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随着11家IPO企业率先拿到' 新股发行批文，市场对于IPO的热情再度点燃，不少乐观派认为，随着IPO重启及新政的推出，打新资金的信心将大增，市场供给将趋于增长，' 行情走好的概率将增大；与此同时，谨慎派对于IPO重启所带来的短期阵痛效应则略感担忧。《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）就此采访了北京' target='_blank' >星石投资总裁' target='_blank' >杨玲、广东泽泉投资董事长辛宇和成都鑫源锦汇策略分析师王晓锋。
A股短期震荡偏空
NBD：在IPO重启的预期下，行情会有怎样的变化？本次IPO重启新政有颇多新的提法，对A股市场有哪些新的影响？
杨玲：从短期看，IPO重启或将对A股特别是' 创业板具有一定的负面冲击。中断超过一年的IPO即将重启，' 中小板和创业板在短期内面临利空冲击。一方面，数百家企业排队等待上市，在增加' 股票 供给的同时，吸引大量资金从二级市场转向打新股，打破了目前股市资金供需平衡；另一方面，排队企业中大部分与创业板、中小板公司类似，形成一定的替代性，将冲击创业板和中小板估值；此外，创业板和中小板企业目前估值相对偏高，本身也面临一定的估值调整压力。
需要注意的是，除了关注创业板的负面冲击风险，还要警惕融资类' 信托风险加大的可能性。对于结构性信托等非标理财产品而言，由于优先股试点、新股发行准注册制等措施陆续出台，直接融资渠道重新通畅化，高质量的融资项目可能重新转向直接融资渠道，进而导致此类产品规模出现收缩，投资者要防范此类产品的风险。
不过，长期来看，IPO重启对股票 市场而言毫无疑问是重大利好。一方面，IPO重启恢复了A股的融资功能，增加了股票 供给，投资者选择的空间更大，A股市场运行机制将逐步正常化，未来出现长牛行情的概率将很大。对于板块而言，' 券商投行业务由于获得新生，对券商板块是重大利好，由券商板块带动的金融权重板块也将有积极表现。
王晓锋：两天之内就有11家IPO企业拿到了发行批文，短期内对于股市的影响将是明显的，预计行情将呈现出两难的特点。一方面，投资创业板、中小板的成长股面临高股价、高市盈率、前期涨幅过大等不利因素，同时新股发行重启主要冲击的也是这类股票 。进入1月份，新股密集发行将会对创业板等产生一定的压制，此时行情将会产生新的变化，即' 资金流向新股，同时避险资金流入主板权重板块，A股短期震荡偏空是大概率事件。
本次新股发行重启有一些新的提法，对新股发行的定价、首日涨跌幅都做了一些限制，总体来讲主要是两点，一是把市场的还给市场，即定价权还给市场；二是利益向二级市场倾斜，限制高价发行和首日涨跌幅，开盘当日根据发行价确定涨跌幅区间。这将对A股市场产生新的影响，新股将会比同类已上市公司更有投资价值。未来新股发行的定价、市盈率等都将会比以前的低，这些因素都会导致新发行股票 比市场里已有的同类股票 更具估值优势，更具操作价值。
关注小盘新股
NBD：目前有11家IPO企业已经拿到发行批文，对于首批新股，您觉得打新的投资机会在哪里？
辛宇：首先，在流动性泛滥的大背景下，一段时间内打新的机会都将大于风险，新股直接破发的概率不大，适合以固定收益为主要取向的投资人积极参与；另一方面，以中小板和创业板为代表的成长型行业和公司值得重点关注，比如这次的11家企业里，主营电能计量仪的炬华科技、专注生物制药研发的奥赛康、定位中高端' 旅游业务的众信旅行社、生产水剂类制药装备的' howImage('stock','2_300358',this,event,'1770') 楚天科技(' 300358,' 股吧)都属于高新成长行业，且盘子总体不算大，相信是打新资金重点进入的标的。
不过，与以往实行的市值配售摇号不同的是，此次新政规定：用市值' 申购获得配售号的同时，要在账户中存入足够的资金。因此，在一定程度上会增加打新的成本。这对长久以来深套A股的投资者而言可能是个真正的“门槛”。另一个与以往不同之处是，过去的市值配售是电脑自动配号，此次却要投资者主动地、有选择地进行申购。
王晓锋：从目前的扶持政策来看，中小板、创业板的新股将有较好的打新机会。因为如果严格执行新规，新发行股票 势必在发行价、开盘价、市盈率等指标上比已上市的中小板、创业板' 个股更具估值优势和投资价值，打新将会获得更好的收益，而且打新股将不再局限于申购' 中签、开盘当日抛出这一模式。很多小盘新股可能上市之后将连续走强，走出阶段上升趋势，原因就在于新的发行体制下定价更低，市盈率更低，将更多的利益让渡给二级市场投资者。而主板上市的新股可能因相对缺乏估值优势导致投资价值大打折扣。这次发行2000万股的楚天科技、' howImage('stock','2_300359',this,event,'1770') 全通教育(' 300359,' 股吧)，发行3000万股的' howImage('stock','2_300357',this,event,'1770') 我武生物(' 300357,' 股吧)，可以重点关注。
这次打新的关键政策就是市值配售制度，门槛是1万元，具体分析看，在市值配售初期，确实能够吸引一部分资金买入股票 ，以便具备申购新股的资格，但是随着时间的推移，这种短期资金注入的效果就会被越来越多的新股融资冲淡。而且由于存在' 股指期货，所以事实上这些新增买盘还可以不承担股价变动的风险。其最大的弊端是不能引入新的投资者，以往云集在一级市场的巨量资金，在看到股市机会之后也有部分转入二级市场操作，但市值配售制度需要投资者长期持有股票 ，这对于新投资者的进入有抑制作用。同时，当新股集中发行时，持有股票 的投资者可能会因为筹集申购资金而卖出持股，这也会引发股价的短期剧烈波动，投资者以往“无风险”打新的情况将不复存在，投资风险也将随股价的波动而放大。
行情影响
中小板、创业板面临估值冲击。股票 供给增加，资金从二级市场转向打新，打破供需平衡。打新资金流向新股，避险资金流向权重股，' 大盘短期震荡偏空。
打新须知
账户中须存入足够资金，打新成本增高。关注小盘成长型公司，主板新股估值优势或不明显。中签后操作模式或将改变，小盘新股上市后可能将连续走强。
