2014年十大风险之六：QE退出 A股有色板块承压顺水鱼财经

每日经济新闻(博客,微博)记者 朱秀伟

在不少' 券商2014年的策略报告中，都将QE退出列为风险之一，在今年的几次QE退出传闻中，“狼来了”也确实将市场折腾得够呛，特别是' 新兴市场。

2013年5月22日，' target='_blank' >伯南克讲话表示将在9月份开始缩减国债购买，市场对' 美国QE退出的预期骤然加强。5月22日，欧' 美股市暴跌，5月23日' 全球股市大幅下挫。之后，全球股市，尤其是新兴市场股市开始了持续一个月左右的下跌，而且基本上同时在6月25日左右止跌。一个月时间，' 欧洲股市平均跌幅10%，新兴市场普遍跌幅超过15%。

与此同时，A股受银行资金紧张等负面因素的影响，5月底到6月，' 上证指数从最高的2334点一度杀跌至1849点。QE退出的影响可见一斑。

QE退出到底有何种影响？

' 中金公司认为，“就如量化宽松政策的引入一样，在量化宽松政策的潜在退出过程中，中国也无法独善其身。' 资金流向、各类资产包括' 大宗商品价格、与中国有密切贸易关系国家的需求等，均可能成为这种政策退出影响中国的渠道。这种影响，虽然已经在市场风险溢价水平上有所体现，但可能并不充分。部分新兴市场的泡沫在这种潮水退去之后，已经开始浮出水面。中国内地及香港，近几年外汇储备资产大幅增加；资产价格方面，虽然两地股市近年总体表现平淡，但房价却均大幅攀升。”

更重要的影响来自资金层面，尽管由于中国的资本账户相对封闭，短期直接的资金冲击可能会略小，但从中期来看，资本流出可能是中国必须面对的问题之一，2012年热钱流出已达3000多亿美元。

2013年12月19日美联储发表声明：“考虑到就业市场已取得的进展和前景的改善，决定从明年1月起小幅削减月度资产购买规模，将长期国债的购买规模从450亿美元降至400亿美元，将抵押贷款支持证券的购买规模从400亿美元降至350亿美元。这样一来，美联储月度资产购买规模将从原来的850亿美元缩减至750亿美元。”

这意味着QE开始退出，但何时进一步退出？

伯南克表示 “这个项目将有可能在2014年年底之前完全结束”。伯南克表示，联储将会在失业率跌到6.5%以下之后很长时间维持目前的联储基础利率。

“虽然QE缩减100亿美元，资本市场平静应对，主要原因首先是大家有预期，其次是QE并非完全退出，缩减100亿美元影响并不大，到了完全退出时或许风险才最大”，一位长期跟踪海外市场的投资者刘先生分析道。

“大家都知道，A股与外围股市的关系都是跟跌不跟涨，一旦QE退出波及新兴市场，A股也不能独善其身。”来自' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)的一位分析师分析认为。

“最直接的影响就是有色板块，尤其是黄金，本来行业就不景气，将是雪上加霜。”前述分析师说道。所以普通投资者要警惕QE退出不断累积的风险，尤其要关注伯南克所说的2014年年底QE完全退出时，或将是风险最大时。