股市及大宗商品回暖顺水鱼财经

" 央行降低存款准备金率，资金面逐步改善，市场普遍认为今年理财产品预期收益率将有所下滑。不过，以高预期收益率见长的结构性理财产品借助全球股市及大宗商品的上涨而崛起。花旗银行目前在杭州销售的一款1年期的结构性产品预期年化收益率高达30%，颇引人注目。

不同以往结构性产品主要是外资银行地盘，目前正在杭州市场上销售的21款结构性产品中，中资银行占去大半，而且短期结构性产品也越发越多。为消除投资者的亏损疑虑，绝大部分结构性产品均承诺保本。不过，理财专家表示，因为结构性产品收益波动区间较大，这类产品适合投资经验较为丰富，且愿意以产品到期后本金可能出现一定程度的亏损，或者获得较低收益的风险博取较高收益率的投资者。

记者 陈家林

预期收益率上涨

记者统计了本月发行的结构性理财产品平均预期收益率为6.88%，相比上月的5.33%涨幅近30%。据统计，2012年1月份12家银行发行了74款结构性理财产品，产品平均预期收益率为5.33%，较前一月上升0.77%。

而春节以后银行发行的1000多款理财产品中，高预期收益率产品却是凤毛麟角。据银率网统计，预期收益率等于或高于6%的产品仅有80款，占比为7.4%，这其中很大一部分为结构性产品。

从币种看，2012年1月份人民币结构性理财产品为59款，平均预期收益率为5.51%，这些人民币结构性理财产品中预期收益率最高为6.20%，最低为4.50%；澳元结构性理财产品发行3款，平均预期收益率为7.20%；美元结构性理财产品发行6款，平均预期收益率为3.55%；港币结构性理财产品发行3款，预期收益率为3.30%。

不过，由于结构性理财产品收益率波动区间较大，投资者不能只看预期最高收益率，还应有白忙一场甚至亏损的心理准备。如去年发售并到期的结构性理财产品收益相差极大，收益最高的达18%，最低的则只有零收益。

而最近一位投资者在" 微博诉苦，他投资渣打银行一款QDII（代客境外理财产品）产品，15万元人民币最后只剩7000元。这款产品是渣打代客境外理财产品美林“环球新能源”" 股票 篮子挂钩澳元款。

理财专家表示，在全球实行宽松货币政策、欧债危机加重的背景下，包括原油、黄金等大宗商品的价格仍旧被看好。此外，今年全球经济复苏的前景也比较明确，这使得结构性理财产品的机会更大。和黄金、贵金属挂钩的结构性理财产品在今年上半年可能会取得较好收益，但下半年可能会有一些变化。尤其是若欧债危机缓和，挂钩贵金属、大宗商品的理财产品的收益率不确定因素会增加。因此，该分析人士建议，投资者在选择结构性理财产品时，要根据风险承受能力来选择不同挂钩标的和保本比例的产品。

结构性产品再崛起

去年下半年以来，原油、黄金等大宗商品大多经历了一波不错的上涨" 行情，" 美股和" 港股及周边国家的股市指数同样攀至年内新高。如原油从去年10月份的76美元/桶涨至目前的108美元/桶，涨幅超过42%，黄金近2个月的涨幅接近14%。基础市场的回暖迅速催热了结构性产品。

花旗银行正在杭州市场发行的“结构性投资账户2012年第2期”人民币产品，预期最高年化收益率达30%，保本，期限1年。这款产品主要挂钩新加坡、中国香港和韩国股票 市场基金，这些国家或地区的股指本周均创出年内新高。该行还发行了一款挂钩原油的结构性产品，预期最高年收益率达到12.77%，期限2年，也承诺保本。

中行近期发行的一款与黄金挂钩的理财产品“搏·弈（人民币金上加金）”，投资期限62天，也为保本浮动型产品，产品的基本信息显示，如果在管理期限内，国际金价涨幅高于或等于1843美元/盎司，则能实现6.60%的年化收益率；低于这个水平的年化收益率为3.10%。显然，这款产品为看多黄金价格产品，但其风险性并不高，即使在最差的情况下也可获得与三个月定存同样的年化收益率3.1%，此款产品适合风险承受能力较弱同时又想博得较高收益的投资者。而工行则发行了一款看空黄金价格的结构性产品，以2100美元/盎司为界，91天中，在此价格及以上年化收益率可得3%，否则为4.80%。

记者查看各家银行销售的结构性理财产品发现，外资行以挂钩原油、汇率和境外股市为主，而中资行则主要发行挂钩黄金、利率和汇率为主。目前在售的21款结构性产品中，只有4款是非保本浮动收益型，其他均承诺保本。在发行数量上，中资行占去大半。

此外，有些产品只需要投资人的观点与市场走势一致，而不需要达到某一个确切的点位，就可以获益。从这个意义上说，选择这些结构性理财产品，对于专业性的要求也相应降低。

短期结构性产品增多

与外资行普遍发行期限较长结构性理财产品不同的是，中资行发行的结构性产品期限越来越短。在" 银监会禁止银行发行期限短于一个月的理财产品后，银行甚至发行了滚动型结构性理财产品。

" 北京银行(" 601169," 股吧)发行的挂钩利率产品，期限一般为35天，工行发行的2012年第4期高资产净值客户专属个人人民币理财产品（挂钩黄金保本浮动收益型）期限是37天。而中行目前正在发行的“2012年搏·弈周末理财产品BYZM1207”滚动型结构性产品，期限只有3天。这是目前为止管理期限最短的结构性理财产品了。

实际上，招行在去年就开始发行滚动型结构性理财产品。其“金葵花”焦点联动系列之欧元汇率区间表现联动28天理财计划，就是期限为28天的滚动型结构性理财产品。该款理财计划以发行“子计划”的形式销售，发行频率为每周一期，每期子计划的认购期为每周一至当周三，当周四为该子计划的投资起始日，第四个周四为到期日，子计划呈现出滚动发行方式。

银行人士表示，面对监管趋严的2012年，除超短期产品外，结构性理财产品也可作为增加存款的借助对象。银率网分析师方瑞表示，按照央行对于贷存比计算方法的规定，结构性存款规模纳入存款统计口径。商业银行发行的结构性理财产品募集资金中，除了少量用于衍生金融工具投资外，其余绝大部分在会计核算中将被计入交易性金融负债，这种结构性存款算作存款，进而可减轻银行贷存比考核带来的压力。因此，2012年挂钩汇率和利率的稳健型结构性产品发行量或有进一步上升趋势。