不明说了。
4，最后一根稻草。
秃鹫要发起攻击，必然会挑选一个最容易松懈的时刻，寻找一个戏剧性最足的事件，找到最后一根足以压垮你的稻草。
最后一根稻草来自何方？可能是你宣布的配股文件，可能是一笔隐藏的陈旧旧账，也可能是会计报表里的一个习惯性入账方法，更可能来自于媒体报道中一个不被重视的细节。
之所以能压垮你，就是因为，它只是一个借口，人们对未来的上涨已经感到害怕，都在等待第一个喊出撤退的口令。
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