结构性理财产品以高收益再崛起顺水鱼财经

在超短期理财产品沉寂之后，理财市场一时似乎难以找到新亮点。而就在此时，结构性理财产品重新崛起，以较高的收益率吸引了众多投资者的目光。有理财师提醒道，结构性理财产品的收益不确定性较大，风险也较高。在目前投资环境下，投资者可以适当配置一些结构性产品，但不应盲目追求高收益。投资前还需三思而行。

摄影记者 张衡年

客户主体

适合保本及短线需求投资者

众所周知，结构性理财产品向来以较高收益率作为招牌示人。而事实上，2011年各家银行发行的结构性产品的到期收益率表现也确实令人刮目相看。据银率网统计，2011年共有19224款理财产品到期，其中披露到期收益率的理财产品为17474款，披露率为90.9%。值得一提的是，在排名前十的理财产品中，实际年化收益率在12%至16%之间，大部分为结构性理财产品。例如" 民生银行(" 600016," 股吧)发行的“非凡资产管理黄金投资2号理财产品”，最终获得的年化收益率达到15.38%。这样的收益率显然足够抢眼，远远跑赢了其他理财产品的收益率。

某股份制银行的理财师向商报记者介绍道，结构性理财产品的回报率，通常取决于挂钩标的的表现。根据挂钩资产的属性，结构性理财产品大致可以细分为外汇挂钩类、股票 挂钩类、指数挂钩类和商品挂钩类等。据该理财师分析，以目前的情况看，各类商业银行挂钩贵金属的理财产品，实现预期收益水平的可能性比较大，而且由于本金有保障，比较适合于有保本及短线需求的投资者，目前预期年化收益率在4.5%左右。

不过，结构性理财产品也曾遭遇“零收益”甚至是“负收益”的尴尬，不过2011年保本型产品在结构性理财产品中占了较大的比例。根据普益财富数据显示，2011年有超过半数的结构性产品为保证收益型，投资者风险较小；约84%的产品保证本金安全；高风险高收益的非保本浮动收益型产品仅占16%。此外，2011年，结构性产品挂钩标的以汇率、利率为主，这两类产品占比超过60%。对此，一位业内人士预测，2012年的汇率、利率挂钩的产品将依然是结构性产品的主要品种。

该理财师还告诉记者，中外资银行均有发售相关的结构性理财产品。而从适用投资者人群来看，外资银行发行的这类理财产品比较适合投资经验较为丰富并且愿意承受一定风险能力的投资者，能够以产品到期后本金可能出现一定程度的亏损或者获得较低收益的风险来搏取存在较高收益率的可能。而中资银行发行的结构性理财产品预期收益率比较适中，一般会有最低收益率的保证，适合有一定投资经验且可以承受产品到期后可能仅获得与活期存款利息相当收益的投资者。

产品本质

属博弈型产品勿想稳赚不赔

一位资深业内人士认为，由于结构性理财产品的运作模式以及投资标的都比较规范，并且并未受到监管的影响，所以今年对于结构性理财产品来说是一个很好的发展契机。据其介绍，结构性产品的挂钩标的种类丰富，从投资标的来看，大宗商品、汇率、利率、股票 、基金都有可能成为顺应市场行情发行的热点。而从结构上来看，保本并且在产品表现最不利的情况下，仍然可以为投资者保证最低的收益，这种设计对于投资者来说也具备不小的吸引力。

" 中国银行(" 601988," 股吧)个人金融总部产品创新团队主管周箭明此前曾表示，在全球实行宽松货币政策、欧债危机加重的背景下，包括原油、黄金等大宗商品的价格仍旧被看好。此外，今年全球经济复苏的前景也比较明确，这使得结构性理财产品的机会更大。和黄金、贵金属挂钩的结构类理财产品在今年上半年可能会取得很好收益，但下半年可能会有一些变化。尤其是若欧债危机缓和，挂钩贵金属、大宗商品的理财产品的收益率不确定因素会增加。因此，该分析人士建议，投资者在选购挂钩结构性理财产品时，根据风险承受能力来选择相应保本比例的产品。

