郑眼看盘：量能不足逢高暂退顺水鱼财经

本周三A股高开，其后全天震荡，接近收盘时再度拔高。沪综指涨0.61%至2206.61点，深综指涨0.64%至1060.79点，" 创业板指涨0.08%至1299.26点。从盘面看，多数" 个股随波逐流，军工、4G概念股、天津自贸概念股、航空等" 股票 表现相对抢眼。

航空股久未表现，上涨或与人民币升值预期上升相关，可能又和" 央行行长" 周小川的言论相关。周小川近期在“三中全会决定”的辅导读本中撰文表示，“未来央行将基本退出常态式外汇市场干预，建立以市场供求为基础有管理的浮动汇率制度。”

上述表态使部分投资者联想到人民币或许能更多地升值，而这就使航空股得到了提振。南航H股昨大涨6.34%，A股涨3.58%。周三人民币中间价创汇改后新高，达到6.1305。

央行在淡出汇市干预上如何选择时机是个问题，笔者认为趁美联储紧缩货币预期较强时淡出较好。最近美、日、欧货币政策均较松，这有助于国际热钱的冒险情绪升温，人民币会产生升值压力，所以目前不一定是央行淡出干预的最佳时机。" 美国方面，上周美联储副主席" 耶伦及本周二美联储主席" 伯南克均暗示了维持宽松政策的意向；而欧洲于一周多前才刚刚下调了利率；日本仍热衷于推量化宽松政策以抵消加税的负面影响。

我国市场利率明显升高，这和我国央行中性偏紧的货币政策及利率市场化预期大幅升温相关。当这些紧缩尚未对我国经济构成明显影响时，中外利差的增加会对热钱构成额外的吸引力，这不全是好事。当热钱流入时，未必会流入实体，有可能仅是投机和炒作，而此时央行或被迫回收流动性。

" 大盘大涨两天后又横走了两天，走势较纠结。市场沉浸于三中全会利好之中，同时也受制于资金面偏紧。未来股指走势和上述两因素相关，三中全会决定中内容落实速度和程度会影响走势，从最近几天看，这方面情况似乎不错。在资金方面，得看央行在货币市场如何操作。

个人认为未来资金面彻底宽松的局面将很难再现，股市资金面环境将始终处于适度偏紧状态。投资者得适应这种全新的资金面局面，不必指望普涨格局，所以顶多只是选取部分个股进行定点套利，少碰冷门股。目前的市道如果还去冷门股中埋伏，还不如参与债券回购交易。最近如果对与7天期债券回购，折年收益率6%以上，这是种不菲的机会成本。

本周还有两天，从目前大盘的成交量看，可能一时攻不上2250点大关，更何况如今银行股正处于整体利空氛围之内，而“两桶油”等也已涨过。如果今日起股指再度上冲，操作上不妨先逢高回吐，等下周回落时再考虑补仓不迟。下周为月末最后一周，通常容易找到相对低点，所以不必太担心抛出的筹码拿不回来。