风格转换 再续升势？顺水鱼财经

本报记者：本周沪深股市由于受到上周末' 新股重新开闸等消息的影响，先抑后扬，上蹿下跳，大幅震荡，但两市的周线仍收出中阳线，周线已经四连阳了。从技术上看，不管是日线还是周线均形态良好。但有些指标已经开始有背离现象，而且' 创业板指数的头部迹象已经很明显了，创业板的大多数' 个股这周也是大幅下挫，出货坚决，主板的二线蓝筹股倒有蠢蠢欲动的迹象，似有风格转换的趋势。那么，后市' 大盘是否还能再续升势？

北京首证 ' target='_blank' >刘畅：周五沪深两市变化幅度不大，以小幅震荡为主。从技术上看，大盘指数下跌报收，日线收出十字星形态，' 沪指尾盘继续失守2250点，技术指标还是多头形态，但是有顶部背离的迹象，下周市场有考验2200点附近支撑的可能，注意大盘回调的风险。

' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)訾体益：本周市场经历政策的大风大浪，创业板有些波澜，但整体市场都维持在2200点之上。经历了政策变动之后的市场，在整体流动性较为紧张的12月，如果前半月不下跌，则未来两月有望稳步上扬。此处应了那句老话：该跌不跌，理应看涨。但是创业板的走势短期可能难以恢复，会较为疲弱。

' target='_blank' >齐鲁证券杨柳：本周虽受IPO即将重启的利空消息影响出现较大震荡，但周K线仍然收出小阳，上涨趋势得以延续。我们认为，之前IPO重启相关传闻就曾多次引发市场震荡，现在预期已经明确，短暂的震荡之后，反而产生了利空出尽的效应，其对于近期市场的影响并非完全负面。并且管理层同时释放出优先股试点以及现金分红制度安排等利好蓝筹股的政策，此消彼长后对市场的影响主要表现为结构分化而非全面下跌。对于IPO重启带来的资金抽血问题，也有望通过多路中长期资金渠道予以补充。中国' target='_blank' >保监会副主席' target='_blank' >陈文辉近日表示，从长期来看，股权投资可能会进一步放松到20%-30%。业内人士表示，此举一旦落实，将有望为A股市场带来1.88万亿元左右的长期投资资金。海外资金也呈持续流入之势，截至11月29日，' target='_blank' >外汇局累计审批QFII投资额度累计达492.51亿美元，其中11月份新增7.38亿美元。RQFII作为直接投资A股市场的新渠道，11月中旬以来RQFII持续获得净' 申购。截至11月29日，外汇局累计审批RQFII额度增至1446亿元，获批机构增至50家。其中，11月份，RQFII新增投资额度50亿元。在一系列组合措施的作用下，本次IPO重启有望平稳落地，不会改变市场的中期趋势。

北京首证 刘畅：上周末，管理层连续出台了优先股试点、新股开闸等4道新政，该系列新政对市场产生激烈影响。周一，沪深两市双双低开，开盘后出现较大幅度下跌，但是蓝筹板块挺身护盘，主板指数并未下跌多少，但是创业板指却暴跌超过8%，创下上市之后最大日跌幅；周二、周三，沪指在蓝筹板块带领下连续强劲反弹，创业板指在继续大跌后，展开短暂强劲反弹；周四、周五，沪指持续收阴，创业板连续大跌，创下调整新低。全周下来，' 上证指数上涨0.75%，深证成指下跌0.19%，' 中小板指下跌2.48%，创业板指暴跌11.71%。盘面看，创业板无疑是本周的重灾区，尤其是前期出现大涨的个股，连续遭受暴跌，创业板似有进入中期熊市的征兆。（下转B07版）

(上接B01版)城镇化题材是本周的一个亮点，由于政治局会议已经明确出台新型城镇化规划，相关题材，如城市基建、市政园林等出现异动，另外' 自贸区概念整体表现也很活跃。

