标普：中国地产商库存积压、利润下降 接近痛苦关口顺水鱼财经

标准普尔大幅降低中国地产商的信用评级，国泰君安的研究报告称，2012年中国房地产市场资金缺口达1.3万亿。在严格的房地产调控政策下，中国房地产商正面临着巨大的资金链风险。

本刊记者 王熙喜／文

“在亚洲房地产企业中，中国开发商似乎最为接近痛苦关口。中国市场的激烈竞争和紧缩监管导致企业过去几个月内库存积压、利润下降以及流动性萎缩。”标准普尔在最新的一份《中资开发商可能面临更糟局面》的报告中表示。

国泰君安分析师" 孙建平在《2012年房地产行业" 投资策略：平衡再生》研究报告中指出，2012年中国房地产市场资金缺口达到了1.3万亿，如要弥补上述缺口，需要将销售规模提高25%。

显然，在严格的房地产调控政策下，尤其当限购令不解除，房地产市场尚不具备大幅提高销售规模的前提。孙建平预计，2012年就全国平均水平而言，商品" 房价格将下调2.9%，一二线城市会下跌15%左右。

标普下调评级

标准普尔在3月对下列开发商采取负面评级，调整反映了政策措施带来的日益加剧的风险：仁恒置地（BB-/负面）、沿海绿色家园（CCC+/负面）、禹州地产（B+/负面）和众安房产（B/负面）。

这距离标准普尔2011年9月26日提供的中国地产开发商的首份压力" 测试报告过去仅半年，当时标普预测中国房价在6到12个月内（即2011年6月至2012年6月）将下调10%。标普当时将沿海绿色家园（01124.HK）、绿城中国（03900.HK）、合生创展（00754.HK）、上海证大（00755.HK）、盛高置地（00337.HK）、上置集团（01207.HK）等6家房地产企业列入“扛不住”销售下降影响的名单。

据国家" 统计局预测，2011年下半年全国房屋平均售价下降3.5%。

现在，标准普尔认为，如果房地产商的销售规模降低30%，很多房地产公司将面临流动性紧缩。“流动性对合同销售下降非常敏感，”标准普尔分析师陆枫表示。

中国房产集团研究总监薛建雄告诉记者，以万科(000002.SZ)为例，虽然总称自己账上有300亿-400亿的现金，看上去很多，但与其1400亿的年销售规模相比就只相当于2-3个月的现金流。也就是说万科有2-3个月没有销售收入的话，就会面临现金流困局。

除标准普尔外，其他机构对中国房地产进行的调研结果亦不容乐观。

2012年3月初，渣打银行的研究团队在二三线8座城市，对30家房地产商进行了问卷调查和研究探讨。这些城市包括成都、武汉、南京、杭州、西安、石家庄、中山和肇庆。参与调查的开发商报告称，贷款违约数量上升，预期破产的开发商数量将会上升。