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本报记者：本周沪深股市大幅下挫，两市的周线均为一根大阴线。沪综指还一举击破2100点，报收2084.79点。从技术上看，周五的收市指数，不管是从日线还是周线，均已跌破了所有的均线，形态不佳。但从一周成交量的萎缩和周五恐慌盘的杀跌涌出，又似乎反弹也将一触即发。那么，后市' 大盘会如何运行？

' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)訾体益：本周市场大幅下挫，且幅度超出了我们的预期，主要的诱因是' 美国的QE政策变向。可能很多投资者对此不是特别清楚，但从2005年以来笔者还是重点关注了国际资金流动对国内市场的影响。实际上，如果美国QE真的大幅度改变现有政策，即大规模退出，可能影响国内的楼市会胜于股市。在20世纪末和本世纪初，全球资产泡沫很大程度上与美国的宽松低利率政策有关，即大批美国的本土' 资金流向全球，导致全球资产有泡沫化倾向，掀起一波一波投资浪潮。但是如果美国国内的收益率回升，很多资金将会回流美国，这将会导致' 美股等可以容纳资金的市场大涨，而资金流出国将会显得惨淡。对国内而言，由于人民币本身一直处在升值通道中，一直以来魅力较大。但是从国内资本市场走势和' 美国股市走势来看，最近两年美国的资金一直处于回流状况，这是毋庸置疑的。继而一旦美国QE等影响美国资金流向的政策发生改变，的确会影响国内A股的人气和信心，本周的下跌符合逻辑。下周触底反弹概率加大，整体下跌中被误伤的' 个股，可以抓超跌反弹机会。

' target='_blank' >齐鲁证券杨柳：本周市场持续5个交易日下跌，以银行板块为代表的权重股一路破位下行，对于大盘指数形成极大的拖累。例如' howImage('stock','1_600016',this,event,'1770') 民生银行(' 600016,' 股吧)、' 工商银行等连续十多个交易日下跌的走势，可以说在历史上是罕见的，决定后市大盘动向的关键因素就是银行等权重股能否止跌企稳。我们认为，近期银行股连续重挫是受到多重利空因素的困扰。其一，利率市场化进程构成中长期利空，但对此利空市场早有预期，并不是近期下跌的主因；其二，地方债务问题，近期有媒体报道称，地方债务审计结果可能在年底前公布，对银行股形成心理压力，我们认为如果届时公布的结果没有明显超出此前市场的预期，则可能产生短线利空出尽的效应；其三，优先股试点办法的征求意见稿提出优先股三年后可转为普通股，市场分析人士认为可能制造新的' 大小非，最有可能试点优先股的银行等权重板块预期中的利好变成利空，是本周大跌的主因。不过，这只是征求意见稿，未来正式的办法会不会修改，或者有更加具体的转换限制条件，目前仍需要观察，市场情绪有过度悲观之嫌。如果上述利空因素兑现或者消息面出现利好，市场将迎来反弹机会。

北京首证 ' target='_blank' >刘畅：周五两市大幅下跌，' 沪指出现了为数不多的12连阴，沪指一周下跌5%。板块方面，周五仅仅20个板块上涨，二胎、生态农业和互联金融午后领涨；影视动漫、安防和商业连锁走势较好；' 保险（' 放心保）、有色金属和银行暴跌，这也是市场周五大跌的一个主要因素。盘面上看，市场8只个股涨停，4只跌停，权重股充当了做空的' 主力军，题材股开始分化，资金继续呈现净流出的状态，量能维持低位，盘面呈现单边做空的状态。

（下转B07版）

（上接B01版）技术上看，大盘指数杀跌报收，日线收出中阴线形态，指数收在最低点附近，技术指标严重超卖，预计下周市场依然有较大的下跌风险。

齐鲁证券 ' target='_blank' >杨柳：影响市场的另一重要因素是资金面。临近年底，市场进入传统的资金紧张时段，加上本周美联储宣布缩减QE规模，投资者担心“钱荒”再现。虽然' target='_blank' >央行通过' 微博向市场喊话，“已运用短期流动性调节工具(下称SLO)调节市场流动性”，但目前看投放力度可能不足，市场中短期回购利率仍然持续攀升，部分品种甚至接近了6月份“钱荒”时的水平，资金面紧张加剧了股市下跌力度。不过，我们认为随着流动性的进一步趋紧，央行有加大投放力度的可能，而只要熬过年底时间段，短期资金面将明显缓解，目前股市可能处于黎明前的黑暗。

