汇金的下一轮增持何时开启顺水鱼财经

每日微评唐福勇

本周一至周三，上证综指持续阴跌，其中一个因素被认为是中央汇金公司对四大行第五轮增持的结束。

从现象来看，2013年6月13日，中央汇金公司通过上海证券交易所交易系统买入方式增持了工农中建四大行股份，并拟在该次增持之日起6个月内，以自身名义继续在二级市场增持。日前，四大行接到中央汇金公司通知，截至2013年12月12日，本次增持计划已实施完毕。

公告显示，增持期间，汇金公司累计增持' 工商银行1.75亿股，累计增持' howImage('stock','1_601288',this,event,'1770') 农业银行(' 601288,' 股吧)1.79亿股，累计增持' 中国银行A股股份1.13亿股，增持' 建设银行A股1.03亿股。按照四大行6月13日至12月12日半年间的区间成交均价大致测算，中央汇金本轮用于增持四大行的资金合计约19亿元左右。

在市场看来，没有了所谓“国家队”的护盘，A股下跌就显得一点也不奇怪。截至12月18日收盘，中央汇金公司也未表态未来是否还将增持四大行股份，这令市场一直在猜测汇金的下一轮增持何时开启？因为从目前的' 大盘而言，依然处于相对的历史底部，市场' 行情依然弱势震荡，市场因此期待能有“国家队”再次出来增持护盘。

从实际效果而言，汇金的第五次增持并没有带来A股的整体上涨，也没能激起银行股的逐步走高，四大行的股价基本保持在增持之初的价格上下，工行股价甚至比增持之初的价格更低。

反过来讲，如果没有汇金公司的第五轮增持，四大行的股价或许更难看。这从另一层面至少说明了汇金增持起到了稳定四大行股价的作用。

当前来看，IPO重启已经近在眼前，下个月即会有' 新股开始上市，这对于当前的A股形成了巨大的压力，也是股指始终震荡甚至下行的重要因素之一。有市场人士认为，IPO未真正开启之前，汇金公司还会继续观望。从过往的历史来看，汇金增持多发生在市场发生非理性暴跌需要护盘或者确认市场出现明显投资机会的时候。目前而言，似乎暂时还不具备汇金马上表态增持的时机。

据证券日报的文章分析，汇金继续增持并不差钱，第五轮对四大行增持的19亿元左右资金相对于汇金从四大行获得的现金分红而言，只是一笔小钱。按照6月18日四大行披露的汇金增持后的持股' 数据大致计算，建设银行向汇金现金分红383.46亿元、工商银行向汇金现金分红296.36亿元、中国银行向汇金现金分红330.9亿元、农业银行向汇金现金分红204.54亿元，四大行合计向汇金分红1215.26亿元（这仅仅是按照汇金截至6月13日收盘的持股情况进行测算）。

也就是说，汇金对四大行的未来增持并不差钱，只是时机的选择而已。但从汇金目前对四大行的持股比重而言，应该说已经很高了。目前，汇金公司在四大行的持股约占工行总股本的35.36%；约占农行总股本的40.28%；约占中行已发行总股本的67.75%；约占建行已发行总股份的57.26%。在中国市场化改革不断推进的过程中，金融机构也要不断开放与改革，其中一条就是民资会更多地进入到银行包括国有银行当中。从这个角度而言，“国家队”不仅不用再过多增持，相反可以适当退出一些股份。

因此，在新的改革大背景下，汇金的增持将并非唯一形态，何时增持，何时减持，都将会更取决于市场的意愿。