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投资非常道
金学伟
2013年股市给我们最深刻的印象就是' 个股的相关性大幅减少。从去年11月14日到今年11月14日止，' 上证指数只涨了45点，涨幅2.2%不到，沪深300指数涨了3.64%。而年内涨幅超过100%的个股达到183家，期间最大涨幅达到100%的' 股票 大约700余家。并有570家股票 涨幅达到50%以上，约占全部交易股票 的四分之一。在以往年景里，一般' 大盘指数维持不变情况下，涨幅超过50%的个股家数都在15%以内。这一现象说明什么，值得探究。
首先，它说明了市场进步。2010到2012年的三年间，属于市场的新老交替期。一方面，选股重于选时，个股重于大盘的理念开始萌生；另一方面，老的习惯还没退尽，还时不时要看看大盘脸色。一旦大盘跌，做起个股来就有点缩手缩脚；一旦大盘涨，买起股票 来就有点不问青红皂白，抓到篮里都是菜。因此，真正能逆大盘涨的股票 不多，个股的涨跌比较容易倾向平均化。
经历了三年熊市后，许多投资人已开始接受大盘弱市这样一个事实，习惯了在弱市中选股票 、做股票 ，这是股票 离散度大幅提高的原因之一。
其次，这是市场容量变大后的必然结果。在市场规模较小的时候，' 行情一来，个股间就互相比赛谁跑得快。一旦大盘退潮，再找可做的股票 就不太容易。且市场规模小，资金规模也小，谁都当不起这个出头鸟。所以行情来了就加紧做，行情结束就休息，成为' 主力和散户的共同策略。只有一些不怕死的、不服气的、没办法的，或者想做技术反弹的，才依旧在市场里滚。
但市场容量变大以后，股票 一起上涨的几率低了，换一个角度说，随时都能找到能做的股票 的几率也就高了。资金的规模也大了，一旦某一类股票 进入主力或活跃资金的眼帘，一哄而上就能把这类股票 炒得沸反盈天，由此，个股的离散度也就变大了。别以为这是中国股市的独有的投机现象，它可是成熟股市的基本模式——除了10年、20年一遇的超大型牛市外，大多数情况下，都是大盘归大盘，个股对个股。只有在两种情况下要稍稍关注一下大盘走势：一是重大顶部的初跌期；二是调整的末跌期。初跌期，是因为刚刚经过一轮集体性上涨，所有的股票 都会有调整压力。末跌期，是因为跌了涨，涨了又跌，如此三番五次折腾，最终就会给所有的股票 造成一种心理压力：这大盘是否要完了？
针对这样的市场，过多关注大盘走势其实已没有太大意义，正常的精力分配应该是把70%的精力放在个股研究和选择上，只把30%的精力放在大盘上——尽管每周我们都会就大盘发表一点意见，实际上它只是我们关注的很小部分。而在大盘的关注上，要把90%的精力放在两头，初跌期的开始和末跌期的开始以及行将结束，其余时间只需稍稍看一下，有没有完全超出预期的情况发生。
其三，这样的市场不仅需要我们改变以往20年形成的选时重于选股、大盘重于个股的习惯，还需要我们改变选股的习惯。其中最重要的有两条。
一条是永远只在强势股中寻找投资目标。我们来到股市，不是来办慈善基金会的，某某股票 这么好，却一直跌，这是把同情心拿到了股市中来。我们能在股市中生存，也不是因为我们比别人聪明，而是因为我们知道自己不聪明，知道这市场中永远有比我们了解得更多，也聪明得多的人，所以我们只跟他们走。许多人以为，' target='_blank' >巴菲特是只管公司好坏，完全不管走势的，这其实是大错特错的。巴菲特买可口可乐，4美元多盘整时不买，偏偏等它放量突破到5.5美元，拉出一条长长的月阳线后再买。巴菲特为买IBM，整整研究了它50多年的' 年报，研究好之后就是不动手，股价创了历史新高后也不买，却偏偏等创新高的第3个月，拉出一条长长的巨量月阳线后再买。巴菲特傻呀？不知道股价越低越有价值？不傻！他知道，个人的智慧总是有限的，个人的预测判断总是会错的，只有当市场的行为和个人的判断契合起来，这样的投资才是真正可靠的，有保证的。
二条是从单一驱动因素转变为多驱动因素。不但要看基本面——公司的盈利好坏，当前的增长情况；也要看市场面——市场会不会领不领这份情；同时还得看实际的走势层面。“所有的股票 都是坏股票 ，除非它能上涨。”威廉·欧奈尔的这句话让我们领悟了十多年，直到这几年，看到那些心目中的好股票 一个劲地跌，看不上眼的股票 却一个劲地涨，才算真正明白了其中道理，浅显但又深刻，一语中的，那是成熟市场百多年的经验教训总结。
大盘的调整已进入尾声，虽然我们预期的极限目标尚未到达，只是时间目标已经满足，但我们已可以着手选股买股了。针对上面说的第一条，我们首先可关注这样两类股票 ：早于大盘止跌并开始上涨的；从2166点下跌后才开始跳水的，这两类股票 隐藏着最好的快牛。
（作者系上海金耕信息运营总监）
