“新”的结构性行情渐次展开顺水鱼财经

未来一段时间，将是' 主力资金从已热过的概念股中退场，全面转向三中全会概念股。三中全会概念将是今年底、明年初A股市场最重要的一条主线。

上证综指向下调整空间很有限，但各大指数很难有令人惊喜的表现，但“新”的结构性' 行情呼之欲出。

上周以来，大量中长期限的国债、金融债收益率大幅上行，不断刷新2008年以来或历史新高，市场对于流动性趋紧、市场资金利率中枢抬升的悲观预期不断加剧。本周二，' target='_blank' >央行重启开展90亿元7天期逆回购操作，4.1%的招标利率高于市场水平。以目前来看，央行货币政策中性偏紧的取向已成市场共识，但央行对于流动性灵活调控，目前稳健的货币政策，对于高负债、高投资的经济体，实际上就是紧缩，借贷成本上升对高负债企业雪上加霜。11月13日，剩余期限为9.526年的“13附息国债11”收益率最高成交于4.5%，刷新了自2008年6月以来的高位，今年以来，指标10年国债收益率已上行超过100个bp。同一天，' target='_blank' >财政部招标续发的7年国债中标收益率为4.4515%，创下2004年11月以来的新高。在央行加大银行同业业务监管和信贷规模管制背景下，年底市场资金面的紧张状况或超出市场预期，对A股市场存在不小的压力。

截至11月12日，两市有404家上市公司发布了定向增发预案，拟募集资金高达8072.5亿元，其中，自10月8日实行并购重组审核分道制以来，沪深两市已有68家公司公布定向增发预案及进展情况，拟融资金额就达1296.69亿元。有23家上市公司实施了定向增发预案，募集资金总额为197.81亿元。另一方面，新基金发行困局继续困扰基金行业。截至本周三，全年延期募集的新基金高达32只，这一' 数据刷新了基金行业有史以来记录，后续资金不足依然困扰着A股市场。

不过，本周三以后，已有资金在调整持股结构，机构最新关注的焦点是在梳理完三中全会精神后的选择。未来一段时间，将是主力资金从今年已热过的“概念股”中退场，全面转向三中全会概念股。三中全会概念将是今年底、明年初A股市场最重要的一条主线。如三中全会决定设立国家安全委员会，显然和国家安全相关的板块、' 个股应战略性关注。

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