华泰证券：股指期货是A股市场减震器顺水鱼财经

⊙记者 王晓宇 ○编辑 梁伟

年终“哨响”近在咫尺。在2013年宽幅震荡的结构性' 行情中，证券公司自有资金在这一年里的运作里是否也跟随' 大盘“过山车”？

' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)是最早一批在中国金融' 期货交易所开设自营编码并获得' 套期保值额度的上市' 券商，其金融创新部总经理江晓阳表示，该部坚持数量化投资方法，采用' 现货市场与期货市场多空平衡的策略，获取长期稳定的绝对收益。在超跌行情中，灵活运用' 股指期货进行头寸管理和仓位控制，敢于在现货市场暴跌中“接飞刀”，为大盘提供大量稳定的“多头子弹”。

江晓阳表示，股指期货为券商自有资金提供了行之有效的风险管理工具，通过期货套保确保了' 业绩的稳定性。据介绍，华泰证券金融创新部自2009年开始从事量化投资方面的投研工作。2010年正式进入股指期货市场后，将单边交易转变为以获取阿尔法收益为主的中性策略，当年即实现盈利。随着这几年来的业绩表现显著，目前华泰证券已经在整个公司层面提出了由“方向性”向“非方向性”的投资战略转变。

具体而言，华泰证券金融创新部采用的对冲' 投资策略包括alpha对冲策略和量化择时策略。其中，alpha对冲策略是利用股指期货的避险功能，建立多头' 股票 投资组合。“我们在任何行情下，根据模型信号，都可能建立股票 多头仓位。”江晓阳指出，尤其是在超跌行情中，可能还会加大买入力度，同时利用股指期货进行对冲避险。“如果没有股指期货，即使股票 出现投资价值，券商买入现货仍然面临较大的系统性风险。”江晓阳说。

在江晓阳看来，大盘指数下跌并不可怕，利用股指期货可以将大盘下跌的风险进行对冲。只要' 个股具备了内在的投资价值，就可以及时买入，而不需要考虑大盘会不会继续下跌。客观上也起到了稳定市场的作用，具备专业投资能力机构借力股指期货成为市场下跌中的“减震器”。

股指期货成为融券业务顺利开展的重要保障。江晓阳说，股指期货上市以前，由于缺乏风险对冲工具，证券公司不愿承担融出券的价格下跌风险，不敢贸然推进融券业务，无法满足客户融券需求。有了套保工具后，证券公司可以通过卖出股指期货来规避市场下跌风险，业务模式得以确立，参与积极性大为提高，促进了该项创新业务的顺利开展。目前，华泰证券的券源市值规模位于市场前列，可融券标的覆盖两市' 融资融券的所有品种。

“未来还是要通过各种类型的理财产品，让广大中小投资者享受到股指期货的避险功能，而不是让中小投资者直接去操作股指期货，这一点需要机构投资者做出更大的努力。”