整体来看，自三中全会结束后，沪指周线已经连续收出四连阳，日线、周线、月线看，这一波反弹有望延续。驱使主板走强的因素是相关改革预期，仍将在下一阶段驱使权重蓝筹走强，注册制、优先股、城镇化规划、一号文件等利好，传统行业将在改革措施不断刺激下，反复走强。创业板本周在新股新政等消息冲击下，出现暴跌，周线上看，调整进一步加深恐怕是难以避免的，本周的新股开闸消息，将促使创业板估值回归。目前市场的格局是：创业板、主板估值回归，创业板经过过去一年暴涨，相对于沪深300的估值溢价处于历史最高位区，这种现象不可持续，后市将各自向上和向下修复。策略上，虽然主板权重蓝筹上涨的时候，不可能像创业板那样刺激，但是整体重心将稳步向上，而创业板将会呈现其高波动性的另一面，需防范风险，未来创业板的机会在个股，主要是今年以来整体相对滞涨的个股，对于涨幅过大个股，坚决回避。

齐鲁证券 ' target='_blank' >杨柳：从基本面看，12月1日发布的11月中国制造业PMI' 数据为51.4%，与上月持平，连续14个月位于临界点以上。该数据远好于因此前汇丰PMI初值大幅回落而形成的悲观预期，表明制造业继续稳中向好，今年三季度以来的经济回升有延续的可能。经济数据超预期对股市走好形成了中期支持。不过，由于通胀回升的隐忧仍然存在，货币可能继续中性偏紧，周四' target='_blank' >央行暂停逆回购操作，使本周资金净回笼470亿元。短期资金面并不宽松，股市也难以单边上涨，而是在震荡中逐步上行。

从技术上看，我们上周指出2270点以来的下降通道已被有效突破，表明自11月14日2078点开始的上涨并非下降通道中的短线反弹，而是新一轮中级反弹' 行情。从更大的周期看，1849-2270点为一浪，2270-2078点为二浪，2078点之后为三浪上涨。本周一股指盘中下跌刚好回踩到前期下降通道的上轨线，随后继续向上，进一步确认了我们的观点。周四、周五的小幅回调，是大盘面临2242-2270点一带前期高位压力区的正常调整，量价配合仍然良好。经过必要的震荡蓄势后，后市有望进一步向上突破2270点压力。

中信证券 訾体益：总体上，四季度宏观经济是较为平静的，略微回落。从10月、11月的PMI数据基本持平的表现来看，四季度的落差会由于基数原因小幅回落，不会出现较大的落差。企业对前景依然较为谨慎，新订单和原材料库存出现了小幅回落。政策上，在资本市场四大改革方案（新股发行制度、分红制度、优先股、创业板禁止借壳）出台后，短期利空已经基本被市场承接，长远来看，绝对是重量级的利好。这个利好的导向作用将会逐步在市场体现，四大改革方案将改善我国重融资、轻投资的局面，降低中长期风险溢价。虽然市场一般而言会认为IPO重启是短期的利空，但市场缺少特别重大的事件来改变几个月来的胶着，需要类似重大的利好或者利空事件来推动或者干脆砸出底部，而IPO改革后重启比较符合这一重大事件的定位。虽然除此之外年末的流动性钱紧也对股市有一定负面影响，但似乎对钱紧已经适应，12月上旬的紧张局面对股市的影响也较小，所以不认为反弹进入尾声，相反，我们认为跨年会有一波行情正在展开。

此前的行情主要是创业板等小盘股的狂欢，但是随着IPO的重启，创业板禁止借壳的政策逐步兑现，显然主板的绩优蓝筹会有表现的空间，机构也会借着年底调仓换股，重点关注绩优蓝筹，尤其是中等市值的。

本报记者：本周沪深股市在大幅震荡和风格转换的过程中，页岩气和环保等二线蓝筹股表现较好，对指数也是功不可没。那么，后市这些板块的个股是否还能持续走强？哪些板块会再度崛起？

齐鲁证券 杨柳：本周市场热点出现大逆转。以创业板为代表的前期高位题材股，在IPO即将重启且发行速度可能较快的背景下，其稀缺性将不复存在，估值向下回归势在必然。无论是' howImage('stock','2_002681',this,event,'1770') 奋达科技(' 002681,' 股吧)等前期龙头股盘中大幅冲高回落诱多，还是4G题材的“见光死”，都表明资金正在从' 业绩支撑不足的高位题材股上撤离。与此同时，受益于优先股、现金分红以及城镇化建设等利好政策的一些低估值的蓝筹板块，如金融、水泥等逐步转强。其中' 券商股值得投资者中长线重点关注。