据记者了解，结构性理财产品的收益跟标的物以及特定一段时间后的走势或定位相挂钩，因而是属于博弈型产品。倘若投资者对于产品判断得当的话，投资者可以在保本的基础上获得较高的收益。不过，在选择结构性理财产品时，投资者还是应该保持理性，不要抱着稳赚不赔的理念。投资者需要明白的是高收益总是与高风险相随。

该人士建议投资者，在选择购买结构性理财产品之前，首先要充分考量自己的风险承受能力是否与产品的风险等级相匹配。有一定风险承受能力的投资者可以选择自身对于挂钩标的较为了解的结构性理财产品。值得一提的是，投资者应做好最坏的打算，清楚明白结构性理财产品可能出现的最差收益情况。

此外，值得注意的是，由于结构性理财产品本身的复杂性，因而部分结构性理财产品说明被投资者形容为“天书”，其中的艰深术语以及复杂条款另投资者头疼不已。而无法读懂条款，对于投资者来说非常不利。因此，投资者在购买结构性理财产品时，应充分了解并明白产品说明书中的条款意义，而不是囫囵吞枣式地“一阅而过”。对此，业内认为，银行在推广理财产品专业化设计的同时，也应注意理财产品说明的清晰化，并且在销售时做好相关的风险提示和产品说明。毕竟理财产品的销售不应该是短期获利的行为，不负责任的销售模式只会对银行与客户双方都造成风险。

头脑清爽

跑赢CPI成为产品设计噱头

近年来，另类投资品种看似涨势不错，但其中累积的风险也不容小觑。一位理财专家在接受商报记者采访时坦言，相较而言，这些披了“华丽外衣”的银行理财产品更受高端客户的青睐，多数另类理财产品均是为高端客户量身订做的。另类理财产品大多以跑赢CPI为设计目标，也是以这个为噱头吸引投资者的目光。

实际上，这类理财产品投资的对象对于大多数投资者来说还是陌生的，此外能否保证收益也是投资者无法确定的问题。比如另类理财产品中涉及到的艺术" 收藏品、酒类等市场都具有相当的专业性，能够真正充分了解其质地、性能等的投资者并不多，因而这也就决定了这类理财产品的受众对象更加倾向于高端和小众群体，并不适合资金量较小的普通投资者投资。

该专家还补充道，在目前的态势下，另类投资品能否延续过去两年的涨势，存在很大的不确定性。即使投资者坚信该类品种的长期投资价值，仍然不能忽视短期资金炒作所带来的暴涨暴跌风险以及持续上涨后累积的回调风险等。毕竟在国内，另类理财产品的投资市场还处于起步阶段，并没有一个成熟的市场作为支撑。

据记者了解，另类理财产品不仅有投资标的的价格波动风险，还存在不少的局限性。某国有大行工作人员告诉记者，另类理财产品的主要局限性有三方面。首先，某些另类投资品种流动性并不强，短期内并不一定可以变现，产品到期时也可能存在流动性风险。其次，一些另类投资品种缺乏公认的价格标准，因而投资者不容易直观获得价格行情信息，而这也为投资品种的估值带来了不小的难题。最后，有些理财产品为了迎合投资者的投资喜好，通常期限设置不长，一般不会超过3年，然而一些另类投资品种是需要时间积淀的，长期投资才能获益丰厚。

分析延伸

取回实物收藏价值或更可观

由于另类投资品种本身所具备的特性，该人士也建议投资者可优先考虑到期提供实物和现金两种选择权的理财产品，倘若到期时投资品种表现不佳，投资者也可取回实物继续收藏或者享用。而事实上，有些投资品种的收藏价值的确更为可观，而这也需要投资者具备一定的鉴赏能力。此外，投资者也可以选择既可分享投资收益，又附有回购承诺的理财产品，这类理财产品的风险相对较小。当然，如果投资人坚定看好理财产品所投资的品种，并愿意承担高风险来博取高收益，仍需要谨慎选择好投资品种和时机。

一位投资分析师表示，另类理财产品高收益的获得，要视供给方和宏观经济等基本面因素对它的影响而定。因而，对于涉足这部分理财产品的投资者来说，应该注意关注宏观经济形势，而不是以闭门造车的方式来坐享其成，否则往往会得不偿失。该分析师建议，理性的投资者应该在此类产品上持谨慎态度，在有能力的情况下按适当比例进行投资。而不是一味地跟进或者否定。