券商研判2014：宏观经济望冬去春来 喊出牛市心声顺水鱼财经

十二大券商预测2013和2014年沪指区间汇总

券商研判2014中国经济走向

改革全面推进 宏观经济有望“冬去春来”

2014年，被看作是十八届三中全会后，中国改革全面推进之年。随着今年年底各券商的宏观经济报告鱼贯而出，不少券商报告中有“冬去春来”之意，看好2014年中国经济。

随着后期改革措施的陆续加码，各券商报告对改革和经济增长也出现了一些争论。国信证券的报告甚至直言，十八届三中全会定调全面深化改革，长期看对中国经济及资本市场的重大利好怎么解读都不为过。" 兴业证券(" 601377," 股吧)则认为，改革是动真格的，改革也会引发冲突、释放风险。

GDP增速企稳仍超7％

中国经济已经告别了“8”时代。在已经发布的2014年券商宏观经济报告中，仅有瑞银证券和" 高华证券认为明年中国经济将升高至7.8％，而在多数券商的预期中，中国经济增速将与今年持平或实现缓慢降落。

梳理各大券商的2014年经济增长率目标，多数券商均预期国内生产总值（GDP）增速将位于7.2~7.5％之间。国信证券认为，这意味着中国经济将进入中高速新常态。而前不久中央经济工作会议结束，作为定调第二年宏观经济政策的风向标，会议也将经济增长预期目标定为7.5％左右。

" 招商证券(" 600999," 股吧)的宏观策略团队认为，明年中国经济仍将维持平稳回落趋势，经济增速在各季度间的波动幅度较小。预计2014年全年国内生产总值增速7.5％，四个季度增速分别为7.6％、7.7％、7.5％、7.4％。

少数券商对经济增速“看高”，其中高华证券将经济增速目标定在7.8％，该机构认为，2014年由发达市场引领的全球经济复苏预计将为中国改革提供良好的缓冲并以相对较低的成本向前推进。更重要的是，明年经济增长质量将提高。

国泰君安" 宏观研究团队表示，在经济增速回落的背景下，由于受居民收入增长、企业资金成本上升等因素影响，企业利润下降趋势更加显著。

而在经济增速放缓背后，拉动增长的三驾马车中，有两驾都略显疲软——投资和出口难以从冰封中" 解冻。瑞银证券的报告指出，基础设施投资放缓会拉低明年投资增速。但多家券商均认为，与改革相关的主题投资将保持活跃。

而在出口方面，尽管取消法检和通关便利化都在政策上对外贸予以“松绑”，但券商对2014年外贸形势并不乐观。" 国泰君安分析，2014年中国出口将持续承压，主要受海外风险、贸易环境恶化等因素制约，未来增长空间来源于服务贸易。

作为调结构的重中之重，“扩消费”效果将初现。" 中信证券(" 600030," 股吧)认为，对于消费板块，限制三公消费的影响在削弱，叠加低基数效应，2014年的消费增速会有所恢复。国泰君安宏观分析师汪进指出，2014年经济增长的驱动因素主要来自消费拉动，下游需求增长动力上升，收入持续回升推动整体消费服务增长。