流动性趋紧 春节行情存变数顺水鱼财经

从历史经验来看，春节前后历来是A股的吃饭" 行情。但今年在流动性趋紧、市场缺乏持续热点和政策边际效应递减的背景下，市场短期积弱难改，传统的春节“吃饭行情”或成空。

首先，流动性或再度收紧。年初以来，货币市场流动性比预期宽松，持续时间也已接近两周。但是，接下来一段时间，流动性依然有收缩的风险，市场对此实际上也存在普遍共识。在度过1月15日的存款准备金清算时点后（届时应该是净退还），居民在春节前大量取现，将导致现金流出银行系统，进而降低银行超储资金；同时，1月财税缴款时点与春节因素叠加，可能会使流动性受到一定的冲击；此外，" 美国经济复苏和美联储暗示稳步削减购债规模，或导致外汇占款和“热钱”流入规模出现波动。预计随着时间推移，流动性紧张的情况将逐渐呈现出来。考虑到以往的春节吃饭行情通常是建立在流动性充裕的背景下的，今年春节流动性可能再度趋紧，将在一定程度上制约春节的吃饭行情。

其次，市场热点持续性变差。回顾2013年A股行情不难发现，无论是主板指数的短期反弹还是" 创业板指数的单边走牛均建立在市场热点持续发酵的背景下，但近期市场热点出现明显降温，缺乏领涨热点。首先，围绕改革红利释放的主题投资未能在2014年再度兴起，国企改革、土地流转、" 自贸区等“改革系”品种缺乏继续上行的动力，而光电、传媒等创业板老牌明星概念股在交替上涨几日后便大幅回调。其次，以往备受市场热捧的“高送转”概念受到" 新股发行的影响，表现也相对平淡。在市场缺乏持续性热点的背景下，很难积聚市场对于“老股”的做多人气，春节吃饭行情难。

最后，利好政策的边际效应递减。一方面，对改革红利释放的良好预期一度推升A股向上运行，但随着改革的逐步推进，其对市场的边际效应开始递减，与此同时，与经济转型相伴随的阵痛也开始被投资者重新认识。另一方面，短期为护航IPO而出台的政策的边际效应也出现递减的迹象。上周" 保监会宣布" 保险（" 放心保）资金获准投资创业板" 股票 ，受此消息影响，创业板指数单日上涨3.90%，但随着亢奋情绪的平复，场内投资者情绪重归理性，创业板指数则高位回调，连续两个交易日累计下跌3.71%，基本上回吐了此前的涨幅，由此可见，短期出台的利好政策给予市场提振作用也变得有限。