从技术上看，本周快速萎缩的成交量与较大的下跌幅度并不相称，缩量大跌往往并不具备持续性，特别是周二沪市大盘出现554亿元的地量成交，地量之后的继续下跌可能形成地价。从时间上看，下周一将是12月4日下跌以来第13个交易日的时间窗口，空间方面，前期低点2078点将形成支撑。下周大盘探底反弹概率很大。

中信证券 訾体益：刚刚结束的中央经济工作会议布局可以看出，在2014年，更多的会追求经济面的平稳，改革的预期已经形成：经济结构调整，化解此前高速增长遗留的风险隐患。这种情况下，资金紧张的情况会较难缓解，市场也传出降准的可能。

未来一段时间，国内继续执行目前较为中性的货币政策是个高概率事件。在发力结构调整和风险防控背景下，会出现结构性机会和改革主线，一方面粮食安全、保障房、生态治理会加速推进，另一方面，改革政策可执行度会在年初更加透明可信，这都会带来机会。

北京首证 刘畅： 本周股指连续击穿30日、60日、250日均线，中长线趋势线全部跌破。周四连续击穿2150、2132点支撑，浙能电力B转A股上市遭到市场爆炒，周五牢牢封死跌停板，这将给后市IPO炒作套上紧箍咒。

' 上证指数持续调整，本周A股疲态尽显。我们认为造成两市大幅下跌的原因是多方位的。首先，周四央行意外连续第五次暂停逆回购，银行间资金面紧张情绪加剧。这种情况在6月下旬已经出现过一次了，当时的走势就是每天继续下行，直接快速破位。其二，技术面失守两大重要支撑。当前的市场面临120日线和1849点以来的上升趋势线，开盘不久的下行直接失守这两个几乎重叠的重要支撑，引发了恐慌盘出逃，因此才继续下行。此外，外围市场出现重大利空。美联储退出QE是最明显的利空，因为全球的资金会重回美国，特别是' 新兴市场国家的投资、投机基金会逐步撤回到美国本土，要么投资实体，要么去操作美元，那么当资金撤出的时候，自然会对股市产生影响，虽然11月的外汇占款还是上升的，不过12月的' 数据恐怕会有所回落。

整体来看，在资金受到大考验下，大盘将难以出现大的' 行情，而若当前连' 创业板都支撑不住的话，那盘面的杀跌必然会更加血腥，因此短期投资者必须对以下几大类个股加大风险防范意识。其一，美联储QE缩减，美元将再次坚挺，这必然导致以黄金为首的' 大宗商品大跌，因此A股中有色金属等资源类品种应回避；其二，' 新股上市的比价效应必然会将阶段涨幅巨大，且没' 业绩的个股打回原形；其三，“钱荒”再次来袭，大盘权重股或是重灾区；其四，主力资金出逃、技术形态已破位个股，投资者不应留幻想，应坚决出掉。

具体操作策略上看，由于对明年市场普遍预期相对较好，在市场系统性风险较低的背景下，我们建议投资者可适度关注优质标的，包括成长性确定的中小盘' 股票 、估值明显偏低且具备股价催化剂的大盘蓝筹股等。此外适当关注防御类品种。但值得投资者注意的是，切忌重仓博弈。

