为什么学巴菲特与芒格那么难顺水鱼财经

理财周报副主编 谭昊

这两年，'私募行业有了小小的发展，但令人遗憾的是，圈内合伙人的分分合合突然多了很多。

金中和的' target='_blank' >曾军、邓继军、彭迅，新价值的唐雪来、' target='_blank' >罗伟广，东方港湾的' target='_blank' >但斌与钟兆民，合赢投资的刘鹰、' target='_blank' >曾昭雄，也包括最近的从容投资的' target='_blank' >吕俊、姜广策等。

这其中大部分人我都认识，有些还算得上熟识。大家合伙的时候都很甜蜜，分家的时候都或多或少有些不愉快。只是有的说出来，有的放在心里。

有果必有因，这是我所坚信的普适规律。以我对投资圈合伙人分分合合的近距离观察，有两点行为金融学方面解释，值得每一个圈中人自我省察与反思。

其一，过度自信成绩大部分是自己贡献的。

如果一个产品的管理是一个人以上的集体决策，那么，最终对这只产品的业绩贡献，无论是好是坏，都很难进行量化的归因分析你很难明白地指出，多少业绩是基金经理A贡献的，多少业绩是基金经理B贡献的。

但从人性的角度，每个人都有过度自信的倾向。于是，在不同的合伙人，内心得出的结论可能完全不一样。

比如，一只产品的业绩很好。合伙人A内心认为，80%是自己的功劳。无独有偶，合伙人B同样认为，80%是自己的功劳。

其二，选择性遗忘错误大部分是对方犯下的。

人类的大脑倾向于记住对自己有利的证据，而忘记对自己不利的证据。

即使只有一个人决策时，很多人在犯错误之后，也会有“责任外推”的倾向。比如，推给运气不好，推给大环境不好等等。

但如果是有两个或者更多人的集体决策，那么，责任外推就更容易，也更普遍了。

尤其在复杂而多变的资本市场中，每个人每一天头脑中都有无数的念头闪过，有些念头和观点甚至是针锋相对的。这就成为了责任外推的温床。

一旦错误犯下了。决策人很容易会认为，我早就想到过（甚至这个想法其实都没有说出来），这样做是有问题，如果不是你坚持这样做，我们就不会犯这样的错误。

说到这里，你应该能够明白，合伙做投资是一件难度系数多么高的事情了吧。

最后，我想再次引用我在一年多前的专栏里曾引用过的' target='_blank' >巴菲特老先生关于挑选合伙人的话。

“挑选合伙人应该按照这个标准来进行：首先他应该是比你更聪明且更有智慧的人；其次他应该在你犯下代价昂贵的错误后不会事后批评；同时他应该是个慷慨的人；最后，他能够在长途旅行中不断带来乐趣。”

是不是很难？所以投资界只有一对永不拆伙的搭档：巴菲特与' target='_blank' >芒格。