称重“债券之王”：寻找中国的Total Return顺水鱼财经

比尔·格" 罗斯，一个改写债券市场历史的人，他曾将一潭死水的债券变得可以交易；他掌管着全球最大的共同基金Pimco Total Return Fund（总回报基金），2011年末超过2400亿美元。他被投资者誉为“债券之王”。

时间转到2008年，在金融危机席卷全球华尔街遍地哀嚎时，格罗斯掌管的总体回报" 基金净值逆市增长4.8%，而晨星数据显示，同类型的中期" 债券基金去年平均损失4.7%。几乎同样的情形，反观去年国内市场亦可谓哀鸿遍野，在股债双杀的大背景下，标准股票 型基金下跌24.95%，一级债基全年下跌2.83%，二级债基更是下跌3.79%，但就像大洋彼岸的TotalReturn实现的反转情节一般，以博时宏观回报为代表的少数债券基金实现了逆市走强。据银河证券统计，2011年博时宏观回报债券(A/B类)上涨3.22%，博时宏观回报债券(c类)上涨2.82%，排名分列同类64只基金中的第2和第3位。

据悉，博时宏观回报债券基金的投资理念与Pimco Total Return Fund（总回报基金）十分类似。自上而下做宏观" 分析，根据对宏观政策、利率走势的分析判断做债券类资产的轮动配置。尤其在2011年债券市场分化严重的环境下，虽然利率产品表现不俗，但信用产品调整较多，" 可转债更是被股票 市场拖累，中信标普可转债" 指数全年下跌约12%。正是基于此，博时宏观回报债券基金经理" 皮敏坚信无论是国内还是国外，经济调整的趋势还远没有结束，因此他将组合的股票 与可转债配置维持在较低水平，并增加了长期" 国债的配置，为组合保住了正" 收益。

皮敏在投资上注重长期稳健运作来创造良好业绩，以期穿越牛熊回馈投资者的信任。在日前发布的《博时宏观回报债券型证券投资基金2012年第1季度报告》中，皮敏坦言自己对未来市场走向依旧乐观。他指出，虽然2012年的寻底之旅才刚开始，在没有外力的作用下，各项政策可能维持当前力度，不排除2013年仍需要寻底。但是，经济从来都不只是经济问题，而预期的政策刺激力度将会加大到短期内足以扭转经济下行趋势的程度。博时宏观回报债券基金能否成为中国的Total Return Fund？2012年的表现值得我们关注。文/记者 高阳