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2013年，由于' 新股发行暂停，产业资本纷纷借道并购重组方式 “曲线上市”，整个A股再融资规模较往年有所增加。2014年IPO将重启，但这不会让再融资金额降低。这是因为，一连串的新政客观上鼓励了并购重组，2014年的再融资对市场的抽血依旧明显。
2013年再融资近3700亿
2013年IPO暂停，一批拟上市公司通过借壳曲线上市；另一方面，一批无法坚持下去的拟上市企业被A股公司收购兼并。比如，洋丰肥业借壳' howImage('stock','2_000902',this,event,'1770') 中国服装(' 000902,' 股吧)，晨光稀土借壳' howImage('stock','2_000526',this,event,'1770') 银润投资(' 000526,' 股吧)，' howImage('stock','2_002004',this,event,'1770') 华邦颖泰(' 002004,' 股吧)并购拟上市公司福尔股份、凯盛新材等。
在此背景下，2013年上市公司增发也明显增多。据东财统计显示，截至目前，2013年增发股数为468.56亿股，已经超过了2012年全年的461.39亿股，仅次于2010年的509.77亿股。2013年，增发募集资金已经达到3179.46亿元，较2012年全年3524.25亿元十分接近。
2013年，不少上市公司选择了配股融资。截至目前，配股股数已经达到54.12亿股，较2012年的27.83亿股翻倍，配股募资459.06亿元，较2012年的121亿元大幅增长。
随着IPO重启，产业资本的融资渠道被打开，对此有市场人士分析认为，2014年的再融资规模或将减少。然而，随着2013年一连串新政的推出，管理层加大了对上市公司并购重组的支持力度，2014年的再融资压力不会因为IPO的重启而降低。
分道制审核便利重组并购
10月8日开始，' target='_blank' >证监会开始推行上市公司并购重组分道制审核。证监会表示，分道制实施办法采取“快速、正常、审慎”三类审核办法：快速是对“好公司、好项目、好中介”三好类公司实施的原则；对一般的公司、问题较少的公司采取正常原则；对问题较多的公司实施审慎原则。目前，正常审核通常是20个工作日左右完成。未来进入豁免/快速通道的上市公司并购重组申请将取消预审环节，审核效率将明显提高。
从行业来看，有资格进入 “豁免/快速”审核通道的企业必须属于“汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息、医药、农业产业化龙头企业”等九个推进兼并重组重点行业，交易类型属于同行业或上下游并购，同时不涉及借壳上市。
2013年10月，在北京举行的中国上市公司协会并购融资委员会成立暨座谈会上，证监会上市一部主任欧阳泽华表示，证监会正在积极推动并购重组领域改革，并争取在降低并购重组时间成本、丰富与完善并购重组支付工具、调整增加股份定价弹性等方面有所突破。
核心军工资产证券化开启
2013年9月11日，' howImage('stock','1_601989',this,event,'1770') 中国重工(' 601989,' 股吧)公告称，公司拟募集不超过84.8亿元资金，用于收购大船集团、武船集团军工重大装备总装业务及资产，并募集配套资金用' target='_blank' >于军工军贸装备和军民融合产业技术改造项目以及补充流动资金。随后，中国重工连续四涨停。
近年来，上市公司涉军工业务或注入军工业务的情况并不少见，但一般都是以注入军品零部件为主，像中国重工这样的大手笔可谓开资本市场先河。分析人士认为，中国重工本次资产注入的重大意义正在于：这是A股上市公司首次获得核心军工资产注入。
“市场显然还没有理解中国重工重组背后传递的深层次意义。”一位'私募在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，2013年以来，资本市场紧紧围绕改革这条主线进行炒作，“金改”、' 自贸区、土地流转、优先股试点等内容，均属经济和资本市场层面的重大改革。此时此刻，高层推出中国重工 “史无前例的核心军品注入”，其深层次意义实际上是一轮核心军工资产的证券化改革。此前核心军工资产上市是无法想象的事情，现在已成为可能。
值得注意的是，中国重工的增发预案 “本次非公开发行的目的”第一条便明确提出，此次重组的意义是“启动军工重大装备总装资产证券化试点工作”。对此一位资深军工' 行业研究员认为，这表明未来一段时间，军工企业核心军品将越来越多地注入上市公司里，军工股将面临更多机遇。
国资改革有望接力上演
目前，市场对2014年国资控股上市公司的改革充满期待。除上海国资改革“3.0版”以外，广东、重庆的国资改革也轮番被市场提及。
“我们非常看好广东国企改革。”近日，' howImage('stock','2_000776',this,event,'1770') 广发证券(' 000776,' 股吧)发布' 研报指出，广东国资体量庞大、盈利能力偏低以及改革方向明确都促使广东国资的改革势在必行。
对此，广发证券还提示重点关注' howImage('stock','2_000833',this,event,'1770') 贵糖股份(' 000833,' 股吧)、' howImage('stock','2_000529',this,event,'1770') 广弘控股(' 000529,' 股吧)、' howImage('stock','2_000636',this,event,'1770') 风华高科(' 000636,' 股吧)等有资产注入预期的' 个股。
同样，广发证券也非常看好重庆国资改革。理由是重庆国资总量全国第四，上市公司相对集中；重庆国企改革经验丰富推动积极，中央鼓励先行试点；重庆国企改革注重资本重组。
' 申银万国分析师王胜表示，国资改革的投资机会主要来自三方面。一是股权多元化导致效率提升，从而带来' 业绩释放和估值提升；二是通过联合重组，将优质资产注入上市公司；三是通过市场化并购，集中主业带来的行业地位提升。
优先股压制银行股估值
有市场人士认为，优先股被市场看作是低风险投资者钟爱的标的，所以优先股不会对二级市场资金“抽血”。但随着' 行情的不断演进，市场人士越来越深刻地感觉到，优先股还是会间接从二级市场 “抽血”。这是因为，从海外经验看，以银行股为首的金融股是发优先股的' 主力军，在目前不少银行资本充足率不达标、' 券商股开展创新业务资金缺口较大的情况下，市场担心优先股会成为金融股再融资的一个常用手段。
申银万国' 研究报告指出，按照监管达标水平外加1个百分点的富余为目标（核心）一级资本充足率静态测算，我国上市银行一级资本缺口2652亿，其中核心一级资本缺口463亿，其他一级资本缺口2163亿。从单家银行看，农行的普通股再融资压力最大，预计规模为334亿，农行、浦发的优先股补充压力最大，预计规模分别为861亿、268亿。未来这些银行的再融资很有可能采取发行优先股的方式。
“机构买银行股难道是为了做价差吗？”一位不愿具名的基金' 公司研究员告诉《每日经济新闻》记者，目前不少' 基金重仓股都是大银行股、大电力股，这并不是因为银行股和电力股能够涨多少，而是因为它们有稳定的分红率。
' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)分析师' target='_blank' >刘俊告诉 《每日经济新闻》，“我国银行优先股股息率约为6.5%~8.5%，具备吸引力。”
“为了追求稳定的分红水平，这些基金不得不承受股价波动给净值带来的压力。”上述基金业人士表示，优先股推出后，这些追求稳定回报的机构资金就可以认购优先股，而不用再去持有普通股了。“这相当于是将很大一部分长期投资权重股的资金分流到了优先股，而他们首先要做的就是卖出普通股。”该基金业人士认为，近期银行股的持续下跌就是对2014年银行股再融资压力以及优先股抽血普通股的真实反映。
