年末第一波考验进入复杂期顺水鱼财经

《证券市场周刊 红周刊(博客,微博)》特约作者 王玮

从本周开始，市场进入到年末' 行情的第一波考验，尤其是下周面临着' 股指期货移仓，一般在这样的节点市场容易出现局部的反复。应该明白年末行情考验的核心，说白了其来自于三个方面，消息面是源于一系列会议，包括本周开始中央经济会议，这样市场就会有一定预期，预期达不到就会形成回落；资金面是源于年底本身就是偏紧的，加之本周' target='_blank' >央行又在7个月后首次暂停央票，提升了市场对“钱紧”的担忧；关键是' 个股方面的调仓，本周市场和上周形成明显反差，权重股从护盘到砸盘，中小盘股从领跌到领涨，这些走势上的反复，也是源于资金收紧后的' 主力重新选择。

消息面，11月经济指标多数已经公布，市场目前转而关注正在召开的中央经济工作会议，会将明年的GDP增速定在多少，3天会议将进入尾声，意味着周五情况就可能明朗，在这之前市场还是一种谨慎的状态。当前的GDP增速在7.5%以上，这表明经济发展仍然处于高速状态。然而，随着经济总量的提升，GDP增速已经从以往的超过10%开始逐步回落，而股市炒作就是预期，随着这样预期降低才有了市场的调整和估值重心的下移，笔者认为随着经济增速放缓常态化之后，市场接受这样的走势，市场重心也就稳定了。不过未来还有一个要素那就是' 股票 的供求关系，如今处于IPO暂停的阶段，市场资金面的影响相对有限，但' 新股大量上市后对市场的抽资影响也就是较大，而且会带来市场炒作模式改变，即股票 数量多了，势必会造成资金集中炒作那些有“价值”或者有“题材”的个股，这样就会带来其余个股的走弱，所以实际上未来行情的操作难度是在增加的。

资金面，央行公布11月部分' 数据。11月我国新增人民币贷款6246亿元，11月社会融资规模为1.23万亿元，M2同比增14.2%。这些数据中的前两个还算控制得较好，M2数据则明显高了些，因央行年初所订下M2目标值是增13%。这些数据不算过热，但因M2偏高，所以基本上预示年内余下时间内管理层松动货币余地较小，所以上述数据整体上略微偏空。笔者认为短线市场量能持续萎缩现象明显，尤其是我们看到除了12月2日因为IPO重启而出现的权重股护盘引发巨量之后，市场后期量能是快速萎缩的，本周四' 沪指已经只有768亿元，较前期有了近50%以上的萎缩，同期我们看到' 保险（' 放心保）、' 券商、银行、两桶油等板块都是从护盘到砸盘的走势，极大地制约了指数上行空间。所以我们看到了在年底流动性匮乏、十大权重没见好转下，市场主力将更青睐有实质性题材的小盘股。

从技术上看，四星连珠小平台之后，指数变盘向下跳空突破，且此位置属于自1849点反弹以来的高位。一般来说，“高位缺口中长阴线”能够快速形成高位套牢盘，属于阶段调整信号，近年来如2010年4月19日、2011年4月25日和11月18日等均是此类形态，随后展开一波下跌。笔者认为要想弥补这样的调整走势，需要指数回补缺口，但短期显然是有难度的，尤其是这几天走势中，指数有冲高，但每次都是形成调整走势，显然反弹动力不足。不过由于处于年底特殊时间段，2150～2250点的箱体区间还是不会打破，年K线的重心2200点也会远离，所以本周指数已经有了一定跌幅，周五走势还是以星线或小阳为主，局部是一种中继的调整形态，下周随着股指' 期货移仓后才会有新的考验。所以策略上，大家也不要操作过急，控制好仓位，依然以小仓位博弈农业一号文件即可。