11月30日，' target='_blank' >证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，预计到2014年1月底将有约50家企业陆续上市。此消息意味着“停摆”一年多的IPO正式进入重启窗口。作为券商的重要利润来源，IPO开闸将给券商带来新一轮红利分享机会。新的发行制度恢复了券商的投行和定价功能，券商前期储备的投行资源将随IPO开闸而拉升业绩。有券商预计，明年IPO为投行贡献的收入或可达280亿。技术上看，目前大部分券商股均形成了中期震荡上升的趋势，投资者可关注其短线回调的低吸机会。

中信证券 訾体益：此前三中全会公布的改革方向中，环保生态概念并没有作为重点被市场炒作，主要原因是农村土地流转和生育放开等重磅政策吸引了市场的眼球。但是随着全国性雾霾天气的出现，尤其是江南水乡也数日笼罩在雾霾之下，我们认为环保概念未来还会不断得到炒作和重视。根据草根调研，南京的品牌空气净化器居然脱销，人们对环境和健康越来越重视。

根据报道，' target='_blank' >环保部环评常聘专家库成员彭应登认为，中国接下来将进入雾霾高发期。他说，目前我国正在经历发达国家二三十年前的阶段，即由于城市化过程发展和城市布局不合理而导致的区域性的雾霾高发，这个过程有可能持续一二十年。专家所言未必正确，但自从北京去年底让大家见识了雾霾的破坏力之后，雾霾在全国却有频繁化和长期化的特点。鉴于本届政府对民生更为关注，我们认为，环保产业的黄金十年有可能才真正开始。预计未来在立法质量、权力运行机制以及资源和环境成本内部化的三大改革趋势下，环保（环境治理投资需求提升）、农业（生态补偿机制建立）、园林（生态修复业务）以及节能减排设备等行业将充分享受生态文明建设，步入环保黄金十年，短期而言，今冬的大气污染治理问题很有可能会超预期发展，而导致相关空气治理概念投资热度大增。建议投资者对环保、园林等设备行业进行关注，' howImage('stock','1_600292',this,event,'1770') 中电远达(' 600292,' 股吧)、' howImage('stock','2_002431',this,event,'1770') 棕榈园林(' 002431,' 股吧)、' howImage('stock','2_300056',this,event,'1770') 三维丝(' 300056,' 股吧)、九龙电力等股历次都有资金长期驻扎迹象。

除此之外，雾霾的长期化将会使减排工作更受重视，雾霾的大规模出现的确和天气有关，但更多的是污染物排放且城市布局不合理不能得到有效飘散所致，因此减排工作在未来会比节能更为重要，对于汽车尾气治理可能会有更高的要求，新能源汽车也会有一定的机会。

北京首证 刘畅：从板块机会来看，我们建议投资者适当关注' 创投板块。2013年11月30日，证监会制定并发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，正式宣告新股发行重启，预计到2014年1月，约有50家企业完成相关准备工作程序，并陆续上市。在83家已过会企业中，具有VC/PE背景的企业有52家，在过会企业中占比达62.7%。从板块分布来看，上交所、深交所中小板及创业板过会企业分别有10家、30家和43家，其中具有VC/PE背景的企业分别有7家、16家和29家，深交所创业板是过会企业数量最多的板块，仍为未来VC/PE机构IPO退出的主要渠道。在52家VC/PE背景企业背后，共有107家VC/PE投资机构现身。在资本市场上，创投概念自2012年12月初启动以来一直走上升趋势，大涨小回，远远跑赢大盘，特别是IPO开闸的消息让创投概念如沐春风，相关概念股纷纷崛起。新股发行重启对创投行业是重大利好，使IPO退出渠道再次打通，让陷入绝境的VC/PE机构看到希望，迎来了行业发展的春天，二级市场上创投概念受益于IPO新政，再度活跃，持续发酵，投资价值凸显。

本报记者 江南