本报记者：本周沪深股市在连续下跌的过程中，农业和页岩气（特别是可燃冰）等板块个股表现较好。那么，后市这些板块是否还能持续走强？哪些板块还能在后市中崛起？

北京首证 刘畅：从板块机会来看，我们建议投资者关注疫苗概念股。在疫苗股近日表现不错的背后，是江西、广东等地近日禽流感病例增加。而针对今冬以来的禽流感病情，部分地方政府已经紧急采取措施。市场普遍认为，流感疫苗新一轮备货有望启动，而相关上市公司则将迎来利好。即便不考虑短期需求可能增加，而从长期看行业发展，未来几年国内疫苗市场整体年均增长率将超过15%，加上国内在政策上也重点扶持疫苗行业，作为生物医药中的新产业，其发展速度快于' 医药行业整体水平。

从操作上来看，创新能力强、发展速度较快，新产品储备丰富和产品毛利率维持在高水平的二类疫苗公司值得关注。其次，人们还可以关注那些营销网络发达、营销实力强，同时研发创新能力逐年提高的公司。

齐鲁证券 杨柳：在大盘连续下跌的背景下，本周市场热点不多，因禽流感再次出现而带动的生物医药题材走势相对较强。我们认为，随着大盘即将到来的反弹，热点活跃度可能有所提高，可重点关注近期具有事件性题材的板块，如农业领域。

临近年底，一年一度的中央农村工作会议召开在即，对农业方面如种业、农机、农药化肥、土地流转等多个细分板块均可能产生刺激，其中兼具环保及粮食安全题材的“绿色农药”板块尤其值得关注。日前，' target='_blank' >农业部发布公告，决定对氯磺隆、胺苯磺隆、甲磺隆、福美胂、福美甲胂、毒死蜱和三唑磷等7种农药采取进一步禁限用管理措施，保障农业生产安全、' howImage('stock','2_000061',this,event,'1770') 农产品(' 000061,' 股吧)质量安全和生态环境安全，维护人民生命安全和健康。分析人士表示，在今年中央经济工作会议中，将农产品质量以及粮食安全列为明年经济工作的主要任务，体现了中央对于粮食安全极大的重视。而农药安全作为粮食安全的重要组成部分，或在明年经济工作中放在重要位置。因此，符合相关规定，生产高效、低毒、低残留农药品种的“绿色农药”公司将有望获得政策上的扶持，同时提升公司整体业绩，可重点关注。

中信证券 訾体益：每逢下跌，多看看农业股，是个人长期经验的总结。而农业经历长时间的低景气度之后，有望景气反转。比如，过去30年一直是资源消耗型的小作坊模式，这非常不利于农业的可持续发展，但是现在，一个养猪的企业可以占到全国生猪养殖总量的1%，在中国这样的国家，这已经是极为巨大的产量。类似集约化经营、休耕轮作等经营方式创新会继续推进，鼓励生态肥料、土壤修复、污水处理、循环利用等技术，配合政策性补贴等扶持现代农业转型。这些政策和转型有可能使得未来10年农产品价格加速上涨。

农产品价格经历低谷之后，有望温和反转，猪肉、禽肉、原奶、牛奶价格在供应周期主导下有望进入上涨通道，但猪价受到自身产能进展及周期影响，预计涨幅不大，粮价则受益托市引导和可能实行的休耕轮作，将会保持上涨态势。整体而言，农产品价格在2014年对CPI会起到推动作用。而在过去的7个季度的净利润下滑以后，整个行业在今年三季度开始转为增长，净利润环比增长30%，总营收增长14.5%。随着禽类养殖扭亏为盈，相关链条的养殖户积极性提高，饲料、疫苗等经营环境都会明显好于过去，这是一个正向的刺激。因此预计2014年是农业业绩反转的一年，繁荣周期有望超过一年以上。

随着农产品价格上涨、农业改革政策驱动，我们认为2014年农业反转概率极大，可以从养殖、饲料、疫苗三方面寻找机会，重点关注' howImage('stock','2_002385',this,event,'1770') 大北农(' 002385,' 股吧)、' howImage('stock','2_002041',this,event,'1770') 登海种业(' 002041,' 股吧)、' howImage('stock','2_000998',this,event,'1770') 隆平高科(' 000998,' 股吧)、' howImage('stock','2_002234',this,event,'1770') 民和股份(' 002234,' 股吧)、' target='_blank' >新希望等个股。

本报记者 江南