从贵州茅台看逆向投资策略顺水鱼财经

近日，' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 贵州茅台(' 600519,' 股吧)创出了每股126元的本轮调整新低，相比其最高价已下跌超过50%。其他白酒股' howImage('stock','2_000858',this,event,'1770') 五粮液(' 000858,' 股吧)、' howImage('stock','2_000568',this,event,'1770') 泸州老窖(' 000568,' 股吧)等也或新低，或趴着。

贵州' howImage('stock','1_600519',this,event,'1770') 茅台(' 600519,' 股吧)恐怕是A股中拥有最多粉丝的' 股票 。在今年以来，围绕茅台基本面是否企稳，是否该投资的争论已进行几轮。多方有' target='_blank' >但斌、' target='_blank' >林园、董宝珍等，空方则以扬韬为代表。他们都是专业的投资人，经验丰富，而且都从基本面出发，分析也很详实，各具道理，但结论却针锋相对，这也显示了基本面分析的复杂性。

比如，在今年遭遇行业转折的背景下，茅台前三季度营收还是增长了10%，净利润也增长了6.24%，都比' 中报有好转。表面上看，' 业绩在慢慢变好，在走出困境。但在分析了增长的具体原因之后，又可能得出相反的结论。

今年以来，贵州茅台股价每下一个台阶，都有抄底者出手。品牌、消费、护城河、低市盈率，这些标签的诱惑力实在太大，加之众多专业投资者的力挺，强化了“现在买入茅台，等待几年稳赚”的思维。

但现实是，抄底往往会抄在山岗上。主动买套后，又需要经过不断的煎熬，最后是否真的能等待几年，几年后又是否能稳赚，都有太多变数。一般人实在是低估了其中的难度。

首先，经营活动的逆转没有表面看起来那样简单，复苏往往比想象的慢。茅台已经走过了10年牛市，茅台酒多年供不应求，一度被炒到2000元一瓶，价格一直上涨使得茅台酒成为了一种投资品，投资客大量囤酒。当市场改变，消费者群体变化后，茅台酒市场泡沫破裂，去泡沫的过程就像传统过剩的行业去产能一样，可能是漫长的。

其次，逆向投资经常出手太早。在国外，价值投资大师倡导逆势投资，' target='_blank' >巴菲特、' target='_blank' >邓普顿都是代表人物，他们“人弃我取”的成功案例被不断传唱。在国内，当年“三聚氰胺”事件发生后，买入股价暴跌的' howImage('stock','1_600887',this,event,'1770') 伊利股份(' 600887,' 股吧)被当做经典案例。但是，当一只股票 仍有太多人留意，还被不断评论的时候往往还不是底。

最后，逆向投资切记过度乐观。逆向投资是个如履薄冰的事，因为在和大多数人作对。即使判断这只股票 已经跌到价值区域，但大多数人仍然在抛售，遇到一些风吹草动还可能形成踩踏，如果过早重仓进入，甚至加上杠杆，那在踩踏发生后，风险就过度暴露了，会导致十分被动。于百程