A股反弹蒙上利率“阴影”顺水鱼财经

在全面改革方向明确、市场情绪迅速回暖的背景下，昨日A股迎来开门红。沪深股指同步出现2%以上的较大涨幅，覆盖众多“航母级”蓝筹股的沪深300指数更大涨逾3%。市场人士认为，从上周五晚间正式公布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》来看，改革力度和广度值得期待。国企改革首当其冲，其他领域改革放开程度可能超预期。短期内，市场的风险偏好或许会出现比较明显的上升。

权重股唱主角

11月18日，上证综指以2147.37点小幅高开，全天几乎呈现单边上扬态势。尾盘上证综指一度向2200点整数位发起冲击，但未能成功。上摸2198.32点的全天高点后，上证综指收报2197.22点，较前一交易日大涨61.39点，涨幅达到2.87%。深证成指收报8523.75点，涨217.85点，涨幅也达到了2.62%。

沪深两市延续普涨格局，仅140只交易品种告跌。不计算ST' 个股和未股改股，两市57只个股涨停。

值得注意的是，昨日权重指标股全线大幅上扬，这让市场投资者振奋不已。总市值排名前30位的个股中，' 中国人寿、' howImage('stock','1_601601',this,event,'1770') 中国太保(' 601601,' 股吧)、' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)涨停，' 招商银行涨幅也高达9%以上。

伴随股指继续走高，沪深两市延续放量态势，分别成交1432亿元和1284亿元，总量超过2700亿元。

昨日所有行业板块均出现了1%以上的整体涨幅。在' 新三板扩容预期带动下，券商' 保险（' 放心保）板块延续强势，整体涨幅高达7%以上。农业板块涨幅也超过了4%。医药生物、造纸印刷、' 旅游餐饮等板块涨势相对较弱。

相比主板的报复性大涨，昨日' 创业板尽管也是高开高走，但股指涨幅和交投量都逊色不少。截至收盘，创业板指数收报1291.15点，比上个交易日升22.10点，涨幅为1.74%。全日创业板成交金额达308.96亿元，比上个交易日减少5.1%。

改革赋予新力量

上周五晚间《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》正式发布，在强调健全多层次资本市场体系的同时，明确提出推进' 股票 发行注册制改革。与此同时，《决定》涉及的诸多领域改革被认为会给A股带来结构性机会。

' howImage('stock','1_600109',this,event,'1770') 国金证券(' 600109,' 股吧)财富管理中心分析师指出，《决定》全文从内容上来看比周二公布的通稿要详细许多。“通篇看下来，确实会感觉到热血沸腾，中国梦或许真有圆梦的那一天。”该分析师向《国际金融报》记者指出，“整体来看，市场的情绪从对改革的些许失望，再次回到了抱以很大的希望，憧憬着未来美好的蓝图。短期内，市场的风险偏好或许会出现比较明显的上升。”

随着十八届三中全会公报和决议的发布，市场对于改革概念股的炒作又重新升温。那么，谁将是这场“改革盛宴”的主菜呢？

' target='_blank' >国泰君安策略分析师时伟翔向《国际金融报》记者表示，“国企改革将全面深入，成为改革落实的重要抓手，可能会成为当下市场关注的最重要主题。”

对此，时伟翔具体指出，当前经济效率和活力没有有效启动，一定程度上和国企改革推进速度有关。所有制结构和国企组织结构恰恰是当前宏观经济转型中的重要问题。“我们认为未来国资改革可能以"淡马锡模式"为目标，即加强国资出资人地位，淡化国企行政层级，弱化国家隐性担保水平，降低融资、税收和信用方面的隐性补贴水平。”

据了解，“淡马锡模式”下，原有国企可能通过所有权多元化来加强市场化特征。企业' 业绩评价强调外部约束，比如以产品市场和资本市场的约束为主。为改善业绩，这一模式下鼓励各种形式的管理层和员工激励模式。

“如果未来这一模式得到确认，国企改革主题下市场中知识和人力密集型国企的盈利能力将得到大幅改革。”时伟翔建议投资者关注国防工业板块、非银金融板块和传媒板块，以及其他包括地产板块在内的国企改革带来的个股机会。

尚未完全站稳

更多的业内人士认为，三中全会所引发的改革概念股' 行情将贯穿于未来的A股行走轨迹中，这是一场中长期的投资盛宴。

摩根大通中国首席经济学家' target='_blank' >朱海斌昨日向记者指出，“会议规划的蓝图体现了正确的方向。更为重要的是，政策制定和执行将是未来改革取得成功的关键。2014年及以后，各种改革的进一步具体细节和时间框架仍值得密切关注。”

而从短期来看，市场人士也提醒投资者需要注意一些利空A股的因素。近期债券市场一片狼藉，各期限到期收益率普遍出现了非常明显的上行。而且这种利率的上行已经呈现出广谱式的上行，整个社会的利率都在上行。

国金证券财富管理中心分析师指出，“如果短端利率大幅上行的幅度超过长端的话，则会形成利差的平坦化上移，这会对股市形成非常大的负面影响。”

该分析师指出，技术上，' 大盘目前还是没有成功站稳18日均线，同时多空线仍呈空头排列。因此，站在右侧交易者的角度，还没有到乐观的时候。但如果大盘站稳18日均线，以及多空线再次金叉之时，可以进行右侧买入。在操作上，该分析师建议稳健的投资者等待时机，或者适当提高仓位至五成；激进的投资者可关注《决定》中超市场预期的板块。