仓位管理之殇顺水鱼财经

证券时报记者 颜金成

' howImage('stock','1_600228',this,event,'1770') 昌九生化(' 600228,' 股吧)的事情和' howImage('stock','1_600132',this,event,'1770') 重庆啤酒(' 600132,' 股吧)太像了，高高在上的股价出现连续无量跌停。表面上看，是重组失败了，疫苗研发没戏了，实际上，这种事情的问题在于，推高二级市场的投资者分析研究，和事实的真相完全相反。更关键的是，这两家公司的估值，几乎都完全依靠一件事情的成败。它不像大部分企业的股价波动，是随着行业的变化慢慢涨跌，成交密集而流畅。

对于这种出现无量跌停的公司，和无量涨停的公司其实一样，是在赌一件事情的成败。几乎大部分的重组股投资，都有赌的成分。这种赌还赌得不小，往往是要么赚翻，要么亏死。

把所有的钱投到一家变数很大、估值波动很大的重组股上面，就更不可思议了。如果还加上杠杆，这种行为可能会一下赚很多，但是亏起来，也是很吓人的。

证券时报记者采访过一位投资者，他说他从来不投资重组股，原因在于重组股有一个重大的问题，那就是停牌。

重组概念的' 股票 ，如果被投资者分析对了，最终停牌重组。按理说，应该是一件好事。但是，停牌之后，我们经常看到一些股票 重组失败。由于停牌前市场已经对重组有所预期，股价已经不低，重组失败往往导致连续跌停。

停牌的结果是，就算成功了，也未必很好。我们看2008年的时候，很多股票 一停牌就是半年，当时看是要赚大了。结果股市大环境不好，指数暴跌，最后一些公司重组成功了，但是股价却出现了连续很多个跌停。

停牌的事情谁都说不清，这个过程中，产业的变化、股市环境的变化都太大了。这使得投资者对于自己的命运几乎失控。

以前市场上有些专门炒作重组股的投资者，他们经常买那些要' 退市的公司。一旦这些公司退市，亏损幅度完全可以抵得上好几个跌停板，但经验老到的投资者最后往往是赚钱的。因为人家看准了市场的规律。

经验老到的投资者不会满仓一只股票 ，就连白马股、蓝筹股也不会。因为市场上经常发生黑天鹅事件，如果满仓一只股票 ，一辈子只要遇到一次黑天鹅事件，就会令资产遭受重大的创伤。退市的股票 往往会重新重组上市，一旦恢复上市，股价往往涨好几倍。一只股票 买对了，能磨平好几只退市股票 的损失。这里面的关键在于仓位上的管理。这些投资者将仓位分散在多只退市股上，这些股票 不大可能都亏光，而且大概率是过半的公司会重新上市。