沪12月初公布国资改革方案 关注上海国企股顺水鱼财经

本报讯 安信证券首席策略分析师" 程定华周一在报告中表示，由于盈利和利率的走向偏负面，指数在短期内并不具备大幅启动" 行情的条件，市场仍然以题材轮动为主。另据消息人士透露，上海有望于12月初公布国资改革方案，国企改革有可能成为下一阶段的题材炒作主线。

房地产销售下滑 实体经济资金面趋于紧绷

安信证券程定华认为，房产销售近期出现下滑迹象，30个大中城市商品房成交量在11月上、中旬大部分出现环比下降。以30个城市的总量计算，上周销量环比下降9%。一线城市和二线城市的降幅比较大，分别下滑了18%和9%。三线城市的销量较为平稳，只环比下降了1%。值得重视的是，总体的商品房成交量从10月底已开始下滑。如果房地产销售下降的趋势延续，对地产上下游产业链以及投资和消费都会造成负面影响。

此外，虽然反映短期资金成本的票据回购和银行间拆借利率没有大幅飙升，但是各个期限的国债收益率仍然维持在一个比较高的水平。三年期和五年期的国债收益率在这一周都在4.5%左右，而十年期的国债收益率更加攀升至4.7%，达到07、08年时的高位。除了国债收益率，企业债与国债（或企业债与金融债）之间的信用利差也在最近半个月内上升，反映出“非标”高息产品对配置于传统产品资金的“虹吸效应”，以及整体社会资金成本的上升。程定华认为，如果利率中枢持续抬高，将会制约投资意愿和企业的盈利水平。而信用利差提升预示市场的风险偏好在短期内有可能回落。

经济短期形势不利股市 国企改革或成炒作题材

程定华表示，" 财政部公布了国有企业前10个月的效益指标，如果以月度的" 数据观测，国有企业的利润率从八月份的高点开始下降。负债率水平十月份在65.34%左右，从六、七月份的低点缓慢上升。

由于盈利和利率的走向偏负面，安信证券认为在短期内指数并不具备大幅启动行情的条件，市场仍然以题材轮动为主；程定华称：“我们对市场保持谨慎，在行业配置上以防御性行业为主，建议关注白酒、食品饮料、医药、农业、通信和电力等行业。”

有关渠道传来的最新消息称，上海拟于12月初公布国资改革方案。该方案值得重视的亮点包括：竞争类企业符合条件的，可实施股权、现金两种类型的中长期激励，分析人士称相关举措有助于该类企业的估值提升。此外，上海国资的绝大部分力量将集中在战略性" 新兴产业、先进制造业与股现代服务业、基础设施与民生保障等关键领域和优势产业。与此同时，有关方面将加快企业股份制改革，实现整体上市或核心业务资产上市。

此外，国家" 发改委副主任" 连维良周一表示，三中全会审议通过的《决定》，提出了三个“允许”和三个“鼓励”：允许更多国有经济和其他所有制经济发展成为混合所有制经济；国有资本投资项目允许非国有资本参股；允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者利益共同体。三个“鼓励”：鼓励非公有制企业参与国有企业改革；鼓励发展非公有资本控股的混合所有制企业；鼓励有条件的私营企业建立现代企业制度。在中央经济工作会议召开前夕，相关信息无疑可能重新点燃市场对国企改革的关注热情。