历史存量保单获准投资蓝筹股顺水鱼财经

早报记者 彭玮

A股IPO（首次公开发行）正式开闸之时，中国' target='_blank' >保监会连续两日向资本市场释放利好—继1月7日准许险资投资' 创业板股后，昨日再度放行历史存量保单投资蓝筹股。

保监会网站昨日消息称，经国务院同意，保监会近期将启动历史存量保单投资蓝筹股政策，允许符合条件的部分持有历史存量保单的' 保险（' 放心保）公司申请试点。

保监会解释，历史存量保单是指保险公司1999年前高利率历史环境下发行的、定价利率较高的长期人身保险产品。

保监会称，试行历史存量保单投资蓝筹股政策，将有利于探索保险资金长期配置的渠道，试行逆周期监管，也有利于促进资本市场的稳定。

保险业内人士昨日告诉早报记者，目前国内历史存量保单大部分集中于中国平安，估计历史存量保单的资金规模不到1000亿元，这部分资金准许入市对A股市场的作用有限。

“目前蓝筹股估值较低”

根据中国保监会官网消息，历史存量保单投资蓝筹股的政策内容包括：一是设定独立账户封闭运行；二是由公司根据自身资产负债匹配情况确定蓝筹股投资比例；三是对独立账户投资的蓝筹股试行逆周期资产认可标准；四是明确蓝筹股标准，蓝筹股是指经营' 业绩较好、具有稳定且较高现金股利支付的公司' 股票 。

保监会表示，选择这些历史存量保单开展蓝筹股试点，主要有以下考虑：一是这类保单所形成资金期限长、现金流稳定，符合资产负债匹配原则；二是这类业务规模有限，易于划分，并可以实施封闭运行；三是目前各公司对历史存量保单均已采取专门管理制度，在风险防范方面已积累了经验，也便于分类监管；四是目前蓝筹股估值较低，是历史存量保单配置的较好时机。

上述表态正值暂停14个月的A股IPO（首次公开发行）正式重启之时。昨日，A股有两只' 新股申购，本周A股有8只新股' 申购，下周将有更多新股申购，' 大盘股' target='_blank' >陕西煤业亦于1月7日晚发布了招股意向书。新股发行重启，已引发A股市场急跌。

1月7日，保监会准许保险资金进入创业板，推动创业板指数连续两日大幅上涨，市场对于保险资金加仓股市给予较高期待。

昨日午后，以中国平安为首的保险股直线拉升，银行股也出现整体拉升，' howImage('stock','1_600015',this,event,'1770') 华夏银行(' 600015,' 股吧)、' howImage('stock','2_000001',this,event,'1770') 平安银行(' 000001,' 股吧)一度涨至2%。

历史存量保单

对A股利好有限

但多家保险公司投资人士昨日向早报记者表示，保监会昨日发布的政策中，并未给出蓝筹股的具体量化指标，且政策明确表示只是部分公司试点，料范围有限，市场对此不必过度解读。

在一些保险公司人士看来，市场对于历史存量保单的理解本身存在偏差。

一位保险公司人士表示：“保监会试点历史存量保单可投资蓝筹股的政策多有误读。历史存量保单是指99年以前设定利率较高的长期人寿保险保单，1999年以前历史存量保单大部分集中' target='_blank' >于平安。能拿出来投资的，并不是客户所缴的保费，而只能是历史保单的累积现金价值。而且不是全部，指望历史存量保单救中国股市，无异杯水车薪！”

所谓现金价值，简单理解，是被保险人要求解约或退保时，寿险公司应该发还的金额。简单计算，是将投保人累计已缴纳的保费和利息收入，扣除保险公司管理费用开支、保险代理人佣金以及保险公司已经承担责任所需要的纯保费之后的剩余价值。

据介绍，在1999年之前，国内保险公司屈指可数，1993年一年期存款利率曾达到10.98%的高位，之后一路下行，这也让不少向客户承诺回报高利率的保险公司经历了痛苦而漫长的利差损。所谓利差损，是指保险资金投资运用收益率低于有效保险合同的平均预定利率而造成的亏损。

一位险企人士告诉早报记者，寿险公司的产品存续期长，这类历史存量保单比较多，但中间几年由' target='_blank' >于利差损的退保，目前这部分保单估值不到1000亿元。这对于庞大的蓝筹股来说，资金量不能算多，上述利好效应有限。