“战胜机构”其实很简单顺水鱼财经

如果常逛书店，会发现所谓揭秘如何在股市战胜市场、机构和庄家的书籍大多比较畅销。而实际上，除了作者，真正有利可图的恐怕就是出版利益链上的群体。至于读者，若真的将之作为投资宝典，去实践战胜市场、机构和庄家的梦想，难免“钱途堪忧”。

试想，若能战胜市场，书籍作者早已富甲天下，哪会有动力靠卖书来谋蝇头小利？再者，大家都知道市场炒作是“负和游戏”（零和游戏减除交易成本），有赢就有亏，若书中的策略真的管用，机构、庄家、散户必定人手一本。如此一来，谁赚？谁亏？结果一定很滑稽。

战胜市场已被证实几乎不可能，为战胜市场而频繁交易，最终大多一无所获，只因频繁交易本身并不创造财富，而每次交易的手续费和税金反而会侵蚀财富。不过，战胜庄家和机构还是有可能的，但绝非书中描述的浮云般的追涨杀跌和捕风捉影，真正的方法其实“很简单”：市场堪忧时不投资其实，市场走势堪忧时不投资更好，能避免亏损。不妨用数据说话，先看专业的公募基金：根据好买基金统计，去年股票 型基金最大跌幅为25.02%，跑输大盘3.3个百分点；混合型基金则下跌21.95%。大名鼎鼎的" 中国人寿(" 601628," 股吧)可能是最大的机构投资者，据其年报披露，由国寿系险资重仓的有50只个股，经媒体梳理发现，这50只个股中，国寿系账户位于流通股前十大股东，且在去年整年持仓的共有25只，从这25只个股去年的涨跌幅排行看，除了6只外，其余全部大于大盘跌幅。再看以灵活机动著称的" 私募基金：据" 私募排排网统计显示，截至去年12月31日，存续期满一年的非结构化" 信托产品为702只，其中32只全年实现正收益，670只出现不同程度的亏损，亏损比例达95.44%。其中，117只产品跌幅在10%以下，占比16.67%；270只产品亏损幅度在10%-20%之间，占比38.46%；亏损幅度超过20%的私募产品数量为284只，占比达40.46%。

以上数据表明，去年绝大部分的机构和庄家都难逃亏损命运。投资者去年若是采取隔岸观火策略，简单地“不投资”，不但避免损失，还战胜了大部分机构和庄家。

持有指数型基金市场向好时，收益与市场同步，也能跑赢大部分专业投资者。据WIND资讯数据，2009年沪深300指数累计上涨96.71%，而当年的公募基金中，剔除新成立的基金外，220只股票 型基金年净值平均增长率只达到71.73%，其中，仅有区区15只基金跑赢沪深300指数。私募基金2009年整体业绩也跑输大盘，统计显示，该年度151只非结构化证券投资类私募基金平均净值增长率仅为54%，平均落后沪深300指数收益18.71%。显然，市场向好时，专业投资者也不一定做到收益与市场同步，更谈不上战胜市场。如果普通投资者持有的是指数型基金，则收益率一定无限接近于与市场同步，也就战胜了绝大部分机构。

投资者也许会问，短期市况大多走向不明，该如何是好？那么，就请忽略短期的波动。长期而言，市场走势肯定是螺旋向上，因此持有指数基金仍应是中小投资者首选，从而与市场长期的总体向上同步，且可通过简单而有效的方法，战胜绝大部分专业投资者。

（作者系德意志银行（中国）私人投资管理部副总裁/投资总监）