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' 券商集合理财元月表现分化

券商集合理财产品在2012年首月涨跌不一，大集合表现好于小集合。受市场分化影响，券商集合理财产品1 月表现涨跌不一，但整体表现好于公募基金。据朝阳永续券商集合理财指数显示，293只券商集合理财产品在1月的大盘下跌中平均收益为-1.14%。其中246只非限定性券商集合理财产品的平均收益率为-1.49%；47只以债券为主要投资标的的限定性产品表现相对稳健，平均收益率为1.57%。

从产品季报中可以看出，国泰君安君富香江集合资管产品以及银河金星1号的观点偏乐观，认为2012年的市场总体上要好于2011年。国泰君安君富香江集合资管产品认为，美国经济温和复苏势头仍将持续，美联储短期内启动三次定量宽松的概率显著降低。欧盟将在2、3、4月迎来新一轮偿债' target='_blank' >高峰的考验；从国内来看，通胀显著回落，经济增速放缓，紧缩货币政策将回归中性，而财政政策仍有较大刺激空间。企业盈利状况也有望在2012上半年见底回升。

57只'私募今春收益率超10%

受益于龙年开门红和良好的投资能力,今年以来不少私募表现突出。据朝阳永续数据显示,截至目前，存续中并有业绩记录的私募' 信托产品共有1446只（其中非结构化1109只,结构化337只），收益超过10%的产品有57只（其中非结构化产品26只,结构化产品31只），取得正收益的产品现有764只，占比接近一半。

具体来看，非结构化产品前三名为塔晶投资的塔晶狮王、塔晶狮王二号，博石资产的上信金元宝系列,今年以来收益率分别为24.08%、21.96%和23.1%。长期游离在私募榜单后排的塔晶狮王今年是一路重仓下来，随着大盘反弹而崛起。结构化产品方面，排在前三名的为中海信托的浦江之星45号、浦江之星13号二期和西安万联的财富1期，今年以来收益率分别为22.37%、21.38%和20.66%。

房地产信托面临集中兑付大考

一面是房地产调控下楼市销售业绩的下滑，一面是即将到来的房地产信托首个兑付高峰，曾经风光无限的房地产信托，如今正面临着爆发式增长后不断累积的兑付风险考验。

据用益信托工作室统计，2010年信托行业共发行了1993亿元房地产信托；2011年，这个数字为2670.74亿元，占比达38%。现实是，由于房地产信托产品多在1.5年期到3年期之间，尤其是2年期的产品居多，平均期限1.9年，所以多数产品将于今年陆续到期。而由于房地产信托兑付资金主要来源于销售回款，在一系列房地产调控政策限制下，销售难、回款慢在压制房企的同时，也加大了房地产信托的兑付风险。

据中金公司发布的针对房地产信托业的研究报告称，房地产信托还款期将集中在今后3年，其中2012年预计到期信托规模2234亿元，总还款额约2500亿元；2013年预计到期规模近2816亿元。 值得注意的是，目前已经出现部分房地产信托产品提前清盘的现象。据信托研究机构的统计数据显示，公开数据的今年提前兑付的房地产信托数量已经超过4个。产品涉及天津信托、交银国际信托以及山东信托等。本栏目文/苏哲